汇丰晋信：经济持续回升 政策倾向微调

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事件：

国家统计局公布三季度各项宏观数据前三季度国内生产总值217817亿元,同比增长7.7%；CPI同比下降1.1%；工业品出厂价格同比下降6.5%，截至9月份环比连续六个月上涨。

点评：

1.内需外需回暖，经济回升。三季度和9月份宏观数据表现优于市场预期。货币信贷增速继续提高，内外需扩张拉动生产和物价，企业盈利随之好转。三季度GDP同比增速8.9%，环比增速为12%。工业同比增长13.9%，月环比为18.8%。CPI月环比折成年率为3.3%，PPI月环比折成年率为5%。投资单月增长35.1%，房地产投资单月增长37.1%。进出口同比跌幅显著收窄，环比明显回升。9月份货币信贷余额与流通速度齐升，反映了需求的旺盛。总的来看，三季度经济的快速回升在意料之中，我们预计未来经济仍将保持快速回升的态势，并且可能超出之前的预期。

2.随着出口的逐渐回升和经济日渐好转，政策微调态势也更加明确了。从短期来看，支持资本市场的宏观因素包括两个：一是，短期经济走势超预期的可能；二是，出口回升带来的人民币升值预期和热钱流入。前一个因素是经济增长的基本面，后一个因素是流动性。但从长期看，我们认为基本面将最终决定资本市场的方向。

3.我们继续维持对于目前市场政策、流动性、盈利和估值等方面的判断，认为未来市场将继续保持震荡筑底的态势。在当前经济总体复苏的环境下，我们看好金融、新能源和节能减排行业的投资机会。(汇丰晋信基金公司供稿)

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