实际上，“两房”的债券和“两房”的股票完全不是一回事。 8月份， 房利美还发行了35亿美元的新债券。截至6月30日，“两房”拥有资本金840亿美元， 但“两房”发现和担保的债券达到5.2万亿美元，在房地产泡沫破灭、价格下降、断供率增加的情况下，“两房”的资本会迅速被巨大的损失扫光。目前美国的房地产市场恰恰处于这样一个局面， 泡沫破灭， 价格下降。据房贷银行家协会消息， 400万有房贷的美国住房拥有人 ——高达所有有房贷人数的 9%，是历史上最高的比率——目前出现支付问题或者被清算。 而5.2万亿美元债券后面， 即使出现部分房贷断供，其背后还有资产，可以清算拍卖，不会出现血本无亏的情况。

在总投资额度上，中国是第二大外国投资主体， 仅次于日本。在机构债投资上， 中国是第一大外国投资主体，其中来自四大商业银行的投资额度大概是不到300亿美元， 其余的应该基本来自外汇储备（包括汇金和建银投资）。

据估计，到2008年6月30日， 中国在美国投资额应该在1.2万亿美元左右， 投资在机构债的额度应该在4800亿～5000亿美元附近. 标准普尔估计中国持有的“两房”债券为3400亿美元左右。中国投资的美国长期“两房”债的到期情况没有确切的数据，投资美国长期机构债的到期结构情况，加权平均是13.6年；根据雷曼兄弟公司的数据， 综合考虑风险因素， 在6月和7月， 同期的机构债比美国国债实际收益差111个基点， 即1.11%。 根据这些数据， 假设市场上无风险债券的的收益是4%， 对我国持有的长期“两房”债券的现值的最大损失的粗略估算约为400亿美元，实际上损失应该更小。

美国政府明确救市后， 同期的机构债比美国国债实际收益差将会有一定幅度的降低. 但是还是会有一定的实际收益差， 因为虽然政府会保障债券的偿付， 但是债券的流动性还是会受到影响， 风险还是会略有增加， 而这部分风险得不到补偿。 最新的数据表明，30年期的“两房”债券和国债的实际利差已经回落41个基点， 而且预期未来可望再回落25～50个基点， 那样的话，我国持有的长期“两房”债券的现值的最大损失的应该在150亿美元左右。