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农行承销商报3.02元底价

2010年06月18日 07:22东方早报【大中小】【打印】共有评论0条

三大主承销商昨日A股询价，机构1.5倍PB报价遭保荐人斥回

早报记者张飒

农行或许仍将是“全球最大IPO”的创造者。昨天，中国农业银行股份有限公司(以下简称“农行”，股票代码为601288.SH)A股IPO三大主承销商对其发行价给出的询价底线均超过3元/股。

即便以中信证券给出的3.02元/股最低价计算，农行本次A股融资将超过670亿元人民币。昨天,有机构投资者在询价过程中给出1.5倍PB(市净率，每股股价/每股净资产)的报价,遭到农行保荐人中金公司的冷言斥回。

三大券商比“高度”

昨天下午，农业银行A股IPO保荐人(主承销商)之一中金公司，在上海召开规模为十余人的小型会议，会议主题是向具有询价权的机构投资者征询价格。

早报记者获悉，包括东吴证券、东海证券等总部在长三角地区的券商投资部人士，以及海富通基金和一家保险机构均到会参与报价。

据参会人士透露，中金在内部会议上给出的A股合理价值PB区间为2.06-2.41倍。该人士表示如果按此发行后的市净率区间计算，对应的价格区间是3.29-3.86元/股。

据悉，在昨天的询价过程中，对于农行2010年的每股净资产，中金、中信、国泰君安三大主承销商给出的预测各不相同，三家机构给出的每股净资产预期分别为1.6元、1.76元、1.8元。

据悉，中信证券给出农行A股合理价值区间为每股3.02-4.07元，所对应市净率区间为1.8-2.2倍；同为主承销商的国泰君安给出合理价格区间则更高一筹，为3.2-3.91元/股。

按照三大相关券商给出的报价，农行本次IPO或将创造全球历史最大的融资纪录。

据悉，本次农行采取A+H同步发行上市。如果以3.02元/股的发行价计算，在启动超额配售前，农行本次A+H总计476.45亿股的募股，将完成1438.88亿元(约212亿美元)融资。而在启动全部超额配售后，农行A+H总计547.9亿股募股，将完成1654.66亿元(约243亿美元)融资规模，这将超过早前工商银行220亿美元的融资规模。

1.5倍PB被保荐人冷言斥回

“这样的报价过分了！”某券商参会人士毫不讳言中金等几家承销商的询价区间有些离谱。

他指出，机构投资者对农行发行价的预期普遍不高，昨天参会者不少认为，农行的PB合理估值在1.6倍左右，此番中金、国泰君安、中信证券给出的合理价值区间远远超预期。

据了解，昨日在中金的小范围询价会议上，有券商提出1.5倍的估值报价，但立刻被中金相关负责人以一句“你是哪里来的”回答礼貌“斥回”。

“虽然我们一致觉得价格比较高，但相信(农行IPO相关)投行已经找到愿意接受其开出的价格区间内报价的机构投资者‘捧场’，我们提出的价格可能只是走走过场。”参会人士在会后告诉早报记者。

不过，一位参会者昨天告诉早报记者，农行A股最后的发行价可能会在保荐机构给出的价格上打9折。该人士称：“唐山港，申银万国给出的询价是9元，而最后发行价是8.2元。” 而按照目前最低的询价底线3.02元/股计算，农行本次IPO的发行最低价为2.71元/股。

此前，寥寥无几的券商报告对农行建议农行的发行价最好不超过2.7元。交银国际分析师李珊珊认为,农行二级市场合理估值区间可定位于1.7—1.9倍，对应价格区间2.81—3.14元,考虑到应给予发行价小幅上行空间,发行价最好不超过2.7元。

而中资基金投资人士此前向早报表示，如果按1.8倍估值认购，风险相对较大，1.5倍就有安全边际。

下周一农行到沪“叫卖”

根据农行招股时间表，其询价将于6月23日结束，7月1日至7月6日为网下申购缴款日，网上路演定于7月5日。而7月7日将最终确定发行价格。

早报记者获悉，农行A股在上海地区对基金公司的公开路演将于下周一(6月21日)下午进行。据悉，除了对多家机构进行公开路演外，依据惯例，作为大型IPO活动，农行方面会对大型基金公司进行登门拜访。上海一家大型基金公司人士向早报记者确认了这一消息。

不过，根据相关基金法规，资产托管在农行的基金公司将无法染指本次农行A股IPO，农行方面在进行路演时也不会对这些公司进行单独拜访。