大通证券：宏观调控两难 暂不加息声音占上风

凤凰网财经讯 在巨大的通胀压力面前，加息被频频提及。如果考虑经济增长的不确定性因素，加息可能性在降低；如果考虑一季度和二季度经济数据，加息却基本具备了条件，央行在是否采用加息政策上，面临着两难选择。

如果加息，对股市影响如何？投资者又将如何操作呢？

大通证券给凤凰网财经发来报告分析认为，宏观调控两难，暂不加息声音占上风。

4月工业增加值和固定资产投资同比增速延续3月下滑态势，而新增贷款、M1、CPI和PPI同比增幅却攀升。国内外仍然极其复杂的形势，宏观调控面临的两难问题增多，使得处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系难上加难。管理通胀预期，利率工具用还是不用，何时用，业界争论不断。但就在4月份各种经济数据公布后，暂不动用利率工具的声音似乎占据了上风。但有专家称，一些政策效应却等同于加息。

清华大学中国与世界经济研究中心主任、央行货币政策委员会委员李稻葵则认为，4月份CPI同比增2.8%，尤其是环比上升0.2%，说明物价形势非常严峻。作为防御性的措施，目前应该适当考虑调高存款利率，稳定广大存款者、储户和投资者的预期，改变实际利率长期为负的现状，防止CPI的上涨演变为新一轮的通胀预期。

但很多专家都认为，现在并不是动用利率工具的最佳选择。摩根大通投资银行副主席龚方雄称，国内通胀在二三季度会见顶后会逐渐回落。全年CPI维持在3%以下，应该不难做到。而且欧洲的主权债务危机使得金融市场再现动荡，所以政策退出的力度应该有相应的调整，应进入一段冷静期和观察期，现在不宜出台新的紧缩政策。在货币政策价格型工具的选择上，龚方雄认为，应当先动人民币汇率，再动利率。而且现在全球经济的状况限制了中国加息的幅度，不会达到此前预计的2-3次。

若调控达不到预期 更严厉措施还会跟进

楼市调控在近期疾风骤雨，房价走势却仍扑朔迷离，调控政策在金融领域是否又要动大手笔？这是个引发市场聚焦与担忧的问题。2010年4月，楼市遭遇"史上最严厉"调控，全国特别是一线城市成交量惨跌，但是房价依旧坚挺。市场人士分析，管理层或将出台在力度和范围上更严厉的调控新政，剑指高房价。对于目前调控的执行情况，银行人士认为，银行并没有"躲猫猫"；由于感觉到管理层调控的决心，有些中小银行已暂停房贷业务。 上周有报道称，国家发改委正在牵头起草一部"更严厉"的关于楼市调控政策的新文件，力度和范围将大于不久前出台的 "新国十条"。而新政的出台时间，将视本次楼市调控情况而定，如果调控达不到预期，将会很快出台。

虽然该传闻并没有得到相关部门的肯定，住房和城乡建设部也表示目前并无楼市调控新政出台，但更严厉的楼市调控措施又将出台的风声近日却愈演愈烈，直接触动市场敏感的神经。 "4月出台的楼市调控政策主要是抑制房价的过快上涨，这一点要与使房价马上下跌要区分开来。"中国社科院经济学博士付立春指出，如果房价还是持续过快上涨，调控政策并没有达到目的，后续的调控政策肯定还会跟进。

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