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Keith Pogson：全球资金涌入新兴市场警惕流动性过剩

2010年09月17日 10:19凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

安永亚太区金融服务主管合伙人Keith Pogson

安永亚太区金融服务主管合伙人Keith Pogson(图片来源：凤凰网财经)

凤凰网财经讯由中欧国际工商学院和《财经》杂志举办的2010年第四届中国银行家高峰论坛9月17日在上海举行，凤凰网进行图文直播。安永亚太金融主管Keith Pogson在论坛上表示，全球资金都涌入了发展中国家，但是我们需要警惕，把大部分的钱放在资产上是会有挤出效应，当年美国就因此而出现了经济危机，我们不能出现同样的问题，我们一定要谨慎。

以下为Keith Pogson发言实录：

Keith Pogson：大家早上好，非常荣幸够参加此次2010第四届中国银行家高峰论坛。我要跟大家分享一下对于全球银行业的一些看法，朱民教授已经很好给大家开了一个头，给大家介绍了在金融规则方面的改变，我也会跟大家介绍一下，但是是从不同的视角介绍。

在银行方面，在监管规则方面有很多的变化，那么大家都非常关注要进行改革，今天在这里开这个论坛也是这个意义。同时我也有一些问题，是不是说一切照旧这样做，还是我们的市场是不是已经正常了。

那么现在我们也可以想一想其他的问题，比如挤出效应，因为危机造成的流动性过大，资金的成本太低了，导致大家的借贷非常的放松最终导致了危机。现在整个世界怎么改变，目前的格局，每年安永都会做一份报告，主要是来看一下银行业的危机，我把这些风险列出来是一项简单的工作，我的工作使得跟世界很多金融机构进行沟通，很多都是非常重要的银行，那么我们就问他，现在到底有什么新的动态吗？他说，过去我们在看战略的时候，我们有的时候会想到监管，但是绝对不是推动我们的动力，现在他说完全不一样了，很多的时候，监管是第一条，是头等大事，现在显然事情不同了，现在大家可以看到，现在也有很多其他的一些变化，比如说我们还是看到有些问题，比如欧洲有些银行还是面临问题，而且信贷也在影响全球，而且整个世界的经济也没有完全的恢复过来，当然亚洲地区，尤其是中国的发展非常好。

那么朱教授已经谈到监管方面的一些改革，我们将它分成十个话题，说到2300页的报告，里面的内容非常多，其实大家关注的焦点都是监管改革，首先是美国，后面是看其他国家做什么，并且全球发生了什么。

我觉得有一点的确美国在这一方面立法方面做了很多，但是这并不是说独立发生的，的确朱教授也讲到英国、欧盟其他欧洲的国家，也在改革方面下了很大的功夫。大部分的工作都是非常的一致，比如总得大的目标细分成好几个工作，大家都在做自营的交易、改革，其他各种各样改革的话题。你进行这样的改革到底对于银行业的成本是多少呢？我本人是会计出身，你要知道我总会关心钱的问题，这里有一个分析，根据评估，看一些美国的银行，看各种立法对银行产生的成本，这是非常有意思的一个分析，我们来看红色的，这是2002年增量的收入。

另外怎么会产生这样的一个影响，主要是一个(沃尔克)规则，这个规定就是意味着银行他们在这个PE、风投等等方面高风险的投资不应该超过资本的3%，所以这是一种两投的战略。这其实与投资银行有很多的关系，因为他们在这个领域过去投资太多，如果在这里看一下美国的机构，我们就可以看到，有着最大比例两家公司是高盛和摩根斯坦利，我们来看增量，它的成本增量影响比较大的都是那些在投资银行业有很多业务的公司，就是高盛和摩根斯坦利，如果我们再看一看，他们的收入哪些部分是自营业务构成的，我们就看到，还是这两家公司，他们大概有5%-10%的收入是从自营业务当中获得的。这个当然是一个机构对于情况的分析。那我们的观点稍微有一点变化，我们认为成本比较大，而且有些机构满足规章的要求，报告的要求，让监管者获得更多的信息，但是这个对于自营业务的影响会不会那么大呢？其实我不知道这个问题的答案。其实很多人在业界也在谈这个问题。我们也一直在听大家如何去描述自己的业务，现在大家也不会说进行自营业务交易，他们现在关心的是流动市场的流动性，所以投资银行现在不只关注他们的利润，他们现在比较关注的是提供流动性，然后保证市场占有流动性，在一段时间之后，这个流动性变得更加宽以后，他们自己也可以去获得流动性。

