皮海洲：加息不是A股的末日

皮海洲

凤凰网财经讯 在巨大的通胀压力面前，加息被频频提及。如果考虑经济增长的不确定性因素，加息可能性在降低；如果考虑一季度和二季度经济数据，加息却基本具备了条件，央行在是否采用加息政策上，面临着两难选择。

如果加息，对股市影响如何？投资者又将如何操作呢？

今年的A股市场一直为加息预期所困扰，始终难以迈出轻盈的步履。虽然偶尔在加息预期推迟之类消息的刺激下，股市会走出短暂的反弹行情，但加息预期的阴影始终还是在股市的上空笼罩。而一旦有加息预期逼近、加息压力增大的消息传来，股市立马就会下跌。加息预期成了套在A股市场头上的一道紧箍咒。

A股把眼睛紧盯在加息的身上，当然有一定的道理。对于今年的股市乃至整个宏观经济来说，加息不仅是银根紧缩的一个重要标志，更是宏观经济救市政策退出的重要信号。而股市行情的发展是脱离不了宏观面影响的，更离不开资金面的支持。所以，A股把眼睛紧盯加息一事是可以理解的。

不过，这也是A股市场缺少自信的一种表现。实际上，在A股市场行情表现强劲的时候，根本就不会把加息当一回事儿。而且，即便是目前的股市，就算央行真的加息了，那也不是A股的末日。

如果真的加息了，也许投资者乃至整个A股市场也就解脱了。最难受的莫过于今年以来一直存在的加息预期，就象孙悟空头上的紧箍咒一样，时不时被唐僧拿来念几道咒符，痛得那猴头只能在地上直打滚，闹得投资者天天为这个加息预期担惊受怕。 所以，撇开宏观经济面的影响不谈，如果央行真的加息，对于目前的A股市场未必是一件坏事，相反是一种解脱。要跌也就让它一次跌到位吧。今年的股指已从3277.14点下跌到了2481.97点，大跌了795.17点，就算加息，又能如何，还能再跌800点不成？

其实，就算真的加息了，带给A股市场的未必就是下跌。就短线而言，说不定是利空出尽，成为股市反弹的一个契机。就宏观面而言，虽然股市的发展离不开宏观面的支持，但股市的发展从来就不是简单地反映宏观面。在今年A股已经大跌了24.26%的情况下，即便央行真的加息，A股也已提前反映了加息对股市的影响。而就资金面而言，加息对股市资金面的影响更加有限。因为对于股市里的投资者来说，利息对于投资者是没有任何吸引力的。不会有投资者因为银行加息了，就把资金从股市里抽出来转到银行去作存款。而对于社会上的游资来说，资金是否流向股市，关键是要看股市是否存在赚钱效应。如果股市存在赚钱效应，就算银行利息再高(实际上也不可能很高)，游资还是会杀向股市；相反，如果股市没有赚钱效应，即便银行降息，那资金也不会流向股市。所以，加息对于股市资金面的影响是微乎其微的。

而且，从历史上的加息来看，加息对于股市的影响以刺激股市上涨的次数为多。以2007年为例，这是央行历史上加息最多的年份之一，一年内六次上调人民币存贷款利率，结果呢？2007年成了A股历史上最牛的一年，尽管经过了“5.30”的大屠杀，但A股市场仍然顽强地站上了6124点的历史巅峰。银行的每一次加息都成了投资者买进的机会。之所以如此，一方面是“利空出尽”的心理因素在起作用的结果，另一方面，加息通常意味着经济形势的发展处于上升轨道，而只有象2008年经济发展出现了问题的时候，政府才会动用刺激经济发展的政策。

所以，即便明天股市就加息，对于A股市场的影响未必就是杀伤性的。虽然股市的发展离不开宏观经济方面的支持，但股市本身的健康发展因素，也是至关重要的。因此，在股市不能决定宏观面的情况下，股市本身要做好强身健体工作这是非常重要的一件事情。象目前的股市，一味放任上市公司恶意圈钱，一味损害广大投资者的利益，这才是导致股市肾亏的根本所在。这样一个病弱之躯的股市，就算股市不加息，又能好到哪里去呢？而把股市下跌的责任归结到加息因素，那又只是股市下跌的一个借口而已，实际上是对股市所存在的实质性问题的回避。

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