2010年04月10日 17:07凤凰网财经【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

中国农业银行“基金宝”财富讲坛

“走进中原 创富成长”投资主题报告会

时间：2010年04月10号下午

地点：郑州国际会展中心

主持人：尊敬的各位领导、各位来宾大家下午好，在大家拿到的活动资料里有一份调查问卷，请您填好之后，在茶歇期间交到我们设立在会场外的问卷回收出，同时也请您保管好自己的兑奖券，因为在活动抽奖环节，将凭兑奖券兑换所获得的奖品。

我们“基金宝”的财富讲坛从2010年的1月份开始启动，到今天是第三站，第一站是北京，第二站是上海，我是来自北京电视台财经频道的姚长盛，非常高兴，也很荣幸，能够和大家相聚在这里，一起见证中国农业银行携手博时基金管理有限公司共同主办的“基金宝”财富论坛“走进中原 创富成长”投资主题报告会。可能这对于我们今天理解我们整个投资主题报告会上面的主题会有更强烈的了解，一个是走进中原，另外一个是创富和成长。

首先为大家介绍一下出席今天“基金宝”活动强大的阵容。

掌声欢迎中国农业银行零售业务总监李庆萍女士，欢迎李女士，你好。

欢迎中国农业银行托管业务部总经理张健先生，欢迎张总；

掌声欢迎中国农业银行个人金融部副总经理印金强；欢迎印总；

欢迎中国农业银行河南分行行长崔宗河，欢迎您。

欢迎中国农业银行河南分行副行长陶伟梁，欢迎陶总。

欢迎博时基金管理有限公司总裁肖风先生，欢迎您：

欢迎博时基金管理有限公司副总裁李雪松先生，欢迎李先生。

我们对于中国农业银行的了解也应该说非常的清晰了，无论从往年的规模上，还是对今年最大的期待上，目前的印象都相当的深刻，可能截止到今年的3月份，我们能够看到在从业人员当中个人储蓄位居同业之首，另外借记卡的发放，包括业务收入等等都在同业当中列举首位，而且今年创了一个记录，91.55亿，所以说我们可以下这样一个结论，今天我们是在中国最好的银行基金代理之下，给大家一起分享财富的路径，对于博时的了解很多人也非常的熟悉，通过大屏幕也有一些更清晰的回顾。1998年目前现在是15只开放基金，3只封闭基金，分红的规模刚才我看到436亿元，感谢你给我们分红，我曾经买过，谢谢李先生。同时我们对于整个农行以及博时在郑州的财富讲坛可能还会有更多的财富发现，这个讲坛已经成为国内财富讲坛中已经非常有品牌影响力了，这个讲坛对我的影响力非常大的，我个人受益很多，所以我现在把这个讲坛的笔记都留下来，而且它是把中国顶级的专家结合在顶级的舞台上，然后做最真实的，和最准确的，和前瞻性的声音的发现。今天在郑州我们同样邀请到了国内顶级的专家，我给大家来介绍一下。曹凤岐先生，欢迎曹先生，曹老师是我非常尊敬的一位教授，北京大学与金融研究中心的主任，可能对证券投资者来说，印象最深刻的是2009年曾经有一个石教授，后来曹教授出来辟谣，我们发现曹教授今天会给我们带来更多的最新的理论研究。同时我们还请到了华泰的总经理。重庆据说开征几乎已经成为一个定居了，上海那一块也种种迹象反映出来了，房地产目前是要整个分析的一个市场。而且我们今天也请了博时基金裕隆基金管理有限公司孙占军先生，孙先生你好，因为今天有很多的媒体，我们之前李总监也特地的要求了一下，孙占军先生低调的告诉我们一下，在未来2年当中能够涨十倍的股票就可以了，掌声鼓励一下。最后一个演讲嘉宾是博时基金管理有限公司的万云先生，万先生您好，一会儿可以听到万先生更精彩的演讲。同时“基金宝”因为在全国若干个城市，由农行携手各家基金管理有限公司一起来做，中间凤凰网全程一直在做直播，今天我们听到的看到的，会在全球有一个反映，同时包括农行的经理包括理财的客户也在此时此刻在这里，一个小会场联系的是农行全国的客户。

首先让我们以热烈的掌声有请中国农业银行总行零售业务总监李庆萍李总监为我们致辞，有请。

李庆萍：首先要给大家抱歉来晚了，因为路上的管制问题，尊敬的崔行长，肖总，张总大家下午好，在这牡丹盛开的季节中国农业银行与博时基金管理有限公司在这里共同举办第三期财富讲坛，首先请允许我对本次讲坛的召开表示祝贺，对出席讲坛的各位专家学者，以及来自天津、河北、山西、辽宁、上海、江苏等十个省市分行的同事，以及新闻媒体，贵宾表示热烈的欢迎。2009年是中国农业银行正式启动零售业务转型的第一年，网点建设绿色行动全面铺开，经过全行上下一年多的努力，零售业务转型取得了丰硕的成果，网点布局不断的优化，各项业务取得长足的进步。位居同业第一位，在同业份额大幅度提升，居同业第二，借记卡业务收入等指标，稳居同业首位，基金等业务同步的发展，特别是农民汇率，创下今年以来基金发行的最高记录，2010年是农业银行营销技能提升年，我们将一如既往的坚持以客户为中心的理念，力争使我行的综合服务水平取得显著的提升，我们深知农业银行的发展离不开各位客户的支持，我们做值得客户信赖一生的服务伙伴，是我们始终坚持的价值理念。2010年作为一项为高端客户服务的一项“基金宝”，我们精心打造了“基金宝”财富讲坛，通过在全国重点城市开展巡回演出，让客户紧密把握中国经济和资本市场的脉搏更好的实现财富增值的梦想，今年1月份和3月份我们分别在北京和上海成功举办了二次讲坛，同时也进一步坚定了我们把“基金宝”财富讲坛坚持办下去，并坚持办好的信心和决心。

