谢百三：现在推出国际板弊大于利

2011年06月01日 08:23
来源：第一财经日报 作者：陈晶泽

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陈晶泽

昨日，一根缩量的中阳线令连跌八天的A股市场稍稍喘了口气，但困扰市场的利空因素仍未散去。根据相关信息，国际板似乎越来越近了，而国际板真是导致市场此轮下跌的元凶吗？

正方：国际板是替罪羊

深圳一券商自营人士：

国际板对A股的影响的确重大，它可能会导致整个A股市场未来投资理念和已有盈利模式的根本性改变。不过这种改变是个渐进的过程，国际板主要影响还是体现在对资金的分流方面。

从短期角度来说，将市场下跌直接归因于国际板将推出显然是言过其实。事实上，目前市场比较担心的还是中国宏观经济目前面临的通胀、企业盈利增速下滑等问题，国际板临近的消息只是上周开始下跌的一个突发因素，它只是起了一个催化剂的作用，在最近一周加速了市场下跌，但它不是根本原因。因为上证指数其实从4月就开始回调，而中小板在3月就开始“滞涨”，创业板更是春节后就在持续回调。

华泰联合证券：

目前市场担心国际板启动会增加股票供给，导致股指下行压力，而实际上股权融资额本身处于动态调整中，国际板项目融资多了，其他项目融资就会减少。根据华泰联合的统计，2002年~2010年期间，除了2006和2007年的大牛市之外，股权融资额占流通市值的比例始终在5%左右，相当稳定，包括2004年推出中小板和2009年推出创业板的年份在内。因此，预计国际板启动并不会增加股票供给并导致股指、成交金额偏离原本的运行轨迹。

长江证券：

A股历史上曾经经历过三次扩容，分别是开放B股市场、建立中小板、建立创业板。回顾当时的A股市场可以发现，A股投资者极易出现事先担忧情绪，在三次事件文件出台前，指数均出现了不同幅度的下调，下调幅度与市场趋势相关。而在文件出台后，市场担忧情绪减弱，指数出现反弹，当然2004年受熊市影响有所推后。

对市场扩容事件，资金分流预期的担忧情绪在事件发生前较为强烈，成为市场的“达摩克利斯之剑”，而在市场扩容事件真正发生、资金分流正式开始时，指数反而出现反弹，说明市场流动性是较为充裕的，市场扩容对原有交易市场的资金影响是有限的，市场的调整更多源于市场预期的担忧情绪。

反方：现在推弊大于利

复旦大学管理学院教授：

与其现在推出国际板，将上市资源让给国外公司，不如让更多优质的国内公司上市。

近期推出国际板面临的问题包括：人民币在资本项目下不能自由兑换、国内货币过多、国家法人股尚有30%未流通、A股股价仍是世界最高的之一。

另外，A股市场普遍出现的是上市公司股东赚大钱，投资者亏损的现象。虽然新股屡屡破发，但亏的都是二级市场投资者。如果国际板现在推出，国外公司进入A股资本市场，上述情况可能重演。

上海一阳光私募总经理：

境外上市企业普遍10多倍的市盈率将对A股高估值体系产生巨大冲击。例如，一旦分红比率及股东权益回报率更高的外资银行登陆A股，不知有多少机构和投资者会减持其手中的银行股，换外资银行股。