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国投瑞银尚健：理财市场进入精细化发展时代

2009年09月22日 17:19凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

国投瑞银基金管理有限公司总经理尚健

国投瑞银基金公司总经理尚健(图片来源：凤凰网财经)

凤凰网财经讯 2009中国最受尊敬基金公司评选暨第二届中国基金业领袖峰会于9月22日在北京星河湾盛大举行，会议为获奖基金公司颁奖并同期举行第二届中国基金业领袖峰会，凤凰网财经全程直播报道。

会议上国投瑞银基金管理有限公司总经理尚健表示，理财市场进入精细化发展时代。以下为尚健的发言实录：

尊敬的《理财周报》领导，各位朋友、各位嘉宾：

大家下午好！

今天能被邀请参加这次基金业的高峰论坛，我深感荣幸，首先对主办方的邀请表示感谢。

创新之本，要为投资人带来价值

在今天开会之前，也见到不少老朋友，大家一见面，都问我，你们的创新产品发行得如何，在此，也向各位的关心表示衷心感谢。我想，大家的关心，一方面是对我们公司的关心与支持，另一方面也表明整个行业对于创新的关注度。我们知道，中国基金十多年超常规发展的历史，也是一部不断创新的历史，中国基金业要想保持基业长青，打造百年老店，创新的重要性不言而喻，时刻保持创新动力，也是我们基金从业人员尤其是高管人员时刻都不敢忘却的使命。

我们今天峰会的主题是“创造性成长”，主办方定下这一主题也是意味深长，至少有一点，是在激发我们基金界，能够加大创新力度，无论是制度、产品、还是营销等等，都能多做些创新的工作。但我想，不管怎么创新，其核心应该在于能为投资人带来价值，这也才是创新的根本所在。

长尾效应，市场进入产品精细化时代

网络信息时代一个盛行的理论是“长尾效应”，其含义是随着科技的创新，一些在过去时代隐形的市场需求被不断发掘出来，小众产品不断赢得更多的市场份额。长尾效应实际上揭示的是产品细分、市场细分所产生的市场效应。这个理论同样适用于我们目前的基金业，或扩而广之理财业。随着国民财富的不断增长，人们理财持续的需求也不断提高，而包括这些需求又因为各种情况千差万别。虽然目前的理财市场已蓬勃发展，但仍有大量的区别化、个性化的市场需求未被满足，巨大的市场潜力未被释放，大家看一看我们银行业居民存款的数量和基金业、理财业的资产规模比较，就很容易得出这个结论。而发掘这种长尾潜力，加大市场细分的力度，正是基金业的创新使命所在。目前市场的发展，诸如创业板的开通、专户一对多的启动，都为我们进一步细分市场、开发创新产品提供了历史机遇和创新工具，可以说目前的理财市场已告别了先前粗放发展的初级阶段，进入了一个细分市场，以产品为驱动力的精细化发展时代。

本土原创，瑞和分级不是舶来品

分级产品是当下基金业创新的一个热点，我们新近推出的瑞和沪深300指数分级基金，得到了市场的广泛关注，我们向大家表示感谢，也希望能在分级产品这样一个细分市场的创新上与业界一起合作，争取在这条路上走得更远。我国证券市场与国外成熟市场的一个重要区别就是金融衍生品的市场的缺失，也就是意味着对应衍生品的一部分市场需求未得到满足。这方面为基金产品的创新留出了空间，而分级产品正可以得以填补这部分细分市场。瑞和沪深300是一个本土化的创新产品，在国际市场上还未见到这类产品，它不是一个模仿照搬海外成熟产品的模式，可以说是一个在目前的国内市场架构上为本土市场原创的这么一个基金模式。瑞和沪深300指数分级基金，不仅在形式上利用了组合分级、内生权证的原理，同时借鉴了ETF双向套利的设计结构，有媒体称这是至今为止最具创新性的一款基金产品，在此，我也向对我们的创新与努力表示认同的媒体朋友和业界朋友表示感谢。

时间玫瑰，瑞和分级或成通用模式

说到瑞和沪深300指数分级基金，有很多业界朋友和投资人，对我们说产品过于复杂，难以理解。在今年3月，中国证券业协会主办的基金业年会上，我曾针对产品创新作过一个演讲，其中讲到，在金融危机后，投资人对金融产品的需求回归根本，“简单就是美”将是理财产品开放的一个大趋势，那么，瑞和沪深300指数分级基金是不是简单的呢？我的回答是它不是一个复杂产品，它是一个简单的产品。只是因为它是一个简单产品的新形式，市场需要一个理解它、接受它的过程。大家可以回忆当年开放式基金刚推出时，投资人对其感觉是何其复杂，我当时在组织业界制定一些规则和标准，重大的分课题项目就多达14个。由于对产品的不理解，还出现了市场盲目追捧的现象，投资人为购买首只开放式基金彻夜排队，武警在现场还要维持秩序。一年以后，当该基金净值还在1元附近徘徊时，有朋友还过来和我讲有被骗的感觉。其实，现在大家都理解了，经历一年市场波动，基金净值维持在面值附近也属正常，基金净值不会只涨不跌。时至今天，开放式基金已经成为基金业的一个基础常规模式，没有再说开放式基金是一个复杂产品。同样的故事，还有ETF，刚出来的时候，大家视为一个怪物，至今还未有一个主流的中文名称。但时至今天，没有人再将ETF视作一个复杂产品。瑞和沪深300指数分级基金，同样是这样一种产品，在产品结构上可以理解为一个普通的指数基金附加了一个组合的内生权证，瑞和小康是一个对市场收益持较低预期的认购权证，瑞和远见是一个对市场收益持较高预期的认购权证。至于其上市后的拆分、合并的套利机制，实际上利用的是两个证券组合的ETF原理，这种套利机制可像ETF一样有效平抑两级份额的二级市场价格与净值之间的折溢价。我相信这种机制将被以后其他分级产品所采用，成为分级产品的一个通用模式。

因此，我们说，瑞和指数分级基金，不是复杂产品，只是一种新型产品的模式，需要一个市场的培育过程，市场之所以感觉复杂，也是因为我们从拿到批文到开始发行，只有短短14天的时间，市场尚未充分消化接受，我们将在后续的市场服务中，继续加大产品的宣讲，争取这种产品模式为投资人接受为一个“简单产品”，这也需要业界与媒体的通力合作。

券商共赢，创新产品提升理财市场竞争力

对于瑞和沪深300指数分级基金这样的创新产品，也同样得到业界的广泛关注，最近，我在业内一位非常资深的券商高管那里也得到了非同凡响的正面回应。我们在拜访他时，他表示，你们的产品是复杂了点，但在将该产品推向普及化的过程中，正可以发挥券商客户经理的专业优势，如果都是简单产品，券商花大代价培养的客户经理团队就无法体现出相对银行柜台和其他竞争对手的优势。财富管理的竞争，是产品多样化的竞争，是客户服务专业化的竞争。券商在证券产品上的专业化优势和价值，可以在这类产品的推广中充分体现出来，从这个定义上，我们这个创新产品的意外收获就是不仅迎合了投资人的市场需求，还间接推动了理财市场的专业化发展，增强了券商在理财市场的竞争力，对此，我们深感欣慰。

在今天这个活动中，能有机会与大家分享我们的创新心得，分享我们的创新产品。

在此，对主办方的邀请表示诚挚感谢，当然，我们在产品运作和销售中，也会时刻不忘风险控制，力求践行“把合适的产品卖给合适的投资人”的销售原则，希望能与各合作伙伴、媒体一起努力，共同在产品创新、行业创造性成长上更上层楼。

谢谢大家！

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