河南是中华民族的发祥地，既是农业大省又是经济大省，为零售银行业提出了广泛的发展空间，农行以客户需求为本，不断开创创新，各项业务取得快速发展。2009年河南分行人民币储蓄余额达到1704亿元，实现借记卡1358亿元，都具第一位。本次讲坛是全国巡展的第三站，是农行和博时基金管理有限公司共同承办的，博时基金管理有限公司从1998年始终秉承为投资人服务，帮助投资人发展的理念，取得了丰富的业绩，在业内树立了良好的品牌，享有很高的声誉，经过十几年的发展，博时基金管理有限公司已经成为了最大的基金公司之一，本次讲坛十分荣幸的邀请到了著名经济学家北京大学金融研究中心主任曹凤岐主任，和华泰联合鱼晋华女士，他们将从国际国内经济趋势分析国内综合市场，相信我们一个下午的精心安排一定会让您大有收获，满载而归。借此机会请允许我代表中国农业银行向长期以来对中国农业银行表示支持的朋友表示感谢，我衷心的希望“基金宝”论坛能够为各位提供交流和学习的机会，希望各位能一如既往的支持中国农业银行，与中国农业银行共同迎接更美好的明天。最后预祝本次“基金宝”财富讲坛取得圆满的成功。

主持人：非常感谢李总监的精彩致辞，李总监说了有两个，第一个是圆满成功，我相信“基金宝”的财富讲坛一定会像北京站和上海站一样成功的，而且不会让大家虚度一个下午，满载而归，有所收获。简单回顾一下一月份的北京站和二月份的上海站，在1月27号当时是巴曙松先生演讲和大家对话，2010年所有的投资主题集中的两个字叫做“退出”政策的退出在今年慢慢演变成一个现实和大家普遍关注的一个焦点，在两个月以前把这个声音说出来的话，对现在的投资者而言有很强的指向作用。金先生和丰先生两个人也去了，丰先生，说中国经济两年半以内崇尚一半点，记者把这个话隐去了，表示了对中国市场的一个充分的信心，金先生的话更有意思了，说中国城市五年内将翻一番，这两句话在现在看一下依然有些模糊，因为房价有可能到不了五年，包括泡沫是不是一种财富的形式，我想这个也可以通过圆桌的讨论再来明晰一下，今天有很多这样的机会，下面我们用热烈的掌声邀请中国农业银行河南分行行长崔宗河崔行长致辞。

崔宗河：尊敬的各位领导，各位来宾，女士们，先生们，大家下午好。正直春风和畅，百花争艳的季节，中国农业银行“基金宝”财富讲坛“走进中原 创富成长”来到郑州，在此我谨代表中国农业银行河南省分行向莅临本次活动的总行与各位兄弟分行的领导，专家，积极公司以及农业银行尊贵的嘉宾朋友们，表示热烈的欢迎和衷心的感谢！中国农业银行河南省分行始终坚持以市场为导向，以客户为中心，以效益为目标的经营理念，在社会各界的支持和关心下，各项业务得到了快速有效的发展，今年第一季度，我行存款和贷款都保持良好的增长态势，经营效应大幅的增长，我行到今年3月份各贷款余额，存款总量和增量，最终储蓄增量人民币结算业务，银行卡发卡量都具同业第一位。这些来之不易的经营成果与总行的正确领导与在座的高端客户以及基金公司的大力支持分不开，今天启动的“基金宝”财富论坛是我们农行总行集合高端客户优势联合各地专家，为各地投资者和客户提供的思想盛宴，信心盛宴，也是银行客户服务不断深入，水平不断提升的重要体验。今天我们特别荣幸邀请到了北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐先生，曹先生对金融准确把握和分析独到的分析相信一定会给大家带来耳目一新的感觉，今天中国农业银行在河南开办“基金宝”财富论坛，借此机会向大家介绍一下我行的基金销售情况，近年来始终走在前列。我行的基金销售方面存在很多优势，首先我们待销的基金品种多，农行现在已经和48家基金公司开展了业务合作，我们待销的已经超过了450只，其次我们的基金销售渠道十分的广阔，我行在全省拥有最大的基金网点，大家可以到任何一家基金网点购买基金，也可以在网银上购买。我们拥有专业的大堂经理和理财师队伍，可以为大家提供精心的服务，非常欢迎大家到我行来购买基金，我相信通过今天的活动，与会客户会在把握宏观经济方面有所收获，渡过一个有意义，有价值的下午。最后预祝本场活动圆满成功，预祝来宾和朋友们在新的一年里面理财投资再创佳绩，谢谢大家。

主持人：谢谢崔行长，非常感谢，谢谢您尽地主之仪给我们提供一个很好的机会来更好的分享。刚才崔行长提到了整个河南郑州如果我们发现的话，很多想象不到的，像曹老师这样的著名经济学家，会观察这个城市的废品回收的价格和酒店入住率和交通状况，如果说在整个第一季度，预测GDP增长12%，这个还会有一点点争论的余地的话，关于经济是否已经复苏的情况，已经基本结束了。现在需要看到的是以什么样的速度在前进是否存在过热，因为酒店确实一间空房都没有，美国人多么羡慕的事情啊。今天感谢很多的媒体，包括新华社、人民日报，各家主流媒体，也谢谢各位把我们的声音传递出去，其中有些声音要简单的考虑一下再传递出去。下面我们有请博时基金管理有限公司总裁肖风肖总致辞。

肖风：尊敬的李总监，崔行长还有张总，尊敬的曹老师，尊敬的农行的各位领导，和我们非常尊贵的各位客户，还有参加我们论坛的媒体界的朋友，非常感谢我们农行给我们提供这样一个机会，来参加我们农行的“基金宝”财富论坛，尤其是到郑州来，郑州是第二次来，几年之后来到郑州，确实感觉有非常大的变化。我想讲三点。

