姚刚:股权市场多层次格局初步形成
中国证券监督管理委员会副主席姚刚
凤凰财经讯“清华五道口全球金融论坛”于2014年5月10日至12日在北京举行。凤凰财经作为唯一全媒体合作伙伴,为您全程实时直播本次会议。
中国证监会副主席姚刚在论坛上表示,我国资本市场经历20年发展,股权市场基本已形成多层次格局。
国务院发布“新国九条”,加快多层次股权市场建设,其中明确提出“加快完善全国中小企业股份转让系统,建立小额、便捷、灵活、多元的投融资机制。在清理整顿的基础上,将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系。”
姚刚表示,在当今电子化交易兴起普及的背景下,过去使用的场内、场外市场的概念已经不甚适合当今电子化交易的市场现状。
在定位上,全国股转系统主要是为了创新、创业、成长型中小微企业提供服务,弥补证券交易所的不足,是全国性的交易场所。服务范围扩大至全国后,该市场经历了快速发展,至今已初具规模,截至8日,全国股转系统挂牌企业共740家,总市值达到1434亿元。
他说,仅靠证券交易所市场达到大幅提升直接融资比重并不现实,中国各类企业有1400万家,其中只有2500家可以上市,全球市场情况也是如此。中小微企业在获得间接融资方面具有天生劣势,但其对资金的需求巨大。资本市场恰恰为PE/VC等寻求高回报的股权投资者提供了对接平台。
姚刚表示,全国股转系统企业纳入非上市公众公司监管范畴,股份可以进行公开转让,从这个意义上说,其与证券交易所市场不存在本质差别。其与沪深交易所的差异主要在于服务对象。
证券交易所85%的年交易量由散户投资者贡献,流动性、融资效率也较高,同时上市标准也很高。全国股转系统为达不到上市标准、股权转让需求不那么强烈的企业提供资本市场服务。这类企业经营风险较大,存在大进大出的可能,不适合大量散户投资者投资,因此该市场适用了较高的投资者门槛。正是在此前提下,这个市场的制度才能作出与证券交易所不同的安排。
姚刚表示,全国股转系统制度安排体现了“简政放权”理念,最大限度减少行政审批,企业挂牌不设财务门槛,以信息披露为中心,挂牌融资、并购重组等基本豁免行政许可,挂牌公司融资的时间、价格全由公司自主决定。交易方式也作出了多种安排,包括协议转让、做市转让、竞价转让等。
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