凤凰网财经 > 基金 > 基金2010年投资策略 > 正文

基金分歧三大领域

2009年12月28日 04:03第一财经日报【大中小】【打印】共有评论0条

王艳伟

哪驾马车更重要？

2008年以前拉动中国经济增长的是三驾马车：出口、投资和消费，2009年出口这驾马车却拖累了经济增长。2010年出口的恢复程度以及对GDP的贡献到底如何，这一点基金公司各抒己见。

对出口最为乐观的是南方基金。南方基金认为，美国经济复苏态势已经确立，预计2010年美国经济增长的速度有望大幅超过市场预期，这将为中国出口恢复增长创造良好的环境。明年随着美欧经济的复苏和补库存的强烈需求，出口对GDP贡献达到1%~2%，和今年相比正负之间达到4~5个百分点，并且将成为GDP增长的新引擎。诺安基金则将出口列为2010年宏观经济面临的五大不确定性之一。出口重回增长的幅度和净出口的贡献有多大，有待观察。

政策退出存疑

在经济复苏的大背景下，政策调整是明年市场不得不面对的问题。但政策退出的时间、路径又成为基金争议的焦点。

南方基金认为，明年财政政策将持续宽松，固定资产投资增速居高不下，带动钢铁、建材等物资的需求。而货币政策的收紧则将早于市场预期，并且力度大于市场预期。

长城基金也预计，政策调整时间可能会早于市场普遍预测的明年下半年。但是，对于政策调整可能的路径，长城基金认为，先是对某些行业的政策调整，比如针对房地产的行业政策、银行资本金问题、产业政策等，很可能是政策退出的先行部队；然后是量化的调整措施，如通过多种手段加大公开市场回收流动性力度、信贷增量控制、对外汇资金的检查、增加市场扩容速度等；最后才是价的调整，如提高准备金率、加息等。

板块投资难统一

基金公司对于宏观经济、政策等方面的判断各有差异，因此对具体的板块投资上就更难达成统一意见。不过综合来看，金融、煤炭、零售等仍然是基金提得最多的板块。

大成基金指出，按照目前相对市净率与历史水平的比较，银行、交运、钢铁、保险、电子硬件、石化等行业处于偏低位置。而综合来看，2010年看好金融、煤炭、航运、钢铁、化工、零售等行业及板块。

诺安基金2010年的投资策略将围绕一条防守主线和三条进攻主线展开。防守主线瞄准“成长性确定”，相对应的防守重点行业为金融、食品饮料、铁路建设及水电；三条进攻主线锁定“资源性行业”、“民间投资加速”和“低碳经济及出口回升”，相对应的重点行业为有色金属、煤炭、化工、科技等。

长城基金看好的投资主线则有，经济进入扩张期下的主导行业、通胀预期加强下的投资机会、经济结构调整下的消费类、出口复苏的投资机会。

鹏华基金认为2010年有三大投资主题。一是消费，包括消费品、保险、医药、商贸等；二是资源品，包括煤炭、有色等产业链上游，以及金融(尤其是保险)、地产；三是地产投资，可能带来阶段性机会，包括化工、黑色金属、建筑建材等。

相关专题：

基金2010年投资策略