第一点我想讲，我记得在几年前，我曾经给我们的石先生写一封信，叫投资有风险，但是不投资风险更大。房价涨得那么快，我们的财富的累计光靠工资是不够的，现在讨论房价比较多，看到其他成本的上升大家不太关注，其实也上升的非常的厉害，尤其是教育成本的增加。现在要养活一个孩子到参加工作要有几百万培养他们，我们当时不需要这么多。再包括像医疗的费用，大家知道，医疗的费用，30年前我们看一个感冒几毛钱就可以了，现在可能几百块钱都不够。如果我们不进行任何的投资，仅仅靠工资和奖金，我们的生活品质是不能维持的，也是会下降的。我说投资有风险，不投资风险更大。作为博时基金管理有限公司我们这类的公司，我们的历史使命就是帮助我们的国民，不是帮助大家一夜暴富，而是帮助大家提供一些必备的工具，帮助大家的财富保值增值，使得大家生活水平一步步提高，使得大家有不断上涨的生活成本。前几天有这么一个话题，有一个专家测算过，在北京、深圳、广州、上海，在退休那一时需要累计多少财富才能保证生活质量不下降，他们测算出来的是一千万，中国的一线城市是这样的。我们古代说人生七十古来稀，现在人的寿命越来越长了，退休以后有20—30年的生涯需要经历，这个时候一千万也许不一定的准确，但是确实需要退休后生活品质不下降，要提前几十年做好一个理财规划，这个我想说的第二点，我们的历史使命就是要帮助大家达成一个追求美好人生的规划，我们在中间提供我们的专业能力，提供我们的工具，来帮助大家，让生活品质不再下降，甚至能够得到改善。

第三点就是我和大家分享一下，既然我们是专业的公司，我想分享一下基本的看法，刚才姚长盛主任也说到我了，曹老师是专家，所以我不敢多讲讲一个粗略的看法，不能班门弄斧讲太多了，讲得多了漏洞就越大了。现在看起来是比较偏的，对中国来说实际上从去年11月份开始中国经济已经过热了，已经是过热了，现在有的调控措施应该说已经有一些偏慢了，在这样一个情况下，实际上我们如何去规划我们的家庭财富，怎么样把我们家庭的资产的配置做好，实际上是一个比原来说越来越大挑战，不是越来越小的。在这样一个全球经济这样一个变化当中，过去的30年来全球经济一片向好，在这30年来除了中间有小的波动基本上都是向上的，我们这一类的公司是基金管理公司，是管理社会财富的，我们管钱的资产规模的增长速度，基本上代表了社会财富的增长，只有社会财富增长了我们才会增长。美国有一个资本集团，这个集团成立在1932年，一直到1982年50年的时间管理的资金增长到300多亿美元，到了前年拜访他们公司的时候，他们公司的资产有一万五千亿美元，美国社会财富增长也是到1982年到2000年之间，30年一个快速的增长，中国过去30年也是一个财富快速的增长。农行虽然没有上市，农行在今年如果上市的话，它马上也会进入全球前十大或者前二十大之一。在全球整个市值来看，1982年我有一个数据，整个银行业的个人居民存款才有300多亿，我偶然看到这样一个数据的，在农行开始分之前，在1979年改革开放的时候，整个国家的居民存款才300多亿。整个居民的存款现在是20多亿，过去三十多年是一个增长非常快的速度。这种过渡性不是太紧迫，但是这个快速增长的时期业余快要接近结束了，就是快速增长的时候快要结束了，接下来是大家精心细作的30年，需要家庭作业的时代里在逐渐逐渐的来临，这是我的一个看法。这也是我们为什么对这样一个事业对我们基金管理的事业充满着信心，充满着激情，我们在投资的时候有一个非常非常重要的大的历史背景。

在过去的30年里头，中国已经成长成了以市值来计算在全球占有非常重要地位的大型企业，在未来的30年，如果经济增长的速度相对下降一些，我们肯定比美国的日子要好过得多，那么我们怎么样去寻找一些在未来30年人家可以成长的，像农业银行这么大型的企业，从小型去发现它，这就是我们“走进中原 创富成长”想共同来探讨的一个问题，怎么样从一些中小型的企业当中看到他们的成长型看到他们的未来三到五年，甚至十年的一个成长型，然后我们追随他们跟随他们。这是我们论坛的一个主题。

最后我想再一次的感谢我们农行的各级领导，感谢我们的客户，感谢媒体来参加这样一个论坛，谢谢大家。

主持人：谢谢肖总的精彩致辞。我们刚才听到肖总的致辞当中，有专业的分析，前一段我们在财富论坛的时候巴曙松先生说不希望有一个财富困扰我们，也不需要数据产生背叛。今天实际上我们的财富密码传递已经开始了，因为肖总已经提到了经济过热，具体如何一会儿请我们的专家继续来分析一下，提示一下大家，今天来的所有的嘉宾都拿有贵宾兑奖券，同时保留好您的兑奖券，最后有农行和博时基金管理有限公司提供大家的奖品，最后我们根据抽奖的环节来给大家，会有很多的主题包括意向会出现在我们的脑海里面，现在的经济现在是非常的复杂，矛盾，很难理清的。我们看到的通胀不懂，我们看到的汇率当中更加的迷惑，不是一个简单汇率的问题，我们现在看到的房价三个月涨了40%，甚至4月16号对于中国经济而言，都有什么影响，所以下面我们开启我们今天“基金宝”财富讲坛的第一位嘉宾的演讲，有请曹凤岐教授，我们对您的期待很多，有请曹凤岐老师。 简单补充一下曹老师之所以变成现在这么一个著名的经济学家，因为和一个投资大师生活在一起，曹老师的夫人是一个投资基金的带头人。

曹凤岐：各位领导、各位朋友，各位专家大家下午好。非常高兴能够有机会参加中国农业银行与博时基金管理有限公司主办的“基金宝”财富论坛。也非常高兴的能够有机会在这个论坛上谈谈自己的一些观点和一些看法。

那么大家可能更希望多讲一些股市，应该说我确实不是股市专家，虽然我研究股市，我想股市的好坏与宏观经济关系非常之大。而中国刚刚经历过和世界一样，刚刚经历过一场金融危机，那么中国呢应该说30年的改革开放取得了经济的奇迹，这是世人都非常瞩目的。那么我们未来的30年，刚才肖风先生也都提到了，就是说未来的30年中国还能不能够继续稳定、快速的发展。实际上是一个非常重要的问题，所以说我想从宏观的角度上来进行一些个分析。也就是说，不仅仅我们注意到今天，注意到资本市场，注意到股市，更应该注意到中国经济和世界经济未来的走势。这样我们才能可能真正的把握住所谓的大市，所以今天我讲的题目是“解读两会：中国经济与资本市场的挑战与转型。”

