汇丰：A股年内有望重现2007年荣景

汇丰银行 资料图

【汇丰观点】

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汇丰(HSBC)中国A股汇聚基金经理人杨惠元日前表示，如果把散户活跃度作为资金面领先指标，前者已接近历史高点，但上证综指的表现却还未追上，今年沪指有机会重现2007年的荣景。

(散户活跃度VS上证综指图片来源：彭博、FX168财经网)

杨惠元在接受外媒采访时指出，在沪指达到2007年高点之前，A股只要拉回就是买点，修正大就多买，修正小就少买今年A股和H股都看好，A股条件更优，H股吸引人的唯一原因是落后补涨，折价太多。

上证综指在2007年10月来到纪录高位6124.04点，较目前约有50%的上涨空间。

(图片来源：彭博、FX168财经网)

截至去年底，基金前五大持股为浦发银行、华夏幸福、民生银行、长安汽车、中国平安。

根据彭博数据，基金今年至今总报酬率22.5%，在18档同类基金中绩效排名第一。

以下是杨惠元针对不同焦点话题的观点：

港股策略

第二季计划减码A股，提高H股比重。

基金规模30亿元台币，现在约九成投资A股，其余投资H股及现金；第二季希望将A股比重降到75-80%，H股提高到两成。

H股会选择最大折价的去买。

A股策略

在全年有货币宽松，有望再降息降准的趋势下，金融、地产板块受益大。负债比高的像是基建、电力也受惠；假设下半年不降息降准，就要对金融板块减仓。

资本支出增加的像是环保、医疗、软体也是选股主轴。

下半年IPO料改为注册制，这是短空长多；因为如果没有新资金，旧资金会被冻结；但由市场机制订价格，不用担心本梦比，也不会有不合理的价格，市场更健康。

如果IPO都在中小板、创业板，改成注册制后对其会有大冲击；市场会严格检视市盈率，会有重新评价情况，看是否获盈利支撑。

市盈率OR 市梦率？

中国为维持GDP增速推出很多刺激措施，包括财政、货币、地产方面等，现在市场走资金面，政府政策作多。

下半年经济好转后，可能不会再有刺激措施，到时候股市就没有那么大行情；下半年走实质面，股市要验证真正的企业获利，考验企业的市盈率是真实的还是梦幻的，因此下半年选股比上半年更重要。

唯一使股市牛变熊的只有金融/系统风险。

外部风险不可预测；内部风险已由地方政府的债务置换等方式控制住系统及金融风险。