华尔街最流行的交易策略：做空日圆已过时

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做空日圆曾是华尔街最青睐的交易策略之一，但在今年失去了魅力。

今年，一些主要货币大幅波动，例如瑞士法郎兑欧元在一天之内大涨了41%，然而日圆兑欧元走高，兑美元基本保持稳定。

在日圆兑美元过去两年稳步下跌之后，这种停滞不前的状况令那些预计日圆将继续走低的对冲基金和其他投资者有些手忙脚乱。

美国商品期货交易委员会(U.S. Commodity Futures Trading Commission)的数据显示，自去年9月以来，资金经理将期货市场中的日圆空头头寸削减了82%，达到近两年来的最低水平。

在大规模刺激计划和全球经济表现疲软的背景之下，市场受到了央行政策的束缚，日圆的回弹为此提供了最新的证据。日本央行在2013年4月推出的刺激计划是日圆自那时起一路下跌的主要驱动因素。但许多投资者怀疑，日本央行在未来数月是否还会扩大其宽松的货币政策，因为有迹象显示，随着出口增长和薪资上升，这个全球第三大经济体正在恢复元气。

与此同时，美国经济增速放缓降低了美元的整体吸引力，许多外汇交易员正在观望美国联邦储备委员会（简称：美联储）的加息行动，市场普遍预计美联储最早要等到2015年底才会有所行动。

管理着逾1,300亿美元资产的Nuveen Asset Management固定收益投资组合经理李(Steve Lee)称，美元/日圆已经不再是市场焦点。

过去两年，做空日圆是华尔街最流行的交易策略之一，2013年和2014年日圆分别贬值了18%和12%。

日圆走势将更加平稳的前景促使一些投资者买入日圆、防范全球可能出现的经济和政治动荡，在金融危机期间，日圆的这一避险角色显得尤为突出。其他投资者押注日圆将上涨，他们押注的不一定是日圆兑美元，还包括日圆兑其他货币。

管理着4,743亿美元资产的施罗德投资管理有限公司(Schroders Investment Management Ltd.)去年年底平仓了日圆空头头寸，开始买入日圆防范欧洲股市下跌的风险。虽然有关全球经济增长疲软的迹象会导致股市出现波动，但作为避险投资资产的日圆却可能因此获得支撑。

施罗德投资管理有限公司欧洲经济学家桑加纳(Azad Zangana)称，从避险角度来说他们看好日圆，未来6到12个月不存在可能导致日圆下跌的因素。

周一，日圆汇率报121.5590日圆兑1美元，接近七年新低。但许多华尔街分析师正在重新考虑日圆还有多少下跌空间。摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)分析师5月18日调整了汇率预期，他们预计到今年年底美元/日圆汇率将为121日圆，而之前给出的预期为128日圆。

包括Nuveen在内的一些机构预计，随着美国经济摆脱第一季度的滑坡、逐渐改善，美元/日圆将走强。李表示，强劲的经济增长将确保美联储按计划启动加息，这将是美联储自2006年以来的首次加息，将给美元带来支撑。利率走高会增强货币对投资者的吸引力。Nuveen扩大了对日圆的押注范围，押注墨西哥比索、印度卢比、波兰兹罗提兑日圆将上涨。

也有一些机构预计日圆将延续强势。资产规模2.4万亿美元的道富环球投资(State Street Global Advisors)削减了做空欧元/美元的头寸，同时增加了做空欧元/日圆的头寸。今年迄今日圆兑欧元上涨8.55%，一定程度上是受到欧洲央行实施1万亿欧元（约合1.1万亿美元）刺激计划的推动。

道富环球投资外汇管理部门主管克劳诺弗(Collin Crownover)表示，日本的货币政策处于观望模式，按兵不动就相当于新的紧缩。

来源：华尔街日报