第一个问题非常的简单，中国在全球范围内率先实现经济回升向好。百年一遇的全球金融危机对中国经济的平稳增长造成了巨大的冲击。在这场冲击当中中国也受到的很大的影响，我们的出口大幅度的下降，不少企业经营困难，有的甚至停产倒闭，失业人员大批的增加，农民工大批的返乡，经济增速陡然下滑。但是中国政府出台了刺激经济的政策，我们迎难而上，有效的抵制了经济下行的风险，从容应对国际金融危机的冲击，在世界率先实现了经济回升向好，改革开放和社会主义现代化建设取得了新的重大成就，这是总理的话，不是我的话。

那么2009年中国经济成功的实现了U型，国内生产总值达到了33.5万亿，增长了8.7%，财政收入6.85万亿元，增长11.7%，粮食产量5.31亿吨，再创历史新高，实现连续6年增产，城镇新增就业1102万人，城镇居民人均可支配收入17175元，农村居民人均纯收入5153元，应该说我们取得了非常大的成就。

这个是我们2008年到2009年的走势，应该看是一个U型，应该说取得了很大的成绩，简单说这就不说了。我们取得了很大的成绩，现在我们处在一个什么情况下呢？我们还遇到哪些问题和挑战，这是我们应该说的，所以成绩要讲透，但是问题也要讲透，这样我们才能有前进的方向。所以我下面第二个问题，应该说比较重点的帮助大家分析一下我们面临什么样的挑战，这个挑战是未来的挑战，不仅仅是当下的挑战。

第二个就是挑战。第一个挑战就是问题，中国经济主要就是靠投资，而且是政府投资带动，2009年全年投资GDP拉动8个百分点，投资高增长增加了对重工业的需求，轻重工业冷热不均，2009年增速高达21.4%，轻工业增速是12.1，较2008年2月份下降了2.3%。政府带动投资，我们有4万亿投资的计划，然后我们很多的投资都是投资到铁、公、机就是铁路、公路、机场，民间投资不足，全八国有投资同比增长35.2%，高于非国有投资7.15个百分点，二者增速差仍处于历史高位。从固定资产投资到位资金看，全年国家预算内资金同比增长53.7%，增速高于其他各类资金，也高于往年的35%左右的平均，也就是大家所说的“国进民退”。

这里的第二个问题就是市场主导型内需增长乏力。主要表现在：一是居民消费潜力难以释放。近年来，社会消费品零售总额占GDP的比重总体上呈现出下滑的趋势，这一比例由1988年的49%下降到2009年的37%。虽然，近年来社会消费品零售总额有所回升，但是还是很大的问题。但是当前外需对经济贡献减少甚至几乎丧失，转变经济刻不容缓。

还有一个问题就是外需拖累经济增长。出口导向型增长模式不可持续。2009年全年经出口1960.61美元。同比下降33.6%，并对GDP的增长产生了巨大的拖累作用。下一阶段由于受制于全球经济缓慢复苏，欧美等国消费模式转变以及全球贸易保护主义的日趋泛滥，期待中国出口迅速恢复至危机前水平是不现实的，而现在我们已经出现了贸易逆差。

这儿有一个表，大家能看清楚吗？就是我们2007、2008、2009年GDP的增长，那么消费、投资、进出口的贡献。我们前年不看了，实际上我们2007、2008我们应该说消费、投资、进出口都比较平均，2009年的全年我们最终是增长了8.9%，其中消费贡献了4.6%，资本形成总额总投资贡献了8%，而进出口-3.9%，就是拖累了GDP的增长。第二个我们看到去年的GDP的回升主要还是投资带动的，这个我们三驾马车我们看到的这么一个情况。

还有一个问题就是信贷放量激增，市场灵动性充裕。实际上去年我们最初的时候，定的信贷的增长是5万亿，去年到了开两会的时候不行了，增长到了6万亿，但是我们到去年6月末贷了7万亿，所以我们下半年就控制了，实际上我们没有说，必须控制到10万亿之内，下半年我们紧缩了，实际上我们已经放了那么多了，所以最后到了下半年我们确实是放少了一点，但是最终是9.59万亿，这在历史上从来没有过的，这个是过去我们增得多的时候就是3万亿，现在我们一年是9.59万亿，将近9.6万亿，所以说大家担心货币哪里去了，会不会通货膨胀啊。实际上从货币的角度来谈的一个问题。这都不说了。

然后这是一个，由于货币投放应该说过多，通过信贷的角度，那么然后从去年的11、12月份开始实际上就有通胀的压力了，虽然2009年全年物价水平低位徘徊，但是PPI环比自2009年4月份以来连续9个月实现正增长，同比在12月首次转正即上涨1.7%，受食品类和居住支出类商品价格上涨的影响，2009年12月CPI无同比增长了1.9%。

那么一月份还上涨居民消费物价指数上涨1.5%，2月份上涨到2.7%，是这样的。所以大家非常紧张了，是不是3月份今年还没有公布，会不会超过3，超过了3怎么办？现在我们的问题就是物价上涨的很快，所以我们去年下半年已经提出了通货膨胀预期的管理问题，到底怎么办？这个工业品出口价格上涨也比较快，都不说了。

还有一个问题就是资产价格飙升，资产价格飙升有人说房市股市，我说你们不要说股市了，再说股市飙升我都急了，因为大家全套牢了。但是必须承认房市确实问题很大，但是股市问题并不大。主要是房地产价格上涨幅度过大，2009年3月起国内房价连续9个月环比上涨，12月份环比上涨1.5%，有人说土地不太实际，但是统计局说就是这么统计过来的，你刚才说不要看数字，这是不对的，数字还是可以说话的我得按照统计局的数字来说，主要的是比重，里面有一个主要的比重问题。当月同比涨幅高达7.8%，目前，北京等一线城市的房产租售比已突破1：400，远远超过了国际1：100，1：200国际水平。

2010年的1月份全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨9.5%，涨幅比去年12月份扩大了1.7个百分点，环比上涨1.3%；2月份国家在1月份都出来调控政策了，2月份不给面子还上涨，实际上3月份还上涨，这个就是说我们的房地产价格，就是说这个房市到底怎么操控的问题了。有人算了一笔帐，说中薪阶层一百年不吃不喝买不了一套房子，这个不知道怎么算出来的，但是就是这么说的。这个房屋我们是在国际上发展中国家，和我们的收入相比房价实在是太高了，而且涨也是太快了。

