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刘纪鹏：外汇储备问题是2010年中国经济最大风险

2010年01月21日 17:09凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

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中国政法大学法与经济研究中心教授刘纪鹏

中国政法大学法与经济研究中心教授刘纪鹏（图片来源：凤凰网财经）

凤凰网财经讯 2010年1月21日，2009金蝉奖盛典在北京开幕，金蝉奖以创造财富为核心标准，专业、权威、远见，见证金融史每一次重大变革。凤凰网财经全程直播此次盛况。

在盛典上，中国政法大学法与经济研究中心教授刘纪鹏表示，外汇储备的问题将是2010年中国经济最大的风险、最大的瓶颈所在。

刘纪鹏：大家下午好！我今天讲什么呢？紫薇刚才定了，看来是资本市场的走势，在这个走势分析当中，我想谈四个问题：

第一，政策决定市场的走向，理论和认识决定政策，刚才提到2009年数据都已经出来了，GDP8.7%的增长，-0.7%CPI数据，对下一步政策会形成什么样的影响呢？总体看，不管是12月份CPI数据1.9的抬头，还是PPI1.7%的增长，还是8.7%的GDP增长，应该说都是很好的数据，说明中国经济复苏了，说明在这个过程当中我们已经摆脱了通货紧缩的威胁，但是为什么市场持续不看好呢？特别是昨天的暴跌，人们可能会把通胀的威胁当成政策唯一的选项，所以对这些问题到底怎么看，我想政策可能对资本市场下一步的走向起非常关键的作用，这也是中国的突出特征。

其实本来这个主题是谈全球市场走势，当然中国也在全球之中，而且中国的权数占的越来越大，昨天中国股市暴跌也同时带来美国市场下跌，至少是其中一个因素，所以对于中国资本市场，政策制定究竟如何看待这些数据和指标，到底是刺激政策将宣布退出，对于资本市场，必须要进行资产价格泡沫或者房市股市的挤压，还是制定政策的同时必须考虑到一个强大的资本市场、一个直接融资能够占较高比例的市场才能是化解这些经济危机和矛盾的关键，这是政策制定者以及一行三会在从不同角度推出政策时候会对市场产生不同影响甚至会产生客观上向市场里博弈效果一样。

比如我们谈到对于中国的资本市场，我们必须要解决从认识的高度上把握，这是中国崛起的一个最重要市场，也就是崛起的中国需要一个最强大的资本市场作为中轴来加以实现战略目标，因此中国的资本市场需要一个长期的战略规划，这个市场决定着我们今后在国际上的地位和定价权，当国际金融危机发生的时候恰恰给我们带来了这样的机遇，尽管大家说毛主席让中国人站起来了，但是站起来干什么，站起来为美国人打工，小平同志说让中国人富起来，富起来干什么？还在为美国人点钱，打工的例子很明显。

我们今天的数据不错，不管是外贸形势，还是外汇储备形势，都看到了，8亿件衬衫换一架飞机，辛辛苦苦创汇，这些绿票子今后会不会是风险最大的一笔财富，我们的创回来的绿票子都去干什么，支撑中国经济的发展了吗？没有，买了美国的国债，甚至还仅仅停留在外汇储备概念上，要么美元、要么英镑，保持着危险的货币，这难道不是你站起来打工。

你富了，有2.4万亿外汇储备，这些钱都在他那运转，你还得让他祈求你保障资产的安全，2.4万亿外汇储备换来了什么呢？换来16万亿甚至更多人民币的超量印刷，所有人都知道拿着美元的危险，所以所有人都愿意到中国寻求下一个财富的热点和天堂，所以大家看到去年4500亿外汇增长用尽了，12月份除了正常的贸易顺差人民币结算占用之外，还有840亿资金是热钱，你汇率该增值不增值，那人家就要来，看你能不能顶住，继续跟持续下跌美元永远挂钩。这个时期大量创汇的结果是什么，因此我们这边十几万亿人民币超量印刷造成了大量流动性过剩，这才是货币政策，才是当前资产价格泡沫上涨甚至所谓通胀预期越来越强的关键所在。

如果这个闸口不堵住，人民币大量结构超量印刷好比水库的闸门在打开闸门往田里放水，央行放两台抽水机，一条绿票子的上升，在这里抽水，另一台准备金率在提高，是不是还会有财政政策要增加税，这些构成了纷繁复杂的现象，因此两台小的抽水机不能解决中国资本市场上造成资产泡沫过量增长的根本原因。

外汇储备的问题将是2010年中国经济最大的风险、最大的瓶颈所在，而我们现在还没有意识到，我们还在考虑外汇储备是不是只能停留在欧元、美元汇上，不能变成我们需要的石油、农产品、高技术，包括自己的煤炭能不能少开采点，先把美元花出去，化汇为产，鼓励大家把外汇花出去，任何人要想拿着美元出去，必须拿人民币去换，央行拿到收回的人民币就可以烧掉，M1、M2的严峻问题将解决，否则货币政策的微量调整只能治标不治本，会带来一系列市场剧烈的波动。在这个背景下，当今这个市场确实存在着一种政策上的盲区，政策决定这个市场的同时，而政策制定者却缺乏对现代金融和资本市场的正确认识，缺乏对这个市场发展的长远考虑。

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