养老金入市是治市而非救市

2012年03月21日 04:37
来源：证券日报

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-安 宁

就在业界还在对养老金该不该入市争论得沸沸扬扬的时候，广东省1000亿元基本养老保险结存资金委托全国社会保障基金理事会投资运营协议的签署，让这场争论落下了帷幕，养老金入市已迈出了关键性的一步。对老百姓来说，养老金入市有利于实现资金的保值增值；对资本市场而言，养老金入市是治市而非救市，有利于培育市场长期投资和价值投资理念，带动资本市场的蓬勃发展。

事实上，广义上的“养老金”已经“入市”了，包括被称为“国民养老第二支柱”的企业年金、由全国社保基金理事会管理的全国社会保障基金等。目前各方讨论入市的主要是指由各地政府负责管理的基本养老保险这部分，其规模是养老金中最大的。

目前来看，我国社保基金的投资情况是比较乐观的，数据显示，社保基金会于2003年6月开始投资股票，历年股票资产占全部资产的比例平均为19.22%，累计获得投资收益1326亿元，占全部投资收益的46%；累计投资收益率为364.5%，年化投资收益率达到18.61%，比全部基金累计平均收益率高出10个多百分点。

但形成鲜明对比的是：地方养老金只能存银行和买国债，收益率低得多，年均不到2%。

因此，对于地方养老金而言，入市可以满足资金保值增值需求，而对于资本市场来说，养老金的入市将有助于提升资本市场的运行效率，有利于资本市场的稳定，同时也将促进资本市场的制度建设。

一方面，养老金入市能够改善我国资本市场投资者结构，壮大机构投资者规模，提高机构投资者持股比重。这有助于抑制市场中不理性的投资现象在目前市场中，社保基金等机构投资者持股合计只占总市值的15.6%，还不足以发挥稳定器作用，需养老金等其他长期资金入市共同发挥基石作用。

另一方面，养老金入市将会推动债券市场发展。养老金入市除投资股票外，将更多投资于固定收益类产品和低风险产品，有利于促进资本市场推出更多公司债、地方债、市政债等多样化金融产品，以多层次产品推动市场多层次发展，以产品的丰富化促进市场创新。

养老金入市已迈出了关键的一步，对此，我们不应该再讨论该不该入市，而是应该更多的关注到养老金入市如何走好下一步，最终达到“双赢”才是我们最终的目的。