股指期货或引爆封基行情

2010年01月15日 14:04上海金融报【大中小】【打印】共有评论0条

吴玥

随着上周末股指期货和融资融券获批消息的出台，本周一，封基板块跳空高开，随后几个交易日，尽管沪深股指受存款准备金率上调影响出现大幅回落，但封基板块却依旧维持高位盘整，强势丝毫不减

一直以来，岁末年初都是封基分红行情引爆的时节，然而，2010年初，分红行情尚未至，股指期货消息却引爆了封基板块。

新年首个交易周，封基板块即表现出较强的抗跌性。当周上证综指下跌2.48%，而全部封基加权平均价格涨幅为0.37%，明显强于指数表现。尽管34只封基中仅3只取得净值正增长，但却有18只获得二级市场价格正增长。业内人士表示，正是受到股指期货和融资融券业务即将获批的传闻，才支撑了封基二级市场的强势表现。

多家券商报告均指出，下阶段折价率排名靠前的封基尤其是目前大幅折价的杠杆型基金，由于股指期货的出台可能大幅缩窄其折价率，投资者可重点关注。

传统封基双重利好2009年封闭式基金的业绩表现仅次于开放式指数型基金，优于主动管理的开放式权益类基金。传统封闭式基金加权平均价格涨幅达到84.44%，主要是来自于净值收益与折价率下降的双重推动，其中基金净值的累计收益为62.83%，而折价率则由年初的27.78%下降到年底的19.32%。

长城证券认为，封闭式基金的利好主要来自于股指期货的推出，一方面将推高沪深300指数成份股的溢价水平，而封闭式基金大部分是大盘蓝筹风格，封闭式基金将直接受益，折价率短期有下降的需求；另一方面，股指期货正式推出后，套利机制的存在将使封闭式整体折价率维持在较低水平，这种预期有可能提前反映到价格中。此外，年度分红预期也限制了折价率的上升空间。基于对A股市场仍将震荡上行的判断，长城证券交易投资者可继续持有或逢低关注基金裕阳、基金裕隆、基金汉兴、基金兴华、基金天元、基金科瑞。

山西证券则建议风险承受能力较强的投资者配置折价率较高、基金到期日较长、资产配置能力较强的封闭式基金。此外，由于封闭式基金交易灵活，部分投资能力较强的投资者可以进行波段操作，规避其下跌风险。

杠杆指基新“支点”创新型封闭式基金方面，长城证券表示，股指期货将使其同样受益，其中，大成优选的折价率有望显著下降；瑞福进取、长盛同庆B和瑞和远见在股市上行周期中，受杠杆推动或将有更好的市场表现，适合风险偏好较高的投资者阶段性关注。

国信证券则指出，对于杠杆基金而言，股指期货的推出有望进一步激发其杠杆效用，为其提供新的投资支点，投资者可重点关注瑞和远见。

据Wind统计，虽然沪深300指数在2009年12月仅上涨1.82%，但瑞和远见当月二级市场涨幅达到9.27%，溢价率最高升至15.14%。浙商证券分析认为，瑞和远见估值水平提升的原因有二：一是股指期货的推出会刺激大盘蓝筹股及沪深300指数的大幅走强，必然会导致远见的净值大幅增长，高杠杆性将得以体现；二是在股指期货业务推出以后，投资者可以利用股指期货对冲远见净值的下行风险，进而在股指上行时获取一定的超额收益。去年12月的阶段性上涨之后，瑞和远见的二级市场价格首次接近其1.2元的估值，如果市场风格能够在融资融券、股指期货推出的预期下顺利转换，瑞和远见的溢价水平有望得以维持。

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