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2010年投资要把握行业轮动和主题投资机会

2010年02月01日 06:40证券日报【大中小】【打印】共有评论0条

□ 本报记者史传发

金元比联基金公司旗下第五只基金产品——金元比联核心动力股票基金日前正在各大银行券商销售，该基金被称为是指数基金的“完美升级”，在完全复制中证100指数的基础上，增加了基金经理主动投资的比例，在震荡市或者下跌市可以主动减仓降低损失，牛市时“卫星”部分自下而上选股可以增强收益。

在2009年取得出乎意料的涨幅之后，2010年的市场将如何演变？记者日前采访了金元比联核心动力拟任基金经理吴广利。他认为，中国经济仍然处在复苏的进程之中，股市短期调整不会改变中长期的向好趋势，2010年把握行业轮动和主题投资将获得超额收益。

《证券日报》：近期市场调整幅度挺大，影响到了您对今年市场的看法了吗？

吴广利：关于2010年的市场，我们认为，从未来三到六个月的角度来看，后市还是比较乐观的。首先决定股市运行的最基本的因素——宏观经济还将持续复苏，微观企业的盈利状况也会进一步改善，预计工业类上市公司2010年净利润的全年增速在30%左右，金融类上市公司的盈利有望同比增长23%。从历史经验看，每年一季度通常是银行信贷投放的高峰期，届时投资者对流动性的担忧会有所缓解。另外，CPI转正、通胀预期增强也会促使居民储蓄重新开始转移到股市寻找投资机会。

另外，从估值角度讲，A股已经具备了中长期投资价值。根据朝阳永续的数据，沪深300指数的静态市盈率目前仅21倍，2010年动态市盈率将降到17倍左右，和历史均值相比处于合理略低水平。另外，A-H股溢价指数也已回落到110左右的较低位置。未来市场风格很有可能从小盘股转向大盘股，对以中证100指数(大盘蓝筹股指数)为投资标的的新基金来说，股市下跌将提供较好的入市时机。

《证券日报》：具体到投资策略上来将，今年应该遵循一个什么样的投资逻辑呢？

吴广利：对于2010年的投资策略，我们偏重于通过把握行业轮动节奏和自下而上的选股，来获得超额收益。在行业选择方面，建议遵循3R(即再平衡、盈利复苏和再通胀)的逻辑脉络。第一，未来我国宏观政策上将以平衡增长、提振内需和结构调整为主，相应受益的是汽车、家电、食品饮料、医药、零售和超市等内需板块。第二，从盈利复苏角度出发，周期性板块，比如化工、钢铁、航运和有色等行业的业绩，同比增幅将有显著的放大。第三，预测中国2010年的CPI将温和上涨3%左右，从通胀预期的投资逻辑看，有色、煤炭、石油天然气、农产品和地产等资源类行业存在投资机会，而银行和保险也能受益于为抑制通胀而加息带来的息差扩大和投资收益率提高等。

《证券日报》：对于市场所追捧的主题投资，您觉得具体会有哪些机会？

吴广利：我觉得主题投资可能也是今年获得超额收益的重要途径，建议遵循LEAN思路。具体来讲，L(Low Carbon)指低碳节能，新能源、环保和低碳经济将在2010年将得到进一步发展。E(Expo)指世博会，由于世博会的会期长，参会人员众多，酒店、旅游、零售、餐饮、交通和仓储物流等相关板块和上海本地股，都有较大的投资机会。A(Area Development)指区域经济发展，新疆、安徽以及山东黄河三角洲地区，将分别成为未来我国经济发展中的资源提供和重化工生产区、传统制造业的转移吸纳区和新型产业和出口导向产业的布局区域。N(New Strategic Industry)指新型战略产业。吴广利认为经济的长期增长，还有赖于科技进步，新材料、新医药、生物育种、信息产业、新能源、节能环保和电动汽车是我国的未来新型战略产业，相关上市公司将从中受益。

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