股指期货对A股走势影响不大

□长江期货 周利

股指期货和沪深300指数21日均呈低开高走之势，期指、现指全天表现平稳，“交割日效应”对股市的影响基本不存在。A股走势主要由股市基本面决定，股指期货不是股市下跌的“元凶”，也难以改变A股走势。

股指期货“交割日效应”的产生主要是由于套利的平仓交易、套期保值的转仓交易以及其他交易者获取价差的冲动，在最后结算日相互作用导致现货交易量及波动性出现异常变化。

从21日A股表现看，A股走势仍是由宏观经济、公司盈利水平等基本因素决定的，股指期货无法主导股市的中长期走势。股指期货交易的标的是现货指数，现指对期指的牵制和引导作用非常强，股指期货难以摆脱现货而走出独立行情。近期国内调控政策的紧缩预期以及希腊债务危机蔓延的忧虑等多种因素叠加，导致投资者信心受到重创。国际原油价格在13个交易日内由87美元/桶跌至69美元/桶附近，多国股市也同时出现了恐慌性下跌，A股也未能“独善其身”。A股大幅下挫是由系统性风险造成的，与股指期货没有必然关系。

IF1005平稳交割说明投资者对股指期货的交易和交割制度逐步熟悉。随着更多机构和个人投资者的参与，股指期货对内地资本市场成熟所起的作用会越来越明显，尤其是股指期货的双向交易机制改变了市场上只能做多的单一模式，将会让价值投资理念更加深入人心。

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