中光防雷等三新股今日上市定位分析

中光防雷发行价14.74元/股，东北证券认为，综合考虑可比公司的估值及公司的成长性，给予15年55-60倍的市盈率，合理价格区间为78.7-85.8元。华泰证券认为，此次发行价14.74元，发行市盈率13.24，考虑可比公司估值情况及行业增长空间，给予强烈推荐申购评级。

中光防雷（300414）：专业防雷产品及服务提供商

来　　源：　 东北证券 撰写时间：　 2015-05-12

公司是国内最大的通信行业防雷产品制造商，技术实力优势明显。公司为专业从事防雷产品的研发制造以及防雷工程一体化服务的综合服务提供商，拥有直击雷防护产品、雷电感应防护产品、防雷工程设计及施工业务，广泛应用于通信、电力、石油化工、新能源、航天国防、建筑等基础产业。2014年公司防雷产品在通信行业中销售收入在全国名列第一。

公司主要客户是大型通信设备厂商，合作稳定。公司在通信行业的主要客户是爱立信、中兴通讯、华为等大型通信设备厂商，应收账款质量高。2014年公司前5大客户营收占比为73.29%，合作稳定。

募投项目提升公司竞争力。公司本次拟募集资金2.79亿元，主要用于雷电防护产品改扩建技术改造项目和研发检测中心技术改造项目两个项目。通过募投项目的实施，公司规模将进一步扩大，将有效缓解公司产能不足的局面，同时增强公司的技术力量，巩固公司在防雷行业的领先地位。

盈利预测。我们预计公司2015-2017年摊薄后的EPS分别为1.43元、1.73元、2.04元，综合考虑可比公司的估值及公司的成长性，给予15年55-60倍的市盈率，合理价格区间为78.7-85.8元。

风险提示。1）下游市场需求下滑；2）市场竞争程度加剧。

中光防雷（300414）：强烈推荐

来　　源：　 华泰证券 撰写时间：　 2015-05-04

一、公司简介

公司为专业从事防雷产品的研发、生产和销售，防雷工程的设计和安装，提供防雷产品和防雷工程一体化的整体解决方案的服务商。公司主要从事SPD、接地产品、避雷针等防雷产品研发、生产、销售，产品广泛应用于通信、电力、石油石化、新能源、航天国防、建筑等基础产业及新兴产业。公司全资子公司信息防护主要从事防雷工程设计、施工等业务。

二、竞争优势

报告期内公司防雷产品在通信行业中销售收入在全国名列第一（来源于中国通信企业协会通信网络运维专业委员会出具的行业地位证明）。公司为专业从事防雷产品的研发制造以及防雷工程一体化服务的综合服务提供商，公司产品种类齐全，性能优良，广泛应用于通信、电力、石油化工、新能源、航天国防、建筑等基础产业。

1、防雷基础理论研究优势。目前行业内大多数企业侧重于产品应用研发，防雷基础理论研究比较薄弱，公司作为行业内的领先企业，非常重视基础理论研究。通过基础理论研究，一方面可以走在行业前沿，开发出革新应用产品，另一方面可以为前瞻性产品研发提供技术、理论支持。

2、技术创新及研发优势。公司一贯重视研发投入和研发团队建设，不断创新是推动公司发展的源动力。公司董事长王德言为我国著名的防雷专家，在其带领下公司研发团队坚持自主创新的发展战略，发明了优化避雷针、非金属接地产品等新产品，该类革新产品缩短了与国际领先品牌产品之间差距，同时为公司创造了良好的经济效益，促进公司健康稳定地发展。

3、优质的客户群。公司产品下游应用市场广泛，已涵括通信、电力、石油化工、新能源、航天国防、建筑等基础产业，并形成了优质、稳定的客户群，目前公司主要客户为国内外知名企业及上市公司，如爱立信、中兴通讯、华为等。

4、产业链条完整的优势。公司拥有防雷产品研发、检测及生产，防雷工程研究、设计及施工的全面的技术能力及产业链条，拥有直击雷防护、雷电感应防护、接地及雷电监测系统全系列产品及相关核心技术。

三、盈利预测与估值

公司摊薄后2015-2017的预测EPS1.49、1.81、1.99元。，公司主要从事防雷产品的研发生产和销售，防雷工程的设计和安装，提供防雷产品和防雷工程一体化的整体解决方案服务商。此次发行价14.74元，发行市盈率13.24，考虑可比公司估值情况及行业增长空间，给予强烈推荐申购评级。