农行发行价底线调至1.6倍市净率

本报讯(记者/田志明)股市的持续调整并没有打乱农行IPO的既定步伐。5月28日，农行IPO分析师研究报告定稿。按正常程序，该行A股首发申请在经过中国证监会发行部的预审之后，不日将正式接受发审委的审核，H股部分也将赴香港交易所聆讯。

农行方面表态:“A+H”两地同时上市是既定战略，这一设想并未改变，农行依然在按照既定时间表备战。农行一位高层表示，海外投资者对中国银行业最后一个大型投资机会兴趣浓厚，因此对农行IPO如期成功发行有信心。此外，在机构投资者内部流传的说法是，高层已明确农行IPO时间优于其他大行再融资，7月被视为“窗口期”。

不过，农行也要面对逆势发行的困境。一名农行A股承销商表示，国内基金现在普遍不愿意申购农行股票，有购买意愿的一家大型基金甚至提出只接受1.2倍市净率的定价，和农行管理层的心理预期差距太大。

农行当前的每股净资产为1.50元左右，据参与定稿的分析机构透露，预期农行发行价的市净率略超1.6倍，市盈率约11倍，这相当于每股约2.50元的发行价。农行高层原本表示，“市净率低于1.8倍，宁可等两年再发”，但随着股市一降再降，农行的发行定价预期不得不调低至1.6倍市净率左右。需要指出的是，1.6倍的市净率几乎是目前中资上市银行中的最低水平。

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