No.9 分众并购聚众

时间：2006年1月7日

并购模式：分众以约3。25亿美元获得聚众100％股权，其中支付现金9400万美元，股份方式支付2。31亿美元。新业务体系中，原分众品牌整编所有楼宇和卖场电视播放网络，而原聚众品牌接收药房联播网等新业务。

并购难点：两者产品现形式相同，但网络扩张策略不同。分众采用加盟模式，面临广告时段不足和失去对加盟城市控制的风险，且在加盟商发展壮大后收购需要付出更大代价。而聚众坚持直营模式。两种模式如何有效融合？

最新挑战：1。江南春认为，分众现在面临的最大瓶颈是人力资源问题；2。两者行业市场占有率相加达到98％，遭受业界垄断质疑。

典型经验：1。在行业细分市场开创出显示屏联播网商业模式；2。借用资本力量迅速并购行业有生品牌，目前已完成并购第19次。

前景预测：强强联合提升业绩。

No.10 百思买并购五星

时间：2006年5月12日

并购模式：百思买集团选择注资方式进入中国，以获得51％控股权向五星电器注资1。8亿美元，并最终将以3。6亿美元获取75％股份。五星被并购后管理层不变，继续运作4年，且继续以五星品牌经营。百思买2003年进入中国后，主要是采购，零售业务几乎没进展。2006年12月8日，宣布于当月底在上海的中国首家门店启动试营业。

并购难点：1。文化差异；2。国际经验不等于中国经验，原有的运作模式可能遭遇水土不服。

最新挑战：国内行业潜规则能否被颠覆，厂商关系能否由“榨取与反制”质变为以服务和顾客为导向。

典型经验：百思买的经营理念站在全球同行前列，不以价格为导向，而以服务价值和商品配置为导向，在经营模式上与国内同行错位。

前景预测：难料。

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