多晶硅之外还要买菱镁矿 利尔拓展上游资源野心勃勃(3)

2011年07月10日 07:18
来源：每日经济新闻 作者：胡玉慧

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上游资源整合预期强烈

而在业内研究员看来，北京利尔进行上游资源整合的预期相当强烈，而促成此事的动因自然是公司希望有效降低生产成本。

申银万国研究员张圣贤就表示，对耐火材料企业来说，原料在成本中占比一般较高，4家已上市耐火材料企业中原料采购成本占比均高于50%；而在北京利尔上，这个比例更是高达85%。

募投项目带来的产能扩张，则将进一步加重公司对原料的倚重。公开资料显示，截至2010年年底，北京利尔年产能规模约为15.7万吨，但IPO时募投项目包括1万吨/年的连铸功能耐火材料和5.5万吨/年的优质耐火材料，全部达产后将让公司年产能在现有基础上提高近四成。此外，今年2月公司公告，出资6000万元在辽宁海城设立分公司建设新的生产基地，再加上公司供应给包钢的产能，张圣贤指出，未来5年北京利尔新增产能中，预计将有60%的原材料来自镁质材料，届时采购比例将由2007年时的17.7%增长到超过50%。

就同行情况来说，向上游资源延伸已成为行业发展趋势。其中，全球第一大耐材巨头奥镁耐材，在过去20多年一直秉承 “上游整合→技术创新→海外扩张→上游整合”的发展路径；而A股同类公司中，濮耐股份(002225，收盘价12.94元)也选择了同样的发展道路。今年3月17日，濮耐股份宣布了投资菱镁矿事项，由此引发市场资金追捧，股价在一个月之内从11元的位置直逼20元大关，区间涨幅超过60%。

巧合的是，濮耐股份以逾1亿元的总价收购了100%股权的琳丽矿业有限公司，也正处于辽宁海城。其主要资产为海城市金星福利耐火材料厂所拥有的岭煤矿山采矿权。对于这笔投资，濮耐股份认为可初步建立公司镁质原料基地，对于稳定公司耐火原料供应以及原料品质将起到重要作用。

业内表示，两家公司在追逐上游资源时都将目光放到辽宁事出有因。北京利尔去年4月刊登的招股说明书中就显示，我国菱镁矿已探明基础储量达到34亿吨，位居世界第一，但国内菱镁矿主要产地集中在辽宁一省；而国内耐火材料企业中，收入最高的均为在辽宁省开采菱镁矿并生产耐火材料制品的企业。

就目前种种迹象来看，北京利尔进军上游菱镁矿资源的可能性较大。近期赴公司调研的国信证券研究员郑东就表示，“公司拟将产业链向上游延伸，把控制上游原料资源作为公司未来发展的重要战略之一”；而目前该计划“正在积极推进中”。

因此在此基础上，业内目前关注的重点也是北京利尔将纳入旗下的菱镁矿资源质地、品位如何，与濮耐股份收购的矿山相比孰优孰劣。而这些问题，只有等到公司正式发布公告后才能得到确切答案。