张化桥：未来几年全球将迎来资产价格的狂飙

2010年10月13日 14:01凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

凤凰网财经讯凤凰网财经10月12日独家专访了瑞银中国区董事总经理、被誉为中国第一分析师的张化桥先生，在专访中张化桥表示，资产价格将持续走牛，而中国政府现在面临通货膨胀和经济放缓两难的境地。

以下为专访精彩实录：

凤凰网：您说的那个资产价格持续走牛这样一个预测，是基于什么样的一些考虑做出来的呢？

张化桥：我主要是考虑了这么几个因素，甚至是方向性的，长期的，模糊性的预测。我是这么想的，第一，全球的经济现在是马马虎虎，这是第一。第二，失业的问题，不光是中国严重，全球都很严重，现在的利率水平是历史以来的最低，全球都是这样，那么这样低的利率水平，我们这个低利率水平是怎么来的呢？是雷曼兄弟倒台之后，不断地减利息减过来的，那么降息容易，加息难，要加起来非常困难。过去一年，还有人谈所谓的美国政府的退出机制，现在不谈这个事了，它们根本没有退出的条件，那么这个低利息，还会持续一个比较长的时间，在这个比较长的时间内，我觉得这个资产的价格，其实就是利率的导数，利率如此之低，资产的价格会走高的，另外还有一个因素，现在几乎全球的政府，从中央到地方，都遇到一个很严重的问题就是财政赤字严重，那么如果要加息的话，他们还本付息的负担是不得了的，所以这也就是决定了这个低利息、低利率的持续性，谁知道什么时候加息，而且现在利率如此之低，就是翻一番，这个利息也还是很低的。

凤凰网：其实各国减息，主要是因为市场上流动性不足，是要刺激大家把钱从银行里拿出来，拿到市场上去，但是中国市场上很奇怪，就一直传加息的传言，就是大家觉得中国的央行应该加息，甚至像昨天，你像央行出了一个调整货币准备金的一个政策，调整了四大国有银行，加招商、民生，这六家银行50基准的准备金率。

张化桥：对。

凤凰网：那您是怎么看中国的整个市场呢？

张化桥：中国的情况跟全世界确实有点不一样，我们这边经济增长的速度还是很高，实际意义上经商的机会还是比较多，但是有一个很现实的问题就是我们的失业的问题非常严重，我们的企业承受经济放缓的能力，这个能力是很有限的，我们经济真的放缓的话，我们很多的企业是活不下来的，那么因为这个问题，所以我本人认为，因为有一个事情一定要区分开的，该怎样和会怎样，人民银行该不该加息呢这是一个问题，会不会加息呢，是另外一个问题。该不该加息呢，我觉得该的。现在中国的通货膨胀实际上是相当的严重，不加息的话，我们长期以来会积累很多后遗症。会不会加息呢？我觉得不会，这是两个事情，该不该？该，会不会？不会。

为什么不会呢？我认为他们决策者还是很害怕在全球经济非常疲软的情况下，我们中国如果加息的话，会影响到我们整个经济的活力，会对就业问题是一个重创。

凤凰网：那也就是说中国政府现在面临通货膨胀和经济放缓两难的境地？

张化桥：是。

凤凰网：他现在选择的是通货膨胀？

张化桥：我认为他是，其实我们官方的统计数字出来的三点几的通货膨胀，也不足以让决策者很警觉，他们不会说不得了，觉得百分之三点几还可以忍受。但是我个人作为一个消费者，作为一个居民，作为一个公民，我的感觉，我没有任何的统计，我感觉我们的通货膨胀好像比这个实际的数字要高一些，也可能我们统计的口径不太对，统计口径过时了，或者是有些东西没有包括进去，我感觉好像我们通货膨胀比这个高。

凤凰网：也就是说您觉得国际范围内，资产价格未来是会上涨，但是中国境内实际上价格已经涨上去了？

张化桥：对。其实中国因为资产价格的膨胀跟通货膨胀实际上是一回事，当你通货膨胀的时候，通货膨胀是什么？是商品和劳务的价格在上涨，那么资产价格往往涨得比那个还快，你看看我们的矿产品的价格，我们的农产品的价格，我们土地的价格，涨得比那个快，快多了。

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