探路者：引领户外用品新坐标行业优势明显

2009年09月29日 13:38信息早报【大中小】【打印】共有评论0条

本报记者易斐

9月24日探路者刊登出发行公告，公开信息显示，此次发行的发行价格为人民币19.80元/股，行业内专业人士预计公司2009、2010年的每股收益(发行后摊薄)分别为0.56、0.76元，2009年32-35倍的PE，对应合理价值区间应为17.92～19.60元，故发行定价合理。而在此前的9月21日，探路者路演推介团队前往上海、北京开展了面向询价机构的预路演推介活动。参与京沪两地推介会的询价机构即超过200家，推介会场面空前热烈。其中申银万国给出的询价区间为18.5-20元；上海证券给出的询价区间为17.98-20.55元。是什么因素使这家公司得到了如此“厚爱”呢？源于“品牌”、“通路”、“研发”三架马车的协同发力，产生出的巨大“钱景”，促成了其“海到尽头天作岸，山登绝顶我为峰”行业王者地位。那么作为户外用品第一品牌的探路者又是怎样深耕于此三大方向呢？引领户外运动的新时尚呢？

打造卓越品牌行业优势明显

公司自成立以来，一直以“成为户外行业领跑者”为品牌发展目标，是行业内少数几个大力投入宣传的企业之一，持续在《中国民航》、《中国国家地理》等专业媒体上投入广告，并两度与央视知名栏目合作，10 余年时间塑造了业内知名度最高的品牌。2007年，探路者品牌被认定为“中国驰名商标”，“北京2008年奥运会特许生产商”，创造了中国户外用品行业的两项唯一。“探路者”定位于户外运动与旅游休闲交集的细分市场，品牌风格是户外功能与时尚品味的结合，产品既能满足高山探险的极限要求，更面向大众倡导积极健康的户外休闲生活方式，在消费者心目中具有极高的认知度和忠诚度，根据联恒市场研究公司于2009年所做的户外用品市场调研报告，“探路者”品牌在无提示的第一提及率、无提示的其他提及率和提示后的其他提及率方面均高于其他竞争对手。

渠道通路完善外延式增长潜力明显

经过10余年发展，在全国除台湾省，香港和澳门特别行政区以外的31个省、自治区和直辖市的133个大中城市建立销售网点，已初步形成了一张覆盖全国的营销网络，截止2009年上半年底，在全国拥有直营店、加盟店分别为48家、382家，共计430家，2005-2008年店铺数量复合增长率达到52.74%，其中直营店和加盟店分别达到39.03%、54.85%，店铺数量远超竞争对手，截止09年上半年，主要竞争对手哥伦比亚、乐斯菲斯、奥索卡的门店数量分别为300家、292家、173家。网络布局方面，公司在北京、上海、四川、广东和辽宁等重点区域建立子公司或发展直营门店，利用品牌影响力和知名度，对周边其他一线城市和二、三线城市起到辐射带动作用，为业绩增长可持续性打下坚实的基础。

研发紧贴市场屡拨头筹

行业趋向高科技、多功能的特点使持续的研发投入成为必须，几年来，研发投入均保持在较高的水平，截止目前，研发设计中心为国内户外用品企业规模最大、创新能力最强的产品研发设计中心之一，设计的三项产品荣获国内最具权威性的工业设计大奖“红星奖”。同时，保持新产品的持续推出，正符合了户外运动爱好者对市场感知度高、对流性时尚触觉敏锐的特点，创新能力强，能贴近目标用户的需求，使产品更具人性化，大大增加了产品被消费者接受和喜爱的程度。

另外值得一提的是，2008年实现营业收入2.12亿元，净利润2547万元，2006-2008年复合增长率达到70.83%、184.44%，公司毛利率已达到45%左右。近几年，公司资产负债比率持续降低，截止09年中期，已降至31.25%，与美国Timberland、李宁、美邦相当，低于哥伦比亚。户外用品市场处在高速增长阶段，公司以增加门店为主要途径的扩张模式有较长的增长时间，后期具备较大成长空间。成功发行完成后，探路者必将从优秀迈向卓越，成为中国户外行业领导型企业和国际一流的户外品牌运营商。

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