不管怎么样，我们可以看到，在自营业务当中去承担风险还是使用其他方式，包括流动性的提供来调整风险，这是一个变化。前面说到自营业务占5%-10%，但是我相信它的营业收入在未来的比较大的部分都是由流动性带来的，这个是比较有意思的，不管是在投资银行还是银行业都是可以看到。

过去的管理方式多是非常有创新的，包括度过各种各样的难关，但是也不限于此，上周末巴塞尔三正式宣布了，提高资本比例，现在看到是对主要市场在过去5-6年里面一级资本的数据，在08年出现很大的下降，这里我们可以看到中国的形势会比较好，因为很多的资本进入中国，之后一路上升，这个趋势相对来说比较一致，从04年到2010年资本比例的上升，在07年有所下降，但是08年开始上升。

为什么会有这样的情况呢？我同意朱博士的说法，虽然在过去的情况下，银行投入很多的资金，但是他们的资本投资方式是不太合适的，巴塞尔三也建议说要把资本充足率提高，此外，比很多人的预期要温和很多，全球会给你时间准备满足要求，但是美国、英国或者是欧洲的监管者，我们希望他们能够在监管的时候更加的严厉，所以不好说我们还有6、7年的时间去提高我们的资本水平，我们应该要有紧迫感，而且我们也会发现很多监管者会以非常快的属于把新的规章制度制定并且出台。资本比率要求比较高，你需要更多的资金完成过去同样的业务，当然还有其他的一些成本是更加严格的监管带来的。

现在更加严格的资金要求，对银行系统质量要求比较高，要大家关注资产，而且很重要的一点就是政府的债券，这个表格就显示了政府债券的利率和不同国家他们公司债券的区别，我们可以发现，不管是为了高价格还是从公司债券成本和价格的区别，我们发现这个平衡出现非常大的区别，我们可以看到在政府债券方面价格的表现是仍然很强劲，估计由于资本金变化导致的。在成本方面有各种各样，包括沃尔克规则，资本比率、成本，到最后，我们还不能确定。

另外一个层次就是整个银行业的行为会有什么样的变化，他们在持有收益方面可能投资没有那么高，这些都是很正常的，在过去几个月里面，安永在亚太做过调查，我们和很多的人进行调查，调查他们对于银行业的观点，事实上在雷曼倒台之前，在07年9月份之前，其实观点和现在的观点是不一样的，很多人对银行业的观点都出现了变化，大部分人觉得整个银行业没有太多的变化，大概有73%的人这样变化，有些人认为银行出现好转，有些人认为整个行业下滑，也有很多人认为没有变化。

08年很困难，09年全球除了中国以外银行盈利都出现很大的问题。我们发现美国和欧洲，尤其是在英国他们的银行能力仍然是举步维艰。我们也看到，大家回归正常的行为，我们问05、06年的主题是什么，我说在发展市场当中的增长，现在也会发现这些问题和数据，我们可以看到，根据市值全球最大的20家银行是什么，05年有一家银行是来自发展中国家，有3%来自日本，4%来自拉丁美洲，36%来自亚太发展中国家，我们发现这样的变化是非常有意思的，我们来看兼并的话，我们发现兼并是在2010年的时候，50%以上的兼并都是来自发展中国家，包括亚太、拉丁美洲等地，这是一个巨大的变化，看起来其实很像05、06年的主题，关注发展中国家扩张和增长。

这里我想引用汇丰总裁的一句话，他说现在新兴市场的发展率是发达国家的3倍，另外，新兴市场在三年里将首次超过发达国家，这是一个决定性的时刻。这是一个非常明确的观点，但是我们也可以看到其他人的观点，很多人也不同意他的观点，美国的经济可能会再次受到影响，而欧洲经济很不幸，会出现半昏迷的状态，而且也有很多的工作要做，在环球我们会发现资金都涌入了发展中国家，其实亚太和中国方向很明确，主题很明确，但是我们有没有过去的一些东西，把大部分的钱放在资产上面或者是会有挤出效应，要请大家考虑到，当年美国遇到很多的挑战是它出现了经济危机，我们不能出现同样的问题，我们一定要谨慎，这是我最后要讲的一句话，谢谢大家。