融资融券和股指期货不一定受冷落

2010年01月11日 02:34第一财经日报【大中小】【打印】共有评论0条

周小雍

融资融券和股指期货即将推出，这或许成为市场风格转换的重要契机。但分析人士也表示，股指期货只是一个平衡整体市场的工具，长期来看，中小板和创业板市场并不会因此受到“冷落”。

近期以来，大盘进行了几次风格转换的尝试，但均未能成功，而中小板和创业板市场却一直成为资金关注的焦点。截至1月8日，中小板综指两个月来的涨幅已经达到了10.8%，而同期上证指数的涨幅只有0.64%。在一级市场上，相比中小板和创业板高发行价、高市盈率的火热场面，主板市场IPO的大盘股却接连遭遇破发情况。

“从资金流向上来，确实会有资金从中小板等板块向大盘股流动的趋势。”国联证券策略分析师李斌向《第一财经日报》表示，“由于目前大家对股指期货的预期比较明确，而前期中小板走强持续的时间也已经较长，所以不排除大盘蓝筹行情再起的可能性。”

但分析师也表示，随着股指期货进程的开展，市场资金流向也会呈现出不同阶段的特征。

江海证券分析师徐圣钧认为，短期来看，由于很多投资者在股指期货推出初期对其还不熟悉，期货投资者还处于观望状态，而不会马上把存量资金投入到股指期货市场。而投资基金等大型机构投资者因为受到现货仓位的限制，也不能在期货市场进行大规模的投资。

长江证券分析师张凡认为，如果今年上半年推出股指期货，市场在资金不足的情况下会出现“二八”现象，那么权重股可能会在此前有较好的表现。但是在股指期货推出之后，市场会有一个空头陷阱，即股指先出现缓慢上涨，空头逐渐寻找交易对手，市场可能会出现大幅下跌、震荡后重新延续原来的趋势运行的情况。

长期来看，徐圣钧分析，由于股指期货提供规避风险、投机和套利的工具，它会为现货市场和期货市场吸引大量场外资金。

从中长期来看，在股指期货推出后，会不会导致小盘股，尤其是目前市盈率畸高的创业板被边缘化？“这种可能性不大。”李斌表示，从国外成熟市场推出股指期货后的长期表现来看，主板和中小板市场还是各有各的分工。“此外，虽然有对大盘蓝筹的偏好，但也并不意味着股指期货会完全被大盘股所左右，通过一些金融工程上的设计，股指期货也可以对中小板的风险进行对冲。”

“股指期货只是一个平衡整体市场的工具。长期来看，并不会造成大盘股一股独大，而其他板块沦为边缘的情况。”李斌说。

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