中信出让51%股权 华夏基金换门庭(2)

2011年06月02日 07:36
来源：时代周报 作者：陆玲

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中信证券掸落尘土

尽管百般不舍，中信证券还是最终选择卖掉华夏基金。

去年2月，在招商银行的配股项目中，中信证券被迫退出招行配股主承销团队。因华夏基金持有大量招商银行。据财新引用中信证券内部人士的报道称，2010年中信证券因该问题损失的投行业务额以千亿元计。而未来，中信证券也需要在H股上市、创新业务方面得到证监会政策支持。因此，有券商分析报告认为，中信证券选择在此时出售华夏基金股权算是一种“掸落尘土”。

短期来说，中信证券的业绩肯定会受影响。梁静认为，转让将增厚中信证券每股净资产约0.63元，但将在一定程度上摊薄未来业绩。按照2010年口径，华夏基金对中信证券营业收入和净利润的贡献度分别为12.3%和8.9%。照此测算，转让对收入和业绩的影响为-10.5%和-4.5%。若扣除股权转让收益，则影响分别为-13.2%和-7.4%。

但从长期来看，不出售华夏基金将会耽误中信证券其他业务发展，而且华夏基金本身发展受到影响、利润会逐年降低，对中信证券并无好处。而且从公告后各大券商发布的事件点评报告来看，券商普遍对股权转让落定持乐观态度。其中招商、国联给出中信证券强烈推荐评级，而其余券商最低也给出买入评级。

中金公司分析师王松柏认为，股权转让完成后，中信证券的可用资金规模和净资本将进一步提升，有利于直投、融资融券和跨境等业务的发展。事实上，中信创新业务方面动作频频，先后增资金石投资、中证期货、中信产业基金等多家子公司。

中信证券公告中也显示，本次股权转让未影响公司的持续经营能力，股权转让完成后，公司仍将持有华夏基金49%的股权，并保持相对控股，可以继续分享华夏基金未来业绩增长带来的收益。而收益所得，将进一步提升公司的资本实力，公司将积极拓展盈利能力较高的创新业务，促进直接投资业务、产业投资基金、融资融券、股指期货和跨境业务的蓬勃发展，改善公司收入结构，实现业绩的稳步提升。