中金所：股指期货促进金融创新

2010年03月22日 02:15第一财经日报【大中小】【打印】共有评论0条

李隽

中国金融期货交易所总经理朱玉辰在3月19日深圳举行的股指期货高峰论坛上表示，股指期货推出以后改变了单边做多的市场，有助于实现股市稳定。并且股指期货有助于促进金融创新，通过新产品将商品市场、资本市场、货币市场、外汇市场等打通。

有助于维持市场稳定

朱玉辰指出，股指期货不会改变股票的基本面，不会把牛市变成熊市，也不会把熊市变成牛市，但有助于抑制大盘宽幅的波动。他认为，如果2007年就有股指期货，可能上证综指就不会上升到6000多点，当时可能就被这种机制强行拉回，而2008年也很可能跌不到1800点。

对此，深圳市龙腾资产管理公司董事长吴险峰则说，在市场常态情况下，股指期货可能会减小股市的波动；然而在市场极端的时候，可能会加大波动。他指出，股指期货的推出和市场波动未必有太大联系。

朱玉辰认为，股指期货的出现使得风险可以计量，投资者可以把风险从股票市场剥离到期货市场，通过股指期货实现风险再分配，把风险理念植入到整个资本市场。

他说，“以后我们会慢慢放下股指涨跌的十字架，从这里解脱出来，也会慢慢对股指涨跌有一种平常心，有一个理性看待，对股市涨跌没那么敏感，没那么依赖，在牛市当中可以赚钱，在熊市当中也可以赚钱，这样市场会得到均衡。”

股指期货散户不宜

朱玉辰认为，股指期货是以服务和扶持股票市场发展为基本定位，以机构投资者为主要投资对象，着重发挥市场作用，股指期货在各个国家的定位是有一定偏差的。

他提及，在韩国市场这个产品被“迷你化”，相当于彩票，一天2000多万手，尽管交易量大，但经济意义实际不是很大，国际同行不太愿意承认这样一种市场，同样在我国台湾也是散户比较多的市场，情况类似韩国。然而，在欧美等成熟市场参与股指期货的是机构投资者比较多。

他指出，中金所不让散户涉足期指，是出于保护散户的需要，“这个地方不能成为散户的绞肉机，这毕竟是高杠杆性的产品，对受众面有要求，中金所不想用这种方式(降低门槛)扩大任何市场份额，我们坚定走专业化道路。”朱玉辰说。

促进金融创新

朱玉辰认为，股指期货推出后对拓展金融产品的广度和深度有非常大的好处，将加快金融创新的步伐。金融机构可以根据投资者对风险偏好程度的不同，打造不同的产品，这些产品推出以后，将会促进业务和竞争策略的创新，拓展证券基金的相关业务范围，完善盈利模式；另外，股指期货的推出会促进金融工程技术在更广泛的领域内的应用，活跃市场竞争层次，市场博弈手段将越发丰富，不再像以往局限在选择股票和买卖时机上。

朱玉辰透露，中金所还准备推出股指期货期权甚至个股期货期权，将来还有一些分割指数，比如银行板块指数、地产板块指数等；他指出，资本市场做完以后将来可能进入到货币市场，比如做国债期货期权，短期利率期货期权，这个做完以后将来可能做外汇，使得商品市场和资本市场打通，资本市场又和货币市场打通，货币市场再和外汇市场打通，从而把商品、资本、货币、外汇等几个市场纵横连贯起来。他认为股指期货做稳以后，将要逐步深化一些其他产品，相信市场会变得更加多元丰富。

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