还有几个问题，产能过剩问题不能回避。2009年第四季度，工业企业产能利用率81.5%，较2008年前三季度84%的水平明显下降。2009年10月，发改委将钢铁、水泥、平板玻璃煤化工，多晶硅，风电设备等6个行业作为调控和引导的重点，同时列出了电解铝、造船、大豆压榨等产能过剩的行业，这是一个问题。

还有一个问题就是就业压力仍然非常大。2009年我国全年新增就业人数1102万人，较2007、2008年均有所减少，这意味着大规模的投资并没有吸收足够的就业，解决大量劳动力的就业仍然是中国当前甚至是2020年以前的一大突出任务。而我们现在这批就业还没有包括农民工的统计，实际上还是全国登记就业人口，所以在这种情况下应该说就业压力很大。第三产业中的服务业具有吸纳就业能力强的特点，扶持其发展有助于解决一些就业问题。但是中国的第三产业，尤其是服务业，在创造就业和产值方面还相当落后。2009年中国第一产业第二产业和第三产业占GDP的比重分别是10.6%，46.8%和42.6%，而印度在2004年第三产业的占比就已经达到了51%，韩国2008年就达到了60.3%，第三产业我们现在差得还是比较远的。就业的问题可能是今后相当长一段时间内一个非常大的压力。

从外部来看，世界经济恢复基础也不稳固，国际金融危机仍然存在，全球性挑战压力增大。别说跟美国贸易战，欧洲股权债务危机这就出来了，希腊问题也出来了，前一段出现敌稗问题，所以存在国际经济会不会二次探底的这些问题。我们的国际贸易肯定受到很多的制约，包括我们要对外投资也受到很大的制约，而且存在人民币汇率问题，现在美国是130多个议员提出来，让奥巴马逼人民币必须升值，而且大幅度升。所以说目前的情况来看，就是说世界银行和国家货币组织也说人民币应该升值，而且国际贸易面临贸易壁垒和贸易保护的问题。然后同汇率问题搅合在一起给我们造成了非常大的压力。

应该说2009年是中国改革开放以来经济最困难的一年，这个最困难的一年已经过去了，那么“两会”报告里头，包括温家宝总理多次讲过2010年是中国最复杂的一年。那么今年复杂怎么复杂呢？就是我总结了一下，从短期来看，应该说我们中国的经济有所回升，但是还不牢固，是不是刚才肖总说的已经过热了，实际上一会儿我再说，过热没有过热。但是已经恢复了，但是还不牢固，而且不能说我们完全走出了经济危机的阴影，积极变化和不良影响同时呈现，短期问题和长期问题相互交织，国内因素和国际因素相互影响，国内除了就业之外，结构性的矛盾非常突出，内需增长缓慢，我们要扩大内需，怎么扩大呢？增长不上来啊。靠投资带动不行了，不是内升的，经济结构不合理将成为制约中国经济平稳增长的重大因素。

所以说今年和今后中国经济遇到的最大的问题是，中国经济进一步发展的活力和动力在什么地方？过去我们靠改革，靠解放生产力，农村承包城市股份制，配合金融改革，应该说创造了30年的奇迹，我们是否还能创造未来30年奇迹呢？如何保持中国经济平稳较快的发展呢？温家宝总理指出要处理好三个问题，第一个是保持经济平稳发展，第二个要注意通货膨胀，第三个进行经济结构调整。这三个问题关系处理不好，问题非常大，那么当前的问题就是中国刺激经济政策要不要推出，如何推出？从长期以来看来，中国不能走出口拉动的路，要增加内需，怎么样增加内需，要从根本上战略上来考虑这个问题，那么今年的“两会”传达了两个信息。一个是中国经济今年怎么办？第二个是中国经济未来怎么办？这是我们必须思考的问题。这是我分析就是说我们还存在问题，存在挑战，我们必须正视，要不正视这些问题可能对我们今后的发展要产生非常大的影响。

第三个问题就是说到了通货膨胀的问题了，第三个问题我这里的标题是：保持政策的连续性和稳定性是完全必要的。提高宏观调控水平，保持经济平稳较快发展，要处理好经济稳定较快发展，经济结构和管理通货膨胀预期的关系，那么巩固和增强经济回升好势头，要继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这是去年的中央工作会议说到，今年中央在各种会议文件和“两会”上都是强调的，还是要继续执行这个积极的财政政策和适度宽松的货币政策。有人说“说是说，做是做”，不能这么理解，中央说的是还是宽松的货币政策实际上是在紧缩，实际上并不是那么回事，这里面首先积极的货币政策是不能退缩的，而且今年要发挥重要的作用。要突出积极的作用，增加对“三农”教育科技卫生文化教育等节能环保等方面，和中小企业，居民消费欠发达领域，要保持适度增长，要严格控制高耗能高排放行业和产能过剩行业的贷款，财政政策是不能退的，另外我们已经投了那么多的在建项目了，不投了行吗？所以GDP财政政策是不能退的，而且不能退，在这个问题上我觉得没有更多的争论。关键的就是货币政策要不要退？那么我的观点包括大家巴曙松，或者是其他一些观点是一样的，有的人看了3月份的数字，2月份的数字以后，增长了2.7以后，货币政策立即退出，不少经济学家都是这么说的，实际上本人认为货币政策不易很快退出，为什么？那么货币政策退出的重要标志是加息，其他的说今年已经两次调整存款准备金率了，或者是公开央票转变，因为我们必须做出调整。如果说货币政策退出的重要标志就是加息，也就是说4月份应该加了，为什么呢？现在两个问题，一个问题是加息关键在于是不是通货膨胀，它有两条，加息和其他的调控不一样，第一个就是是不是经济过热，第二个是不是通货膨胀。如果这两个因素都具备的话，必须加息，毫无疑问。今年为什么又提出来了呢？因为前一个月公布了二月份的数字以后，加息的声音落下来一些，但是现在又出现了一些GDP增长了12%，又投资房地产，这不过热了，怎么去看呢？我个人认为，从目前来看，可能还够不上经济全面过热，或者是一些个别的一些情况。

