股指期货进入开户阶段

证监会批复沪深300股指期货合约和交易规则

晨报讯(记者 王洁) 模拟交易了三年多的沪深300股指期货合约终于修来正果。昨天，中国证监会正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和交易规则。至此，千呼万唤的股指期货市场主要制度已全部发布完毕，接下来将进入实质性开户阶段。

此前，中金所于1月19日就沪深300股指期货合约、交易规则及其实施细则修订稿向社会公开征求意见，截止日期为1月29日。证监会有关部门负责人昨天表示，修订后的合约最低保证金从10%提高到12%，进一步降低杠杆幅度，而投机持仓限额从600手大幅压缩到100手，在有效抑制投机交易的同时，促使大型投资者浮出水面，接受监管。此外，强制减仓的条件也提高到同方向连续涨跌停板，即从16%提高到20%，从而使触发强制减仓的可能性降低。

证监会有关负责人表示，股指期货投资者开户的系统准备已经做好，近两天将下发通知，符合条件的投资者将可以开设投资账户。不过，开户并不意味着立即开始交易。在投资者开户持续一段时间后，股指期货市场将正式挂牌交易。根据已发布的交易规则，投资者开户门槛为50万元。由于期货市场的风险远高于股票市场，这位负责人表示，期货市场是零和游戏，希望投资者理性看待股指期货。

-解读

看点一　开户即将启动

证监会负责人昨天表示，股指期货投资者开户的系统准备已经做好，近两天将下发通知，符合条件的投资者将可以开设投资账户。

而早在2月初，《股指期货投资者适当性制度实施办法》已对投资者进入股指期货市场有了一定要求。如，投资者申请开户时保证金账户可用资金余额不低于50万元，对仿真交易时间明确为累计10个交易日。此外，投资者还要经过知识测试和综合考评。

据悉，知识测试主要是为了测试投资者是否具备参与股指期货交易必备的知识水平，测试必须达到80分才算合格。

看点二　最低保证金会更高

沪深300股指期货合约的最低保证金，由之前的10%提高到了12%。中金所昨天表示，12%仅是最低保证金，交易所有权调整，在开业初期，保证金有可能是15%至18%。

以沪深300指数目前的3250点为例，按照每点合约乘数300元计算，投资者买卖一手股指期货合约的价值为97.5万元。而投资者最低保证金比例为12%，意味着理论上至少需要11.7万元才能参与交易。若保证金比例上调至15%、18%，则相应需要14.625万元、17.55万元。

专业人士表示，与股票市场不同，期货市场实行的是杠杆交易和当日无负债结算制度，为避免因市场价格剧烈波动或可用金不足而导致的强行平仓风险，期货投资者的账户中仅有保证金是不够的，至少要有参与合约价值2/3以上的资金作为可用资金。还是以3250点的沪深300指数合约为例，一手合约价值为97.5万元，投资者可用资金维持在65万元左右才是理想状态。

晨报记者 王洁

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