2010年04月13日 17:00凤凰网财经【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

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2009年上半年，中国股市单边上涨，一鼓作气上涨超过90%，给了大部分投资者无限的想象空间！正当投资者憧憬着大盘再次上涨的时候，单月超过22%的跌幅，击碎了所有人的狂热梦想！之后，中国股市一直在震荡中考验着千万投资者的心！

进入2010年，大盘延续着震荡整理的格局。一季度，虽然中国经济增长依然比较迅速，但并没有在股市体现出来，恰恰相反，全球股市，除了A股和港股下降之外，其他市场都有不同程度的上涨，欧美及日本股市更是创下了18个月以来的新高。在这样的背景下，基金市场表现如何呢？

图一为今年一季度全球主要股指的走势情况，沪深300以6.43%的跌幅排名垫底，日经225指数上涨5.51%排在第一位。

图一 2010年第一季度全球主要股指走势图

注：①数据截止到2010年3月31日

②数据来源于展恒基金研究中心

主要投资于海外市场的QDII基金在第一季度并没有表现出相比于海外市场的优势，仅有2只QDII产品实现正收益，最高涨幅也不过1.81%，其余7只均出现不同程度的亏损，平均跌幅为1.54%。

在海外市场普遍上涨的时候，我们的QDII基金为何不涨反跌呢？展恒基金研究中心数据显示，9只QDII基金，平均超过40%的资产配置在香港市场，其他市场的占比相对比较少。而香港市场和A股市场的联动性比较强(一季度在A股下跌6.43%的情况下，港股下跌2.89%)。所以从这个角度上来说，目前的QDII基金并没有起到其全球分散投资风险的作用，投资者在选择这类基金的时候，也应该给予更多的关注。

分析完海外市场，我们把视角放在国内。图二为今年第一季度，各类基金与沪深300的比较。选取的数据都是2010年以前成立的基金，包括股票型基金238只，混合型基金157只和债券型127只。从图中我们可以看出，在一季度沪深300下跌6.43%的情况下，各类基金涨跌不一，其中股票型下跌最多为3.75%，而债券型基金则整体实现了正收益，为正的1.92%。所有522只样本基金平均下跌1.92%。

图二 2010年第一季度各类基金与沪深300比较

注：①数据截止到2010年3月31日

②数据来源于展恒基金研究中心

具体来看，在238只股票型基金中，只有26只实现了正收益，占比10.9%，平均上涨2.1%，其中景顺长城基金公司有4只实现正收益，在所有60家基金公司中表现最好，分别为景顺长城内需增长股票(2.15)、景顺长城内需贰号股票(1.71)、景顺长城优选股票(1.27%)以及景顺长城能源基建股票(0.49)。另外华夏公司有2只，分别为华夏中小板ETF(3)和华夏复兴(1.73)，南方公司2只，分别为南方500(5.61)和南方优选(2.44)，东吴公司两只东吴行业轮动(1.44)和东吴双动力(0.72)，其他的分别来自16家不同的公司。

其他212只股票型基金则出现了不同程度的亏损，平均跌幅为4.46%，有36只基金跌幅超过同期沪深300。宝盈泛沿海增长股票以10.26%的跌幅牢牢占据着这一榜单的最后一名，也是所有公募基金中跌幅最大的一只。

从排名上来看，大摩领先一枝独秀，比排名第二的南方500多涨3.3%，其榜首地位可谓牢固。与排名垫底的宝盈泛沿海增长股票相比，更是有着将近20%的差距。

表一 2010年第一季度股票型基金前十与09年排名对比
基金名称	2010年第一季度回报（%）	2009年全年同类排名
大摩领先优势股票	8.91	----
南方500(LOF)	5.61	----
广发中证500指数	4.96	----
信达澳银中小盘	3.3	----
华商盛世成长股票	3.14	5/161
华夏中小板ETF	3	12/161
东方策略成长股票	2.84	102/161
天治创新先锋股票	2.75	158/161
南方优选价值股票	2.44	104/161
景顺长城内需增长	2.15	21/161
数据来源：展恒理财 制表：凤凰网基金

从前十的基金中，我们不难发现，主要是投资于中小盘的基金表现优异，这也符合一季度股市的整体走势，图三为一季度更行业的涨跌情况。整体上来说，一季度中小板股票表现要明显优于大盘股。而且从表中可以看出，09年排名前十的股票型基金，只有华商盛世成长股票一只入围，去年以116.08%排股票型基金第一的银华价值优选今年第一季度表现不尽如人意，下跌4.18%，排名第124名。