而且你们去看，地方什么时候报的数字是低于10%啊，没有一个地方，就是中国经济的7%、8%的总增长的时候，都是报的12%，中央一看地方都增长那么高，我们一下子把经济赶快调啊，这个东西不要去看这些东西，从整个中国经济来看，现在还是在恢复增长的时候，国内外的因素还存在很多的不利，现在必须保持我们经济的稳定发展，今年我们总的来说必须保8以上，当时说没有问题的，现在我们没有看出来那么全面的过热。

第二个问题是物价的问题，这个物价是这样子的，就是说今年物价的上涨还是比较快的，但是物价上涨，今年上半年总体来说是温和上涨，不会过渡的，或者是过热的上涨。为什么我们会高，大概3月份还会高，因为去年有一个翘尾的因素，因为去年很低，今年比去年高了100%以上了，因为有一个翘尾的因素。第二个问题现在大家来看二月份来说，主要还是粮食价格上涨6%以上，还不是一个全面的上涨。所以说目前来说应该说通货膨胀问题并不是很严重，主要的矛盾还不是通货膨胀和经济过热的矛盾，主要还是经济平稳发展的一些个问题。所以说在这个时候，如果说货币政策轻易的推出，对未来经济的发展是不利的，包括美国退出都非常的注重的，还有一个观点，我个人认为温和的通货膨胀是可以接受的，在经济发展和经济结构调整的时候，如果一点不出现通货膨胀是非常困难的。因为你要投资，要解决就业，你就得有货币的投入，有信贷的投入，有投资啊。所以通货膨胀是很容易的事情。但是我有一个观点，只要我们GDP的增长过于通货膨胀，只要人民币的收入的增长高于通货膨胀，我们是可以接受和忍受的。

所以关键是我们如何提高人民币的收入，就得解决居民发展的问题，所以说这是一个非常矛盾的，也许是在某个方面是背离的。比如说现在养猪又赔钱了，就是说生猪价格，怎么样让农民去养猪呢？再提高贷款利息更不容易的，你得给他补贴他才养的，如果大家都不去养价格会肯定上涨的，所以说大家要注意这个问题，我的认为是货币政策的退出，我认为今年可能要退，但是退的方式不要太激烈了，因此说把握好经济增长的速度，去年我们的信贷主要是投入到房地产，投入到铁、工、机上面了。今年应该投资更多的中小企业上，包括“三农”上。根据情况来设置调解，未必不一定那么激烈的退出。这是我的一些观点。

中国最重要的问题实际上再这样像过去30年那么发展，粗放型的经营，投资带动，实际上是已经不可以了，所以说现在重要的任务是转变经济发展方式刻不容缓。应该说要加大经济结构调整的力度，提高经济发展的质量，要以扩大内需，特别是增加居民消费需求为重点，优化产业结构，努力使经济结构取得明显的进展，这是我们努力的方向。这里面我觉得有三个问题，从近期和长远要解决好，第一个就是要加快城镇化步伐，城乡结合发展。在扩大内需方面，中央明确提出2010年要扩大居民消费需求，“积极推进城镇化”等重要议题，放宽中小城市和城镇的户口限制。城镇化一方面可以落实扩大消费，另开生面可以消化过剩产能，第三方面可以保证经济增长。我们现在提城镇化和过去所说的城市化是不同的，过去的城市化我们要大城市无限度的曼延，实际上我们当时提的几个口号，现在是一亿多的农民工进城了，然后可以让他们把家属也到北京、深圳、上海等，今年我们转移3亿，再过两年我们转移5亿，再过两年我们转移8—10亿。西方的路就是这么走的，实际上我觉得既不了解中国也不了解西方，中国现在没有那么大的能量，连农民工自己都没有工作，怎么把这些都转移过来呢？而且农村现在越来越萎缩，我们所说的农村剩下什么人呢？3861部队，什么叫38呢？就是只剩下妇女了，“61”就是一个60岁以上的老人，一个是6.1儿童节的儿童。而且中国的转移，一旦城市出事我们两千万的农民工回到乡村，怎么解决问题呢？叫就地解决问题，那么就是在当地把农村应该变成城镇化，集镇化，使很多的农民都变成城镇的人员，而在这里头就使农民变成工人，就是变成一个工人，那么在当地发展第三产业，旅游，当然可以从东部沿海转过来的企业，他们出去打工回来当老板，这样就地来解决一些问题，这也是解决人口的转移问题，就是就地从农村转移到城镇，他们转移到城镇，从农民变成工人以后，就可以解决子女入学问题，解决医疗问题，解决其他的待遇的问题。所以城镇化问题大家不要看好，是非常重大的任务。我最近看了一个材料，是凤凰卫视的一个人提出来的，他提出来10年解决城镇化，当然有些快了。我们村村通路，村村通电实际上浪费多大的资源啊，而且现在出现的问题是高压电通到村口，拉到住户，没有人出钱，个人不愿意出钱的呢。能不能把这些疏散的人集中到一起来居住呢？然后来解决生活问题等等，包括山区等等，还有一些转包股份制，就是土地可以入股，所以采取这种办法，少数人去经营，多数人进城这样来做，来解决问题。所以城镇化的问题大家要非常的注意。而且解决产能过剩的问题，钢铁、水泥这些过剩，我们建设新农村的时候都可以用上了，不都可以了吗？而且解决了很多人的就业了。

所以说要把这些问题来看一下，城镇化是我们解决产能过剩的一个动力，稳妥推进城镇化将推进基础建设设施带来更大的投资增长，以及消费的投资，不是要扩大内需吗？现在农民的内需很弱的。所以中央已经提出来了，来放宽对城镇户口的限制然后享受医疗教育、廉租房等等这些问题。

