新股频频破发基金坐穿牢底

2010年02月11日 05:41信息时报【大中小】【打印】共有评论0条

□本版撰文信息时报记者叶静

“打新”屡屡受创，让不少债基损失惨重，特别是中国一重，超高的中签率不但让基金亏损巨大，而且“被暴仓”，引发投资人的不满。有部分基金公司表示，为了资金安全起见，已经开始采取针对性措施，禁止债券基金再从事网下“打新”，先把持股比例降到相对安全的位置再说。而多家基金公司称，它们会等待“打新”形势明朗，再考虑旗下重开债基的网下“打新”。

从中国西电上市首日破发之后，破发就像流行感冒一样在A股市场传染开来，除了主板之外，中小板、创业板也都未能幸免。昨日上市的齐星铁塔也一度破发，虽然开盘一小时之后，买盘大量涌入，让其重新站上发行价，不过也让参与认购的机构捏了一把汗。

7债基坐穿一重“牢底”

日前，中国一重登陆上交所，上市首日，一直徘徊在5.7元的发行价以下，没有给投资人任何解套的机会。昨日虽然大盘出现较大反弹，中国一重也“借东风”有所上涨，但依然没有站上发行价。

中国一重IPO网上发行的中签率为4.98%，网下中签率更是超过26%，也正是因为其超高的中签率，让不少债基“很受伤”。据相关数据显示，本次中签中国一重的基金(包括社保组合和年金计划)共有24只，获配4.42亿股。开盘首日，中国一重就让这些基金浮亏1.8亿元。

本次中国平安及其关联企业共持有中国一重3.39亿股，占总股本的5.19%，并超过社保基金成为中国一重第二大股东。其中，中国平安持有约3926万股，其关联企业平安人寿保险、平安养老保险和平安健康保险分别持有28790.5万股、1177.8万股和9.9万股。仅上市当天，“平安系”就浮亏6102万元。最让“平安系”头疼的是，此番配售所获股数已超过中国一重总股本的5%，因此按照公司法的规定，其获配股票锁定期也将由一般的3个月延长至6个月。

除了“平安系”之外，有7只债基也重仓中国一重。其中，工银瑞信信用添利和瑞信增强收益分别获配中国一重7852万余股和7590万余股，占用金额分别达到4.48亿元与4.33亿元。工银瑞信系基金，仅一天损失将近3000万元。而去年四季报显示，这两只基金截至去年末的资产净值分别为32.69亿元与44.92亿元，若按此计算，其持有中国一重股票占比已达13.69%和9.63%。

此外，华安稳定收益中签1020.8万股中国一重，按中国一重5.70元的发行价计算，该基金持有此股票的市值达到5818.3万元，上市当天损失也接近200万元。根据该基金最新的四季报，该基金的总资产为5.53亿元，如果在今年以来的一个多月时间里，其资产规模没有发生变化，那么该基金持有中国一重这一股票的比例就占到了基金全部资产的10.52%。

以上这3只基金均违背了基金公司“双十”限制中的要求。

保资也降低“打新”频率

中小板破发第一股浩宁达上市当天的表现，也是让投资人大跌眼镜。由于之前中小板“打新”一直是“金身不败”，所以浩宁达的网上认购中签率只有0.44%，网下的中签比例也不过0.9%，正当各机构因为中签而欢呼雀跃的时候，浩宁达一上市即开在发行价之下，让不少机构顿时傻了眼。

而在这只新股当中，记者又看到了工银瑞信的身影，其中工银瑞信精选平衡、工银瑞信增强收益、工银瑞信红利、工银瑞信信用添利各认购了3.615万股，当天工银瑞信系的基金仅在这只股票上，浮亏超过12万元。除了“工银系”之外，富国天利增长债券、富国天丰强化收益也各自认购到3.615万股。

另外“华夏系”也有4只基金，华安、宝盈基金也都参与到认购大军中，浩宁达的上市破发，无疑是当头一棒，让参与其中的基金追悔莫及。

今年上市首日破发第一股中国西电，其前20大股东中，有9席是来自保险资金。1月28日上市的中国西电，共有154个机构账户参与其网下申购，其中国寿、平安、太保、人保、新华、泰康、太平、华泰等8家保险系资产管理公司共动用33个账户参与其中，共计获配1.62亿股。中国西电发行价为7.9元，以昨日7.43元的收盘价计算，33个保险账户共计浮亏7614万元。

“虽然有些意外，但也在情理之中。”被问及如何看待中国西电等多只新股破发，一家外资保险公司的投资经理对记者说，“新股发行市盈率过高，动不动就是六七十倍，甚至100多倍，而二级市场表现较弱则加速了新股破发。”

因此，很多保险公司今年打算逐步降低“打新”频率。一家中资保险公司相关负责人说，“也不是说就完全不‘打新’了，但筛选会更加严格，‘垃圾’新股基本就放弃申购了。对于有风险的，就只参与网上申购，因为网下申购有3个月锁定期。另外，以后参与新股询价时也要更为谨慎。”

当然在这场战役中，保险资金也不是唯一的受伤者，南方避险增值基金也是位列其前20股东中，共认购1173.73万股，截至昨日，浮亏达到551.6万元。

基金风险意识薄弱

对于基金、保险资金“打新”屡屡受伤的情况，广州证券的分析师张广文认为，这主要是历史原因造成的，因为之前新股总是能够“金身不破”，所以不少机构投资人想当然地认为，只要认购到新股，就一定能够赚钱。但是由于目前新股定价的方式发生了根本性的转变，一级市场居高不下的价格，早就已经透支了二级市场的价值，从近期新股上市的涨幅也可以窥豹一斑。过去新股上市股价动辄翻倍的情况，如今基本上已经不存在了。

另外新股特别是大盘股，发行的市盈率基本都超过40倍，而目前沪深300的平均市盈率不过25倍，相差悬殊。特别是近期市场低迷，新股的市盈率却是“芝麻开花节节高”，自然会引起破发。不过由于新股频频破发，机构打新热情骤减，从中国一重就可以看出端倪，不少基金是没有料到它会有如此之高的中签率，最后是不得不“被暴仓”，但这也反映出基金风险意识薄弱。

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