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上半年A股四大关键词

2010年07月03日 08:38新闻晨报【大中小】【打印】共有评论0条

上半年A股四大关键词

2010上半年盘点·市场

□魏颖捷

关键词一：宏观调控

年初的豪情万丈，年中的凄风惨雨，不到半年，A股俨然已是冰火两重天，宏观调控无疑成为了市场调整的导火索。

2009年的4万亿等政策刺激还历历在目，但随着全球经济的回暖、通胀压力的重新抬头，政策常规化日显迫切。

4月19日楼市调控的“国十条”正式出炉，标志经济结构调整进入到实质阶段，过去10年由地产投资拉动的高耗能发展模式正在受到挑战，与地产相关的传统行业如建材、金融等无一不受影响，相关板块成为此轮调整的领跌板块。

从机构的策略观点中不难发现，机构投资者对于下半年宏观经济走向由去年底的乐观逐渐过渡为谨慎，对于加息与否的争辩也日益激烈，但有一点却达成了共识：经济结构转型日益迫切，而在此背景下的增速下滑属大概率事件。

关键词二：小盘股“末路狂奔”

一季度虽然指数维持在2900-3200点的小箱体震荡，但以创业板、中小板为主的中小盘股却表现凌厉，尤其是受益于区域振兴规划的新疆、西藏等区域板块以及物联网、移动支付为代表的战略新兴产业，依稀间让市场联想到10年前的网络泡沫时代。

正是基于对上述行业的乐观预期，各大机构纷纷上调相关公司的盈利预期。在1季度末，小盘股相对于大盘股的超额受益创出历史新高，接近于4倍，剔除沪深300成分股以外的中小盘股平均静态市盈率更是创下了接近90倍的峰值。“盛极必衰”，虽然新兴产业潜力无限，但在可以预见的5-10年内，指望新兴产业接过传统行业的接力棒，带领我国经济进入新一轮的高速增长似乎有些牵强。随着二季度经济环比增速的放缓、中小板、创业板新股的高估值、高密度发行，市场对于风光无限的中小盘股再度审视。6月29日，随着2500点平台的向下破位，年初活跃的中小盘股纷纷破位进入主跌浪。

关键词三：金融创新

市场期盼多年的融资融券和股指期货终于在上半年推出，A股也正式告别了单边做多的年代。

股指期货仅上市交易3天，主力合约IF1005的单日成交量就已超过沪深300的单日成交量。6月底，主力合约IF1007的日均交易量已达到1500-2300亿，远远超过沪深两市日均1000亿左右的成交量。金融衍生品正逐渐成为活跃资金的主战场。

尤其值得注意的是，金融创新对市场运行格局带来变化。期指前两个结算日大涨大跌的行情，让A股市场投资者惊心动魄，而越来越多的A股投资者开始看股指期货的“脸色”操作。

关键词四：供求关系

从1月初央行首次上调准备金率开始，整个流动性常规化的大幕正式开启。半年内3次上调准备金率、央行对商业银行放贷严格控制、M2增速全年目标位17%等迹象，都表明令多头血脉喷张的宽松流动性正在离市场远去，而另一面则是近5年密度最高的融资节奏、银行股的巨额再融资让人回想起2008年中国平安的巨额再融资。

最近一年A股市场的融资额高达6500亿元。如果以2005年底6000亿元的A股流通市值为参照，过去一年融资圈走的资金，等于再造了一个2005年的A股市场。考虑到股指期货对于部分活跃游资的分流效应，实际A股资金面的压力更大。

一面是不断加大的融资压力，而另一面则是量能不断缩小的市场，市场在宏观调控的背景下完成了供求关系的逆转。