所以说这个问题很重要。孙明杰这个材料里面说了一段话，是未来的一段话，我觉得他尽管说的不是那么准确，但是我觉得至少是我们的向往。他说：你已经找不到现在的农村和农民了，取而代之的是数以百万计的农业企业和为农业企业配套服务的第二第三产业，以及数以万计的为农业企业服务的公民，科学规划的乡镇社区，农业园区里面，高新技术开发区遍布中国大地，人人有单位有岗位，有工资有基本养老医疗保证的目标，三农问题这一特定历史时期的专用名词和农民工这种不雅的称号将和过去的粮票一样消失在中国改革中。这是他说的未来的前景，但是他说十年有点太乐观了。

第二个问题现在要解决的一个非常重要的问题，要加大国民收入分配调整力度。我在我的博客里说了两句话，当时人家批评我都是错误的谬论。我说改革开放初期让一部分人富起来，我说但是不要忘记了后面那句话，带动另外一部分人富起来，我说第一句话已经做好了，但是第二句话没有做好。他们虽然说我说错了，但是我觉得我没有说错。我们确实在这方面，我们应该把收入分配格局作为扩大和重启内需的重要途径，其中提高劳动者报酬在初次分配中的比重，将更多的国资收入转化为政府公共服务支出甚至是居民可支配收入，成为共同的意识。

第一，我国劳动者报酬占GDP比重逐年下降，问题之一在于劳动者报酬在初次分配中占比偏低，据统计，我国初次分配中劳动者报酬占比，已从1995年的51.4%下降到2007年的39.7%，2007年我国劳动者报酬占GDP比重比1995年下降了11.7个百分点，生产税净额GDP的比重为14.2%，比1995年提高了1.9个百分点，营业盈余占GDP的比重为31.3%。

第二居民收入增速长期低于GDP和财政收入增速，我国城市居民可支配收入增速自2003年以来连续6年低于GDP增速，农村居民先进纯收入1997年以来连续13年低于GDP增速，这表明居民相应的产出没有得到相应的回报。

第三，收入差距明显偏大。我国1981年的基尼系数为0.2929，而2004年我国的基尼系数已经达到0.4419，至2008年进一步上升到048，最高20%收入所占收入相当于最低20%收入组的8.3倍。收入差距的扩大使得“低收入，高消费倾向”的居民消费能力有限，高收入低消费倾向的居民消费意愿有限，最终导致我国居民平均消费倾向不断下降。

第四，城乡居民收入差距增大，现在城乡居民收入之比为3.3：1，从2009年大家去看就是可以看出来的，就是说农村的收入增长还是比较少的。

要是说最高的收入10%的群体和收入最低10%的群体的收入差距，从1988年的7.3倍已经上升到23倍。

第五二次分配调节效果并不明显。他们调研发现，从二次分配的结果观察看，居民初次分配收入与最终可支配收入相比较变化不大。

第六，公共服务支出在政府总支出中占比偏低2008年，我国人均GDP已达3260美元左右，然而2007年我国教育、医疗和社会保障三项公共服务支出，占政府总支出的比重合计只有29.2%，与人均GDP3000美元以下国家和人均GDP3000美元分别都低。

从上个世纪90年代以来，国民收入分配不断向政府和企业集中，向城市集中，向少数人集中，是居民收入和消费倾向下降的主要原因。我们讲家电下降，电视机，电冰箱和洗衣机下乡，但是许多农村已经通电的老百姓不点电灯，因为付不起电费，财政可以补贴一部分钱，他拿来电视机，只是向人显示一下，我家里面有这个东西。这些问题非常的重要，所以说政府报告指出，要改革收入分配制度，合理的收入分配制度是社会公平正义的重要体现，我们不仅要通过发展经济，把社会财富这个蛋糕做大，也要通过合理的收入分配制度把蛋糕分好。要坚持和完善按劳分配为主题，多种分配方式并存的分配制度，兼顾效率与公平。

实际上大家看吉尔吉斯发生的问题也是这样的，实际上他们原来就是分配不公，贪污腐败，现在上来还是这样，这个问题是非常大的。

我们这里面一个是要抓紧制订调整国民收入分配格局的政策措施，逐步提高居民收入在国民收入分配中的比重提高劳动报酬在初次分配中的比重，在提高劳动者报酬占比方面，除继续完善最低工资等制度外，主要是通过加大对劳动技能和在职培训等的公共投入提高劳动力价值。

第二加大财政，税收在收入初次分配和再分配中的调节作用。在二次分配领域，个税征收应按照有利于提高低收入者收入水平的原则来设计税率。现在正在考虑提高个税起征点的问题，人大代表提出来个人所得税的起征点的征收要体现三条，一个是伏低，一个是合理，一个是限高，使个税更加的合理。

另外就是深化垄断行业收入分配制度改革，我看到一个材料，题目叫做《同班同学毕业十年工资相差十倍》，实际上谈到了很多的问题，因为他们的行业不一样，所以工资不一样，他们行业选错了，尤其是垄断行业。所以说除了这个之外，改革垄断行业，另外要规范收入分配的分配秩序，还要增加居民的财产性收入，在农村关键是推进土地改革，在城镇关键深化体制改革。这是要解决的第二个问题就是收入分配与改革的问题。

第三个问题就是要优化经济结构，提高自主创新能力是转变发展方式的重点，特别是要加快培育战略性新兴产业，加大支持力度。但是首先要压缩产能过剩的一般加工工业，关停高耗能，高污染，高排放的企业。这是国家提出来的几个产业必须要解决这些个问题，除了产能过剩之外，这些高耗能，高污染高排放的企业要解决。另外就是要发展绿色经济低碳经济。第三是发展高新技术企业，新兴产业和新材料，新能源，比如说当前的电动汽车，这是一个发展的方向，或者是电动和其他的原料配合着现在正在发展。但是呢，也要注意另外一个问题，你要有配套啊，蓄电池跑了100公里以后没有电了怎么办？就是找一个地方加电啊，还说加电，比如说要跑6个小时，加电可能也得加6个小时，不能这么做，只能换一个电瓶赶紧走啊，这个配套还不行。如果说风力发电，实际上现在风力发电过剩了，因为没有规划，好多东西都要注意一些个规划问题。然后要发展第三产业服务行业，这是解决就业非常重要的一个问题。第五就是支持中小企业和民营企业的发展，要对社会资本投资给予国民待遇，除了法律特别规定以外，要允许社会资本以参股等方式进入金融，铁路，公路，航空电信电力以及城市贡税等基础和垄断行业。

