No.3 阿里巴巴并购雅虎中国

时间：2005年8月11日

并购模式：雅虎品牌授权阿里巴巴。阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，包括雅虎中国门户网站、搜索技术、通讯与广告业务以及3721网络实名服务，获得雅虎品牌在中国的无限期独家使用权，并获得雅虎10亿美元投资，组成战略联盟关系，雅虎成为阿里巴巴的股东。

并购难点：1。整合雅虎、阿里巴巴、淘宝、支付宝等品牌问题；2。合并后业务和资源范围迅速放大，企业文化和渠道存在差异，如雅虎是分销，阿里巴巴是直销，企业资源如何整合。

最新挑战：面对Google、百度，“搜索＋电子商务”模式能否找到盈利机会？

典型经验：国内互联网领域的最大一起并购，但“雅虎是阿里巴巴的战略投资者和合作者”。这种并购其实在做减法，为互联网企业提供了一种新的发展方式。

前景预测：看好。

No.4 国美并购永乐

时间：2006年7月25日

并购模式：国美闪电般并购永乐，双方2月接触，7月完成并购。11月16日，中国永乐股票停牌，2007年1月底前完全退市。永乐股东以一股永乐股份兑换0。327股国美股份和0。136港元现金，交易金额达52。68亿港元。促使永乐投入国美怀抱的是永乐与摩根士丹利签订的对赌协议。

并购难点：1。永乐管理团队的现实利益保障与永乐品牌未来的市场地位；2。永乐与摩根士丹利之间的对赌协议怎么解决；3。永乐与大中电器2006年4月达成合并协议，并支付了一笔不菲押金。国美并购永乐后，大中宣布协议失效，并没收押金，国美如何处理。

最新挑战：1。怎么解决国美、鹏润、永乐多品牌的差异化经营问题；2。怎样解决国美和永乐渠道网络布局重叠的问题；3。如何平衡合并后的双方管理团队问题；4。如何解决“规模不经济”发展瓶颈问题。

典型经验：国美通过加强渠道整合力，放大规模优势，以提高行业地位和在厂商关系中的议价地位。

前景预测：整合人事清洗带来风险。