2010年03月31日 11:50凤凰网财经【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

凤凰网财经讯 股指期货的脚步渐行渐近。3月24日，海通期货北京营业部总经理李海虹海通期货培训部总经理刘征宇做客凤凰网，探讨股指期货上市及其影响。以下为专访实录：

凤凰网：可能后期会有比较大的基金，比如保险基金进入以后，可能会导致从交易金额上来看，股指期货比现货市场还要大，会不会形成股指期货影响现货？比如说股指期货影响大盘的走势。

李海虹：股指期货对现货市场的影响，我们有这么几个观点，首先第一个股指期货上市并没有影响上市公司的盈利和经营状况，这个对吧，不是说因为股指期货上市了，沪深300的这些指数他们本身就挣钱了，这是第一个。

第二个股指期货上市了以后，也不影响大部分的投资者对这些现货市场、现货公司的预期，主要是看它的盈利状况、经营情况，不会影响它的预期。

第三个，我们从国外以往的股指期货上市情况来看，可能在初期上市之前的时候，会现货股票市场有上涨的影响，但是长期来看会现货市场没有什么大的影响，现货有自己的规律。但是能说一点影响都没有吗？比如像你刚才说股指期货会不会影响到现货市场整个的走势，我觉得长期来说是不会的，但是肯定会有影响，是在哪上面的影响？首先第一个，因为有了做空机制了以后，很多投资者就有了保护自己股票的恐惧。

凤凰网：对冲风险。

李海虹：对，像现在目前如果股票下跌了，就直接砍掉了，有了股指期货，就可以做了，股票的持有时间可能会比以前长。这样持有时间长，他可能更加关注有投资价值的股票，这样股指期货上市了以后，可能会对现货市场的波动幅度会有一些影响。

还有一个影响，在交割日的时候可能会有一定影响，因为股指期货上市以后和现货市场，到最后可能你的价格是要趋于相同的，因为以前是没有这个规律的。在趋于相同的时候，因为有股指期货大量的客户要平仓，这个可能会对现货市场波动也会有影响，但是我还是认为长期应该不会有什么特别大的影响。

刘征宇：刚才李总讲到持股时间会延长，换一个角度来说，中国股票市场的换手率有可能下降，中国市场的投机性一直是非常夸张的，有统计数据显示，在美国这样成熟的市场，我看到过一个资料，一年的换手率大概不到60%，但是我们中国一年可以达到300%。

几乎大部分人做股票，根本不是为了真正的投资这个企业，而是为了炒作，这是一个非常不健康的现象。但是有了股指期货以后，换手率可能会下降的理由是什么？也就是说当他认为股票有可能下跌的时候，他就有可能采用做空股指来对冲它的风险，而不是直接把股票抛掉的这样一种做法，所以换手率有可能下降。

还有李总也讲到了，长期来说因为有了这样一种做空机制，所以股票现货市场本身很夸张的变化可能会平抑一些，显得稍微平滑一些，因为它有了做空的力量存在，而且这种做空力量对原来一味做多的这些投资者，也是有抑制作用的。

凤凰网：现在有一些投资者也是这么想的，可能自己不会参与股指期货，但是他会看股指期货是怎么走，比如说未来几个月的和约是怎么样的一种走势，这样对他现在的投资会不会有一些指导作用，这样的影响有没有考虑过？

刘征宇：这个应该会有的，实际上是这样的，我们说股市是中国经济的晴雨表，期货又会是股市的晴雨表，因为确确实实几个月以后，它代表了市场的预期，不一定是准确的，但是它代表了一种预期，我觉得对投资者心理是有影响的。

李海虹：我们现在跟投资者是这样讲，现在很多人也是说，我只关注，我可以不操作。我们跟投资者讲股指期货的一些知识，包括期货知识的时候，这时候我会讲，只要你做股票，你一定要关注股指期货，这是毫无疑问的，就是说你要关注了，你一定比不关注的人要强很多。

再换一个角度说，如果你对这个制度已经有充分了解，对股指期货的风险已经确定你能承受的情况，你参与了一定比不参与要好。

凤凰网：为什么这样说？

李海虹：是这样讲，因为你参与进去了以后，比如说你不参与，刚才我们所说的这种，如果股票下跌，你即便知道了以后，你不参与你不是一样，你做不了空，你的头寸是保护不了的，这是第一个。

第二个，还有一些客户手上拿了一些限制性流通的股票，就说他拿了这些股票，我现在是不能卖的，我现在不能卖，我怎么办？如果判断股票要跌了的话，我怎么办？我没办法，现在如果你参与了，可以在股指期货里面抛掉、做空，如果不参与，你只能干看，这是第二个。

第三个，打比方说你现在预期，我们一直说看空股票，在你现在资金不足够多了的时候，在有限的资金你要去配置一些股票，你认为大盘要涨了，但是你又不知道选哪一只股票的时候，这时候你资金又有限的情况下，你可以买进股指期货。

但是你要对现货市场来说的话，比如说打比方他没有参与股指期货，我现在满仓操作着，我的仓位肯定是下跌了，我套着呢，要挣了钱我就出了，再买新的股票。在这种状态下，你用有限的资金，因为股指期货是保证金杠杆制度，只需要大概15%左右的资金，就能买相当于一揽子股票，他这样看好大盘的时候，可以买股指期货，我觉得这就是参与，你参与一定比不参与好。

凤凰网：股指期货这些特点，也能够保证它在一些特定情况下发挥很大的作用。

李海虹：对，但是我们还是不鼓励投资者盲目参与，不是说你不了解的情况下，一定要去做这种东西，所以我们现在，特别是股指期货，要求开户的时候必须要有仿真交易的经历，或者是商品交易的经历。

现在我们还是比较鼓励投资者，如果对股指期货感兴趣了的话，现在不想去操作，不妨开一个仿真交易的帐户，你自己先去体验一下，体会一下，并不是说你必须要参与。但是你一旦自己已经足够认识，足够了解的状态，你就可以随时参与，总比你现在只关注，不进来是要好很多，我认为是这样的。

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