图三 2010年第一季度各行业涨跌情况

注：①数据截止到2010年3月31日

②数据来源于展恒基金研究中心

而对于混合型基金来说，一季度同样整体出现亏损。在157只可比较的基金中，也仅仅只有25只现实正收益 ，平均涨幅2.63%，其中展恒从年初着重像客户推荐的嘉实主题以8.37%的收益排名第一，超过了去年排名第一的华夏大盘。而且嘉实基金公司以旗下5只混合型基金实现正收益成为最大的赢家，华夏公司以3只紧随其后，其他17只分属17家不同的基金公司。排名前5名的，全部来自嘉实公司和华夏公司，分别有2只和3只。

其他122只则出现了不同程度的亏损，平均跌幅为3.47%，其中6只的跌幅超过了同期的沪深300，跌幅最大的为招商先锋混合，跌幅8.44%。表二为今年第一季度混合型基金前十与09年排名对比。与股票型基金一样，09年排名前10的混合型基金中，只有一只基金依然名列前十，它就是神一样的华夏大盘！09年排名第三的东方精选今年一季度以5.3%的跌幅排名倒数第18位，这和其基金经理付勇年初离职有着密切的关系，展恒理财也在第一时间让自己的客户规避了这一风险！而09年排名第十的交银稳健配置今年一季度以8.21%的跌幅，排名倒数第二，成为跌幅最大的混合型基金。

表二 2010年第一季度混合型基金前十与09年排名对比
基金名称	2010年第一季回报（%）	2009年全年同类排名
嘉实主题混合	8.37	15/137
华夏策略混合	7.89	12/137
华夏大盘精选混合	7.45	1/137
嘉实增长混合	4.39	61/137
华夏稳增混合	4.38	92/137
中邮核心优势混合	4.17	----
东方龙混合	3.98	111/137
金鹰中小盘精选混合	3.95	18/137
天治趋势精选混合	3.18	----
诺安灵活配置混合	2.62	29/137
数据来源：展恒理财 截至2010年3月31日 制表：凤凰网基金

众所周知，股票市场和债券市场是一个跷跷板的关系，在股市表现好的时候，债券市场一般都比较低迷，而在股票市场表现低迷的时候，债券市场一般都很抢眼，今年一季度也印证了这一关系。

一季度，在可比的127只债券型基金中，有112只基金实现正收益，占比88.2%，平均上涨2.29%，富国天丰强化债券以6.66%的收益，排名榜首，涨幅超过4%的有18只。仅15只下跌，平均跌幅为0.82%，远远优于同期的股票型和混合型基金的表现。通过图二，我们也可以发现，除货币类基金外,债券基金是唯一实现正收益的大类基金。

表三 2010年第一季度债券型基金前十与09年排名对比
基金名称	2010年第一季回报（%）	2009年全年同类排名
富国天丰强化债券	6.66	25/90
东方稳健回报债券	5.65	90/90
华富收益增强债券A	5.44	5/90
华富收益增强债券B	5.33	6/90
申万巴黎添益宝债券A	4.96	68/90
华商收益增强债券A	4.88	----
华商收益增强债券B	4.79	----
申万巴黎添益宝债券B	4.77	74/90
宝盈增强收益债券A/B	4.67	11/90
宝盈增强收益债券C	4.56	12/90
数据来源：展恒理财 截至2010年3月31日 制表：凤凰网基金

表三为今年一季度债券型基金前十与09年排名对比。其中华富收益增强债券A和B，延续着09年的优异表现，依然名列前十，而去年排名垫底的东方稳健回报债券则打了个漂亮的翻身仗，以5.65%的正收益，成为此榜单的榜眼！

于此同时，09年表现优异的一些债券型基金，进入10年以来，让人大跌眼镜，其中09年以42.79%正收益夺得第一的国投瑞银融华债券今年下跌0.97%，排名倒数第四，去年排名第七的大成强化收益债券今年也下跌0.64%，排名倒数第八！

通过表三，我们发现，排名前十的债券型基金,分别来自富国基金、东方基金、华富基金、华商基金、宝盈基金、申万巴黎基金等，均为中小基金公司。而除去华商基金的华商盛世成长外,其余基金公司的股票型基金和混合型基金，无论是知名度还是在各自分类基金中的排名，都远逊于债券型基金。其中宝盈基金公司表现相差最为悬殊，其旗下的宝盈泛沿海增长股票在股票型基金中排名垫底，也是今年一季度唯一跌幅超过10%的基金，宝盈策略增长股票排名倒数第九，远逊于其债券型基金！

展恒理财 陈云

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