首批一对多产品费率结构曝光

2009年09月16日 07:34证券时报【大中小】【打印】共有评论0条

管理费普遍偏低，业绩提成标准多按20%上限

本报讯随着首批“一对多”专户产品发行和成立，备受市场关注的一对多费率结构特别是业绩提成相关规定也浮出水面。

记者统计的13只产品显示，“一对多”产品的管理费普遍较低，一些甚至只有同类型公募基金的60%，是相关法规的下限，托管费则和公募基金相差不大，而作为专户一对多业务最主要利润来源的业绩提成大多按照超过基准收益率部分的20%收取，是监管层规定的上限。

固定费率低于同类型基金

记者统计的13只一对多专户产品全部为灵活配置混合型，同类型公募基金的管理费率和托管费率一般是1.50%和0.25%，专户产品固定费率均不高于公募基金。固定管理费方面，存续期限为三年的“招商基金-招商银行-瑞泰灵活配置1号”达到1.40%，在13只产品中最高，比一般公募基金仅低0.1个百分点，管理费率为1.2%、1.0%和0.9%的分别有4只、5只和2只，其中0.9%的费率是同类型公募基金的60%，系相关法规的下限。唯一一只FOF产品——“鹏华鹏诚理财封基精选1 号”管理费率仅为0.80%，但考虑到双重收费问题，这一费率水平并不算低。

托管费方面，包括“广发主题”在内的6只专户托管率为0.25%，和公募基金持平，另有6只产品托管费率为0.20%，比公募基金低20%。兴业全球趋势1号托管费率最低，仅为0.15%，这也是同类型基金的60%，为管理层规定的下限。这只专户的管理费率同样是基金的60%，显示兴业全球意图通过低费率在激烈的竞争中打开局面。

值得注意的是，部分专户为了弥补销售渠道不能提取业绩提成的损失，向专户投资者提取客户服务费加以弥补，如“南方-光大-灵活配置1号”在固定管理费和托管费之外另外收取0.50%的客户服务费，“大成-光大-灵活配置1号”的这一费率达到0.80%，两只产品托管行和销售渠道均为光大银行。

业绩提成多按20%上限提取

市场分析人士表示，由于一对多产品的规模普遍较小，固定管理费收入有限，专户管理最重要的利润来源是业绩提成。而对于业绩提成，大多数专户产品均按照20%的上限提取。

在业绩提成方面，所有专户产品均事先规定了固定的业绩基准(大多为5%到10%之间)，只有当专户收益率高于业绩基准时，基金公司才能提取业绩报酬，而提取的基础也仅仅是超过业绩基准部分的收益。

对于业绩基准，13只专户规定的收益率全部在5%到10%之间，“大成-广发-灵活配置1号”设定的业绩基准为5%，“兴业全球趋势1号”和“长城基金灵活配置型A0905”则均为10%，其他10只专户中有5只为6%，2只为7%，3只为8%。业内人士根据过往大盘各年度的收益率推测，在正常年份里，当专户运作结束后，基金公司提取业绩报酬的概率较大。

另外，一些封闭式运作专户产品为了防止委托让提前退出设置了惩罚性的“违约退出费”，一些专户的最高违约退出费率高达资产净值的5%。

序号	专户简称	专户类型	期限	管理费率	托管费率	业绩比较基准（年率）	业绩提成比例
1	广发主题	混合型	1年	1.20%	0.25%	6%	20%
2	工银瑞信灵活配置	混合型	3年	1.00%	0.25%	6%	20%
3	海富通-中信建投创新成长	混合型	1年	1.20%	0.25%	8%	20%
4	兴业全球趋势1号	混合型	1年	0.90%	0.15%	10%	20%
5	长城基金灵活配置型A0905	混合型	1年	1.00%	0.25%	10%	20%
6	大成-光大-灵活配置1号	混合型	2年	1.00%	0.20%	7%	20%
7	大成-广发-灵活配置1号	混合型	3年	1.20%	0.20%	5%	20%
8	“金牛一号”博时基金积极配置	混合型	2年	1.00%	0.25%	8%	15%
9	南方-光大-灵活配置1号	混合型	1年	1.00%	0.20%	6%	20%
10	鹏华鹏诚理财封基精选1号	混合型	4年	0.80%	0.20%	6%	20%
11	鹏华鹏诚理财灵活配置2号	混合型	2年	1.20%	1.20%	8%	20%
12	招商基金-招商银行-瑞泰灵活配置1号	混合型	3年	1.40%	0.20%	6%	20%
13	招商基金-农业银行-瑞泰稳健配置1号	混合型	2年	0.90%	0.20%	7%	10%