信诚基金：经济数据远超预期 加息时点或将提前

凤凰网财经讯 国家统计局1月21日公布了2009年国民经济运行情况，2009年全年GDP同比增长8.7%，增速比上年回落0.9个百分点，2009年全年居民消费价格(CPI)下降0.7%，12月份CPI上升1.9%。对此，信诚基金投研人士对凤凰网财经表示，2009年的经济数据特别是四季度经济数据，远超预期。

从单季度来看，去年四季度GDP同比增长10.7%，环比增长2.8%，经济数据远远好于此前预期。此外，从经济“三驾马车”——投资、出口和消费的数据来看，宏观经济形势持续改善：出口持续回升；国内投资回落到正常水平；国内消费稳定增长；经济增长结构更趋合理，符合中央宏观调控目标。经测算，去年12月份数据来看，国内固定资产投资增速为20.7%，同比回落比例较大；社会消费品零售总额增长17.5%，季调环比增长1.6%，增速持续上升；出口12月份同比首次正增长16.6%，季调环比增长超10%，出口回升速度超预期。

信诚基金表示，从这一点上来说，表明经济结构调整正向宏观调控的预期目标一致，预计今年GDP增长将在10.5%左右。

对于备受市场关注的CPI数据，信诚基金表示，2009年全年居民消费价格(CPI)同比下降0.7%，12月份CPI同比上升1.9%。12月份CPI同比上升1.9%，季度环比上升0.7%，上升幅度较大，超过市场预期。非食品类价格上升压力较大，而食品类价格保持稳定，预计2010年CPI将在3%左右。

CPI数据的显著回升，以及央行在公开市场如央票利率的上调，使得市场对加息的预期逐渐强烈。除了此前大幅上调1年期央票利率外，央行本周四继续上调3月期央票利率收紧流动性。

信诚基金投研人士认为，经济数据环比增长加快提高一季度加息可能性。在经济增长超预期，物价上行压力较大的背景下，未来货币政策将趋紧。未来央行将引导信贷的合理增长，将信贷控制在7.5万亿以内。货币供应上，央行将根据贸易顺差和外汇流入情况，调升准备金率，预计2010年贸易顺差将有所扩大，人民币升值的预期较强，外汇流入将较大幅度上升，未来央行回笼货币的压力较大，上调准备金率将是央行主要回笼货币工具。鉴于物价上行预期较强，CPI环比增速超预期，央行加息的时点将可能提前至1季度，全年加息空间在54个基点左右。

信诚基金表示，今年政策将整体偏紧，事实上，货币政策在去年第三季度已经转向，今年依然保持这样的趋势，而且力度会进一步加大，加大的原因是经济或将出现过热。

而对于准备金率，上述人士认为这是央行针对顺差扩大、人民币升值压力带来的热钱流入的一个对冲举措，而非货币政策收紧的信号。2010年政策的调整主要是货币供应量的调整，包括存款准备金率。去年人民币相对贬值，今年如果出口恢复上升，将面临一个升值压力，如果提高利息，将加重人民币的升值压力。所以他认为，政策可能偏向在公开市场业务操作和存款准备金率两方面做文章。

信诚基金表示，今年消费和出口两大类板块存在较大投资机会。今年在稳增长，调结构的宏观政策背景下，投资增速将受到抑制，消费增长将继续维持快速增长，出口在全球经济复苏趋势推动下继续快速回升，消费类和出口受益类行业将受益。

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