高铁发展思路变化产业链面临重建 相关公司或洗牌

2011年08月12日 01:51
来源：中国证券报 作者：李少林

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为2011年5月29日拍摄的中国南车生产的CRH380A京沪动车。

2011年6月7日拍摄的中国北车生产的CRH380B京沪动车。CFP图片

高铁发展思路发生变化，正在影响相关上市公司的融资和合同订单，而高铁安全检查可能导致高铁产业链重建。

投资收缩影响订单

分析人士认为，国务院决定暂停审批新的铁路建设项目，对已经批准但尚未开工的铁路建设项目重新组织系统的安全评估，这意味着高铁告别了过去“跨越式”发展方式，未来的投资速度放缓，投资规模将收缩。

高铁发展方式转变，自年初新任铁道部部长盛祖光上任后已有所体现。盛当时提出，今后在具体项目安排上要“保在建、上必需、重配套”。

目前高铁投资缩减规模究竟有多大，尚无权威数据。据业内人士判断，投资缩减规模可能在千亿元左右。而且，高铁投资节奏将出现变化，将由快速进入常速甚至慢速，工程期限将因此延长。投资的大幅缩减，无疑将直接影响相关公司的业绩，部分公司原有产能扩张计划将会打折扣。

据悉，国务院要求降低新建高铁的初始速度，设计时速为350公里的降至300公里，设计时速为250公里的降至200公里，设计时速为200公里的降至160公里运行。

业内人士透露，如果高铁时速达到300-350公里，对铁路的使用率将提升20%-25%。这意味着，如果降低高铁运行速度，对包括机车和客车在内的高铁移动设备的需求也将下降。

如果说这些都是可以预见的未来，那么高铁的安全评估正在给相关公司带来现实的损失。

中国北车(601299)8月9日晚间发布公告称，日前收到铁道部运输局发出的《关于对长客股份CRH380BL型动车组暂停出厂的通知》。这意味着长客股份本年度交付计划中尚未交付的17大列CRH380BL型动车组将延期出厂，所涉合同金额约为67亿元人民币，占该公司2010年度营业收入的62%左右。

中国北车表示，京沪高铁开通以来，公司发现长客股份生产的CRH380BL型动车组存在自动保护系统误报导致列车延误的情况，且发生频率高于公司全资子公司唐山轨道客车有限责任公司(下称“唐车公司”)所生产的同型车。

融资陷入困境

中国中铁(601390)8月11日宣布，公司2010年8月股东大会通过的定向增发方案因到期失效而将自动终止。中国中铁于2010年8月12日召开股东大会，审议通过了定向增发方案，同意公司非公开发行不超过15.18亿股A股股票。

公司称，鉴于国家宏观政策的调整，政府审批存在一定的不确定性，截至公告日，公司未实施非公开发行A股股票方案。至此，该方案因上述股东大会决议的失效而自动终止。

中国中铁此次非公开发行预计募集资金62.39亿元，拟分别投入深圳市地铁5号线BT项目和柳州市“双拥大桥、维义大桥、广雅大桥及北外环路”BT项目。

“7·23甬温线特别重大铁路交通事故”正在让高铁概念股的融资陷入困境。除了中国中铁终止定向增发外，中国南车(601766)的定向增发也因此延期召开股东大会。

中国南车8月3日公告，由于近期发生重大铁路交通事故以及美国国债给市场带来不利影响，公司董事会同意将2011年第二次临时股东大会延期至9月29日召开。

中国南车原定于8月5日召开股东大会，主要议案为审议非公开发行A股事宜。公司6月15日公告，拟以6.06元/股的价格向控股股东南车集团及社保基金实施定向增发。经调整后的发行价格为6.02元/股，增发股份上限为18.27亿股。其中，南车集团和社保基金拟认购金额分别为60亿元和50亿元。此次增发募集资金拟投向高速列车等主营业务。

而此前，中国北车7月21日也公告下调非公开发行价格。公告称，公司非公开发行价格由不低于7.16元/股下调为不低于6.10元/股；将募集资金总额由不超过107.38亿元调整为不超过102.38亿元。

如果再融资不能顺利成行，高铁概念公司都将面临资金压力，因为铁道部拖欠这些公司款项不菲。中国南车近日公布的半年报显示，公司应收账款高达266亿元，同比大幅度增长，主要是铁道部欠款所致。

为缓解资金压力，中国中铁已经多次发债。中国中铁先后通过发行公司债第二期融资60亿元，通过短融券第三期融资20亿元，向控股股东中铁工委托借款融资20亿元。近期，中国中铁股东大会还通过了发行不超过100亿元非公开定向债务融资工具的议案，可见中国中铁对资金的渴求。

配套商面临洗牌

相关公司面临的更大风险是,在采购链条的最新管理上,铁道部在部分产品上有可能推倒重来。如果相关上市公司产品不具备核心竞争力,在铁道部开展相关领域清理整顿后,这些公司可能会被终止供应关系。这将严重影响部分公司业绩，因为一旦铁道部终止采购,这些公司的产品在其他行业根本无法使用。

业内人士表示，铁道部在设备采购等方面的格局可能会发生变化，此次动车事故可能导致有些相关设备提供商退出高铁配套设备供应商队伍，配套设备供应商可能会迎来一波洗牌，这将对部分公司的业绩造成重大影响。

这可能会影响到相关上市公司，比如辉煌科技(002296)、世纪瑞尔(300150)、佳讯飞鸿(300213)等公司均在高铁产业供应链条上。根据公开资料，辉煌科技主营业务为铁路信号通信领域产品的研制开发、生产及销售；世纪瑞尔主营业务为铁路行车安全监控系统产品的开发、生产、销售；佳讯飞鸿主营业务为通信、信息、控制一体化的指挥调度系统及全面解决方案；鼎汉技术(300011)主营业务为轨道交通电源系统的研发、生产、销售、安装和维护；时代新材(600458)主营业务之一是为铁路提供高分子材料减振降噪弹性元件。

京沪高铁所用动车有两种车型，分别为中国南车生产的CRH380A和中国北车生产的CRH380B，每组动车分别设有VIP观光车厢、商务车厢、一等车厢、二等车厢和餐车。