盖特纳做局G20无果汇率“免战书”无碍弱势美元

2010年10月26日 00:0521世纪经济报道【大中小】【打印】共有评论0条

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范璟

美东时间10月25日开盘，美元指数继续走低报77.29，截至19:34报76.87，跌0.77%。日元、加元、瑞郎对美元继续走低，其中日元对美元从81.271跌至80.411，而欧元和英镑对美元有所上扬。同日人民币对美元中间价6.6729，较前一交易日下降30个基点。市场似乎并不买G20公报的账，弱势美元仍在继续。

两天前，G20韩国庆州会议公报称，各国就“汇率应该体现国家经济基本面”、“执行以市场为导向的汇率制度，避免竞争性的货币贬值”达成一致，后者被解读为货币战争不会爆发的信号。同时，会议商定向新兴发展中国家转移6%以上的份额，中国份额很可能会升为第三。这被国际货币基金组织(IMF)总裁卡恩誉为是关于IMF治理方面的最大一次改革。

但“公报”并没有明确结束货币宽松的经济政策，从各国财长发布的声明亦看不出贸易失衡将如何得到削减。

这份公报是如何产生的，汇率协议背后又隐藏着哪些冲突和妥协？公报之后，汇率背后的国际失衡、贸易战是否可以化解，依然扑朔迷离。

多方妥协的产物

G20会议前，IMF主席卡恩接受媒体采访时说，“他们(中国、欧洲、日本和美国当局)知道，现在最大的威胁是，在经常账户问题上无休止地争斗，或在汇率问题上发生冲突。”

冲突和妥协是G20会议不变的主题，“公报”是解读冲突的最好场所。

根据“公报”第二条决议第五点，各国“向能够反映经济基本面，且更多由市场进行决定的汇率体系发展，避免竞争性货币贬值”。紧接着是“先进经济体，包括那些拥有储备货币的经济体，将会警惕汇率中的过度波动以及无序变化”的表述。

中国一直被指责为国家操纵汇率体系，需要进行汇率市场化，亚洲各国纷纷干预汇率政策，颇有“避免竞争性货币贬值”的态势，美元被公认为国际储备货币，“拥有储备货币的经济体”头衔非其莫属。

第一句话讲中国，第二句话讲亚洲各新兴市场国家，第三句讲美国，“公报”将各方利益照顾得面面俱到。

市场对这三句话的理解是，中国要进行“汇率市场化改革”；美国不能滥用货币量化宽松政策，任由美元贬值；各国亦要避免“竞争性货币贬值”。同时“公报”明确指出了“将使因汇率过度变动或无秩序波动所导致的副作用最小化”，顾及像韩国这样十分依赖出口的国家对自国币值升值过快的忧虑，各国均有让步，亦均有所得。

即便如此，资本市场人士多认为“公报”并无太多实质性内容。美林亚太全球研究经济师陆挺认为，公报“不会对外汇市场发生影响”。瑞银证券董事总经理汪涛也不看好公报的实质效力，她表示，各国央行尚未达成货币政策和汇率政策的协议，而且各项共识缺乏可落实的规定。

学者亦有此观点，中国社科院金融研究所金融重点实验室主任刘煜辉表示，G20并未对美国的货币宽松政策作出具体约束，因此不能改变世界经济不平衡的根源，即使有了协议，也难以执行。

北京大学国家发展研究院教授黄益平此前最担心的是出现类似“广场协议”的文件。他认为现在的协议“非常好”。