比如说我前几天给民生银行的董事长在一起谈论这个问题，就是资本充足率没有问题，但是机制要做好，因为都是民营的，所以说如果说这些民营经济能进入包括垄断行业，而且包括城市的供水和排污的一些企业，包括道路，这些企业发展应该说是一个非常大的好处。

第五个问题就是资本市场。这个总题目是中国经济与资本市场的挑战与转型。那么中国资本市场呢到今年为止整整20周年，从1990年算起，应该说中国的资本市场对中国经济市场起了不可磨灭的作用。但是应该说中国的资本市场还存在相当多的问题，那么一个问题可以这么说，中国的资本市场的规模还不够大，这个问题说还不够大呢？因为，比如说我们去年经济的发展，我们除了靠财政刺激计划之外，我们是靠银行的啊。真正的资本市场每年的投资额也并不是很多啊，在这种情况下，如何使企业更多的能从资本市场出的资，然后进行发展，这是我们要解决的问题，规模还不够大可以说。

第二个我们多层次的资本市场是不够完善的，我们过去说什么叫做资本市场，股票市场，什么是股票市场，就是股本市场。一千多家企业上市，不到两千家，很多企业也没有法上市，所以说中国如果说从直接的间接的融资，到变成直接的融资，我们是依靠国家，包括国家贷款为主，走到市场融资为主。投资以财政投资为主，转为社会投资为主，必须要进一步的发展资本市场，而且要发展多层次的资本市场。所以大家老是说，明天股票涨了多少啊，曹教授你给我说一下，我不是神仙，我说不了这个东西，神仙也说不出市场明天要到多少点。今年说为什么一月份一下子股市就掉下来了呢？心里问题啊，说要加息了啊，有人说要调控啊，所以说一调控市场就下来了，不是实质的，假设加息，实际上是按照货币政策来看，中国的货币政策滞后三个月，因为加息以后贷款要三个月才能到期，肯定是紧缩肯定是不发展的。为什么说加息要慎重呢？因为它是一个信号，所以说过，中国市场从来不缺资金，如果说真正大家都热了的时候，一天交易三千亿没有问题，如果大家都冷了呢？一天交易二三十亿，还有私募，老百姓没有办法投资啊，我们股票不能进啊，进来一个死一个，进来一个套一个，干什么呢？我就买国债啊，排队排到开门，人家说卖没有了，老太太老头都晕了，买国债的钱都去看病了。我们要对老百姓开启投资渠道，就得发展资本市场，而且中国未来的市场必须开启资本市场。从这个角度来看，中央对资本市场还要继续开放，我们不能对中国的资本市场拒绝。所以我们要积极培育蓝筹股市场。继续发展中小企业板，要规范和完善创业板市场。我是鼓吹发展资本市场的人之一啊，私募在那那炒炒，结果现在是老百姓在炒，成了投资者的天堂了。这个泡沫破裂，很多人很多财富是损失的。但是我们必须发展和完善，现在这种创业板的速度太慢了，每年不上三次买家，别开了。必须解决更多的创业企业，创新的企业他们需要资金，这个时候银行不贷款，因为它不成熟的，中小板和主板都是成熟板，是往后看的市场，要看盈利，而创业板恰恰没有那么多时间，需要的是雪中送炭，不是锦上添花。所以说给了机会了，所以说创业板，现在我们正在做三板，就是柜台转帐，现在深圳、天津都在做这个，这个也可以刺激产能交易，ODC，因为三板是一个产权交易，就是很小的，你就可以上，有人愿意买就在这儿买，有人卖也愿意卖，很小的企业也可以上了，而且地方性的，在本地都可以了，比如说在郑州都可以了。所以说这些我们都在做，然后正面投资资本市场。

另外发展创投，发展产业私募基金。还有一个非常重要的一点，就是中国一直没有发展起来，就是公司债市场，在美国市场来看，公司债的筹资额已经超过了基金筹资额。中国的市场每年都谈到要发展债券市场，尤其是发展公司债市场，为什么起不来呢？很多问题，管理体制的问题，谁都想管，谁都不想管，你是发改委管呢？还是中国农业银行管呢？还是证监会管呢？大家都想管，都不愿意管。第二个就是中国的信用体系问题，发债不条件偿还，要有一个信用的平台。垃圾债券有人愿意买也可以，但是中国的品级谁信啊。现在世界都不信了，信谁呢？中国的更不信了，评估也不信了。中国现在能发点什么呢？三峡债券等等，行业债券，真正的企业债券没有人敢买。所以要建立信用体系，发债的成本要比发股的成本低多了，或者说可以转股性。然后现在我们值得说的就是我们的中行的股指期货已经推出来了，而且4月16号马上就可以交易了。这件事情的推出应该说意义非常之大的，大家有很多的议论，会不会对股票市场优比较大的影响呢？我认为影响不是很大，因为交易量不是很大。但是它确实给大家，可以卖空，可以投资保值，当然也可以规避风险，提出了很多新的东西，所以说这个股市对逐渐形成资本市场是有好处的，所以股指期货推出来绝对是一件好事。所以我觉得它正逢其时的。

所以说从发展资本市场的角度来看，我们要继续发展这个市场，继续完善这个市场，继续扩大这个市场，那么我们还有很多的机会，所以我们对中国的资本市场应该充满信心。总体来说，国际金融危机给中国的发展带来了很多的困难和不确定性，但是也是中国发展的新的一个机遇。中国只要抓住机遇，转变生产方式，调整经济结构，必定会继续稳定与快速发展。沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。

主持人：谢谢曹教授的演讲，鉴于刚才曹老师讲得非常的精彩，所以我们提前茶歇，我们用8分钟的茶歇时间，我们继续我们下面的三个演讲，前面是宏观，下面是微观的比较多一些，大家记住要填写表格。

相关专题：

农行基金宝财富讲坛河南站

【独家稿件声明】凡注明“凤凰网财经”来源之作品（文字、图片、图表或音视频），未经授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与凤凰网财经频道（010-84458352）联系；经许可后转载务必请注明出处，违者本网将依法追究。

[免费视频社区] 锵锵三人行 鲁豫有约 军情观察室 更多