2010年12月27日 09:56中证网【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

主业订单下跌无以支撑

记者 方南

令投资者担忧的不仅是李宁关店动作本身，而是整个中国体育服饰行业开始遇到瓶颈———通过不断开店来增加销售额的方式，似乎走到了尽头。此前，李宁管理层曾召开会议，决定于2011年进行分销渠道的整合，主要动作是关闭业绩不良的单一经营店铺、再将折扣店的销售占比上调至10%左右，同时拟上调批发折扣3个百分点。不过这些举措并没有为投资者重塑信心。

由于公告显示第二季度订单金额下跌，李宁公司(02331.HK)先是在12月20日大跌近16%，一日蒸发35亿港元。此后的数个交易日，尽管李宁公布了一些调整策略，却并未达到止跌效果，股价继续下滑。

预计关店数或达500-600家

李宁真可谓屋漏逢夜雨。先是欲借壳的非凡中国近日披露，“港交所的创业板上市委员会已裁定非凡中国收购李宁约30%股权为反收购交易。”而直到目前为止，被裁定为反收购的交易，并未有成功通过的案例。这对于想进入体育地产业的李宁来说，无疑是一个重大打击。

拓展的动作受到影响，自身的主业也开始出现问题。李宁公司日前表示，2011财政年度第二季度李宁牌产品订货会已结束，按照零售吊牌价计算的订单总值与2010年同期相当，其中服装产品和鞋产品平均零售价均上涨超过8%，但订货数量则分别下降超过7%和8%。计算集团给予经销商批发折扣做出调整的影响，订单总值按照批发出货计算较2010年同期下降约6%。

消息公布当日，李宁公司的股价便严重受挫，市值一日减少了35亿港元。随即，李宁抛出了一系列的解决方案，包括整合一部分业绩不好的门店，通过提升单店销售收入来促进公司业绩的增长。尽管李宁并未公布具体数字，但按照李宁目前超过7000家的店铺总数，以及订货量下跌的幅度计算，此次关店的数量可能达到500-600家。

零售门店运营费持续走高

除此之外，为了“稳定军心”，帮助经销商应对成本上涨的压力，李宁公司表示将提高给予经销商的折扣率。据其合作伙伴透露，李宁公司原来批发给经销商的折扣率是57%～58%，调整后折扣率会增加2%-3%，以稳定经销商团队。

“运动用品零售市场面临沉重的压力。一方面，以前依靠大量开新店的增长模式已经难以持续；另一方面，运营终端零售门店的各项费用越来越高，这使得李宁公司的经销商对下一年度的增长前景愈发谨慎。”李宁公司CEO张志勇的一番话，不仅阐明了国产体育服饰品牌一哥李宁的问题，亦透露出这一行业共性。这无疑也让投资者增加了不确定性，在随后几个交易日，李宁的股价仍在不断下跌。

此外，安踏、中国动向、匹克、特步等与李宁销售路径相似，且同样在港股上市的中国体育服饰品牌的表现，也成为了目前业界聚焦的重点。

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