中国核电等8只新股6月10日上市定位分析

2015年06月09日 14:05
来源：证券时报网

根据交易所安排，中国核电（601985）、多喜爱（002761）、金发拉比（002762）、汇洁股份（002763）、星徽精密（300464）、聚隆科技（300475）、合纵科技（300477）、杭州高新（300478）8只新股将于6月10日上市交易，其中，中国核电将登陆上交所；多喜爱、金发拉比、汇洁股份将在深交所中小板上市交易；星徽精密、合纵科技、聚隆科技、杭州高新将登陆创业板。以下为8只新股上市定位分析：　

合纵科技(300477)

【基本信息】

股票代码	300477	股票简称	合纵科技
申购代码	300477	上市地点	深圳证券交易所
发行价格(元/股)	10.61	发行市盈率	15.38
市盈率参考行业	电气机械和器材制造业	参考行业市盈率(最新)	40.77
发行面值(元)	1	实际募集资金总额(亿元)	2.76
网上发行日期	2015-06-02 (周二)	网下配售日期	2015-6-2
网上发行数量(股)	23,400,000	网下配售数量(股)	3,645,000
老股转让数量(股)	1,045,000.00	总发行数量(股)	27,045,000
申购数量上限(股)	10,000	申购资金上限(万元)	10.610
顶格申购需配市值(万元)	10.00	市值确认日	T-2日(T:网上申购日)

【申购状况】

中签号公布日期	2015-06-05 (周五)	上市日期	2015-06-10 (周三)
网上发行中签率(%)	0.2364	网下配售中签率(%)	0.2180
网上冻结资金返还日期	2015-6-5 周五	网下配售认购倍数	458.63
初步询价累计报价股数(万股)	202608.00	初步询价累计报价倍数	123.24
网上每中一签约(万元)	224	网下配售冻结资金(亿元)	177.37
网上申购冻结资金(亿元)	1050.15	冻结资金总计(亿元)	1227.52
网上有效申购户数(户)	1635611	网下有效申购户数(户)	103
网上有效申购股数(万股)	989775.50	网下有效申购股数(万股)	167169.00

【公司简介】

生产电力配电控制设备(不含橡胶硫化、烤漆、电镀工艺)，研发、销售电力机械设备、电力机械设备零部件、电子产品(不含电子游戏机及零部件)，电力_技术咨询。

【机构研究】

海通证券：合纵科技合理估值为17.80-22.25元

公司是国内配电设备主要厂商，产品广泛用于电网、市政建设、铁路、城市轨道交通等诸多领域。公司产品在山东、江苏、河南等市场占较高市场份额。本次募投项目着力扩大产能、提高现有装备技术和产品研发能力，达产后预计每年新增营业收入6.04亿元、税后利润0.9亿元。

专注配电设备，环网柜为主要收入来源。公司主营配电及控制设备制造及相关技术服务。产品主要包括环网柜、箱式变电站、柱上开关、变压器、电缆附件等。环网柜，箱式变电站和变压器为公司主要产品，占2014年公司总收入的78%，环网柜占总收入的42%。

参与多领域大型工程项目。公司产品广泛应用于电网、市政建设、铁路、城市轨道交通等诸多领域。公司参与多项大型工程，环网柜、箱式变电站等产品应用于奥运，全运工程、青岛海底隧道建设、全国各铁路网、油田项目等。

配网建设有较大市场空间。根据中国电力企业联合会发布的《电力工业“十二五”规划滚动研究报告》的预计，“十二五”期间，全国电力工业投资将达到6.1万亿元，比“十一五”增长88.3%。国家电网于2009年7月确定了智能电网发展规划和总体投资，到2020年智能电网总投资规模接近4万亿元，2016-2020年投资约为1.7万亿元，配网领域的投资比例将上升到35%。

公司在部分省份市占率较高。国内配电及控制设备领域需求的增加，吸引了施耐德、ABB、西门子等国外知名企业。目前，高端市场仍由国外知名品牌掌控。公司产品在山东、江苏、河南等市场占较高市场份额，2014年河南国网12-24kV箱变中标金额排名第四。2014年江苏国网12-24kV箱变中标金额排名第一。2013年在主要省份柱上开关招标金额排名第二。

募投项目着力扩充产能和技术储备。公司本次募投项目包括：智能化户外环网开关设备生产线改扩建、户外柱上开关建设、小型化户外箱式变电站生产线建设、智能化、小型化配电设备研发中心建设项目，总投资合计24431.39万元，项目建设期1.5-2年不等，建设期后第2年满产。达产后预计每年新增营业收入6.04亿元、税后利润0.9亿元。截止至2014年底，公司已投入3906.56万元用于项目用地、厂房建设、生产流水线和设备。

盈利预测及投资评级。我们预计公司2015-2017年归母净利润增速分别达28.16%、34.25%、31.44%，对应每股收益0.89元、1.20元、1.57元。基于同业估值及公司业绩情况，给予2015年20-25年PE，对应合理估值区间17.80-22.25元。

公司主要不确定因素。募投项目进程不达预期，市场竞争风险。