姚刚：不希望有大量散户进入新三板市场

中国证券监督管理委员会副主席姚刚

 【清华五道口金融论坛现场图】

凤凰财经讯“清华五道口全球金融论坛”于2014年5月10日至12日在北京举行。凤凰财经作为唯一全媒体合作伙伴，为您全程实时直播本次会议。

中国证监会副主席姚刚在参加论坛时表示，新三板主要为中小微企业提供资本市场服务平台，这类企业成立时间不长、商业模式不固定，处于产业的不同阶段，风险较高，所以证监会不希望有大量的散户投资者进入这个市场，设立了一定投资者门槛。

姚刚表示，在当今电子化交易兴起普及的背景下，过去使用的场内、场外市场的概念已经不甚适合当今电子化交易的市场现状。

在定位上，全国股转系统主要是为了创新、创业、成长型中小微企业提供服务，弥补证券交易所的不足，是全国性的交易场所。服务范围扩大至全国后，该市场经历了快速发展，至今已初具规模，截至8日，全国股转系统挂牌企业共740家，总市值达到1434亿元。

他说，仅靠证券交易所市场达到大幅提升直接融资比重并不现实，中国各类企业有1400万家，其中只有2500家可以上市，全球市场情况也是如此。中小微企业在获得间接融资方面具有天生劣势，但其对资金的需求巨大。资本市场恰恰为PE/VC等寻求高回报的股权投资者提供了对接平台。

姚刚表示，全国股转系统企业纳入非上市公众公司监管范畴，股份可以进行公开转让，从这个意义上说，其与证券交易所市场不存在本质差别。其与沪深交易所的差异主要在于服务对象。

证券交易所85%的年交易量由散户投资者贡献，流动性、融资效率也较高，同时上市标准也很高。全国股转系统为达不到上市标准、股权转让需求不那么强烈的企业提供资本市场服务。这类企业经营风险较大，存在大进大出的可能，不适合大量散户投资者投资，因此该市场适用了较高的投资者门槛。正是在此前提下，这个市场的制度才能作出与证券交易所不同的安排。

姚刚表示，全国股转系统制度安排体现了“简政放权”理念，最大限度减少行政审批，企业挂牌不设财务门槛，以信息披露为中心，挂牌融资、并购重组等基本豁免行政许可，挂牌公司融资的时间、价格全由公司自主决定。交易方式也作出了多种安排，包括协议转让、做市转让、竞价转让等。