中国核电等8只新股6月10日上市定位分析

2015年06月09日 14:05
来源：证券时报网

根据交易所安排，中国核电（601985）、多喜爱（002761）、金发拉比（002762）、汇洁股份（002763）、星徽精密（300464）、聚隆科技（300475）、合纵科技（300477）、杭州高新（300478）8只新股将于6月10日上市交易，其中，中国核电将登陆上交所；多喜爱、金发拉比、汇洁股份将在深交所中小板上市交易；星徽精密、合纵科技、聚隆科技、杭州高新将登陆创业板。以下为8只新股上市定位分析：　

汇洁股份(002763)

【基本信息】

股票代码	002763	股票简称	汇洁股份
申购代码	002763	上市地点	深圳证券交易所
发行价格(元/股)	13.10	发行市盈率	21.72
市盈率参考行业	纺织服装、服饰业	参考行业市盈率(最新)	41.61
发行面值(元)	1	实际募集资金总额(亿元)	7.07
网上发行日期	2015-06-02 (周二)	网下配售日期	2015-6-2
网上发行数量(股)	48,600,000	网下配售数量(股)	5,400,000
老股转让数量(股)		总发行数量(股)	54,000,000
申购数量上限(股)	21,500	申购资金上限(万元)	28.165
顶格申购需配市值(万元)	21.50	市值确认日	T-2日(T:网上申购日)

【申购状况】

中签号公布日期	2015-06-05 (周五)	上市日期	2015-06-10 (周三)
网上发行中签率(%)	0.3665	网下配售中签率(%)	0.1989
网上冻结资金返还日期	2015-6-5 周五	网下配售认购倍数	502.72
初步询价累计报价股数(万股)	307510.00	初步询价累计报价倍数	94.91
网上每中一签约(万元)	179	网下配售冻结资金(亿元)	355.63
网上申购冻结资金(亿元)	1737.14	冻结资金总计(亿元)	2092.77
网上有效申购户数(户)	1603768	网下有效申购户数(户)	93
网上有效申购股数(万股)	1326064.00	网下有效申购股数(万股)	271470.00

【公司简介】

公司是国内领先的“多品牌”女士内衣企业，已完成全国化均衡布局；实行自产为主的纵向一体化供应链模式及直营专柜为主的渠道模式，近年来渠道略有调整和优化，电商占比则快速提升，已成为仅次于线下直营的第二大渠道。

【机构研究】

招商证券：汇洁股份合理价格为24.5元

全国化布局的“多品牌”女士内衣领先企业。公司是国内领先的“多品牌”女士内衣企业，已完成全国化均衡布局；实行自产为主的纵向一体化供应链模式及直营专柜为主的渠道模式，近年来渠道略有调整和优化，电商占比则快速提升，已成为仅次于线下直营的第二大渠道。公司综合规模略次于安莉芳控股，但主品牌曼妮芬市场地位更为领先；伊维斯已经过初步培育并具备一定的规模，如果副品牌未来能快速走向成熟，公司成长空间将进一步打开。

业绩延续稳健增长，并且增长质量指标相对良性。尽管14 年终端零售不景气，但女士内衣行业的需求弹性相对较小，并且得益于相对扎实的直营渠道基础，公司线下直营稳健(+5%)、电商大增(+104%)拉动收入端实现双位数增长(+12%)，而毛利率提升进一步提振净利增速(+22%)，并且业绩表现明显好于安莉芳控股。公司15Q1 收入/净利分别增长+9%/+15%，预计线下直营仍相对稳健，而电商延续高速增长，并且控费用进一步提振盈利。此外，公司库存、应收账款、经营性现金流等增长质量指标均相对良性。

募投项目弥补产能短板及强化信息化建设。公司拟发行不超过5400 万股新股，募集资金用于江西生产基地建设(5.14 亿/建设期2 年/产能1500 万件)、信息系统建设(0.48 亿)、补充流动资金(1.0 亿)。截止2014 年底，生产基地项目完工进度约70%。项目达产后，可新增产能1500 万件/年，可弥补目前产能短板，并且公司预计可实现年收入5.4 亿/净利1 亿。

盈利预测与投资建议：公司2015-2017 年摊薄EPS 分别为0.70/0.82/0.96 元(+14%/+17%/+17%)；A 股相对可比标的为女装企业，除维格娜丝停牌外，朗姿和歌力思的估值较高(15PE 分别为120X/80X)；目前市场氛围下，新股估值空间明显提高，并且公司综合质地也比较优秀，合理二级市场价格可给予15 年35 倍左右的市盈率，价格中枢为24.5 元/股，建议申购。

风险提示：零售低于预期、副品牌发展低于预期、新增产能消化低于预期。　　