受惠民生招股效应 六行H股价直逼历史高位

证券时报记者 钟 恬

将于今天截止公开发售的民生银行(01988.HK)H股最近捷报频传，受基础投资者和机构大户青睐的消息不绝于耳，昨日又传出获私募基金厚朴投资管理认购约10亿美元。在影子股概念下，内地银行股普遍获资金追捧，延续上周涨势。其中中信银行(00988.HK)于前日和昨日接连创出历史新高，工商银行(01398.HK)及中国银行(03988.HK)股价也逼近历史高位。

中信银行率先破顶

内地经济复苏明显，加上民生银行招股反应热烈，在影子股概念下，内银股近期大受资金追捧，涨势如虹。民生的招股效应使同属中小型内银股的中信银行受惠明显，率先破顶：继前日中信银行升3.7%至6.79港元，创下历史新高之后，昨日该行继续前冲，大升2.65%至6.97港元，盘中再次刷新历史纪录，最高升至6.98港元。

前日内银股普遍涨2%至4%，除招商银行(03968.HK)外，其余“四行”均升至2年来的高位，重磅的工商银行及中国银行更是延续上周的升势，股价逼近历史高位，以昨日收市价6.90港元和4.93港元计，两股股价距离历史高位仅约7%及6%。而走势稍落后的招行昨日也创逾一年新高，升1.37%至22.25港元。

民生H股有上升空间

谈到业绩和股价表现，以建设银行(00939.HK)较为突出，该行股价上市以来累积升了约两倍，折合年回报近32%；而内银股回报最高的一只，则是最早上市的交通银行(03328.HK)，4年半以来升了近3倍，折合年回报达35%。那么民生银行H股上市之后，股价走势会如何呢？

民生银行与在港上市的“六行”相比，预计明年的市账率为1.8倍，估值比较便宜，不过，以民行2010年盈利预测计算，股本回报率只有约14.8%，为内银股中最低。事实上，将于本月26日挂牌的民生银行招股价介于8.5港元至9.5港元之间，集资额为282.3亿至315.6亿港元。在招股期间，该股就吸引了不少基础投资者及城中富豪入股，市场预期民生银行首日上市，股价会有10%至20%的升幅。

国际注册投资分析员姚亮威认为民生银行有盈利增长强劲、风险控制较严格、拨备覆盖率远高于银监会要求等优势，认为值得吸纳；而经济通通讯社资深分析员李飞扬则表示，认购民生银行当然没有问题，该股上市后应该还有少许上升空间，而且，中短期的股价走势不会差，但如果作为长线投资对象则需要三思。

大行意见分歧

美国总统奥巴马访华加大了市场对人民币升值预期，经营人民币业务的内银股就更成为市场焦点。近期高盛、美林分别发表研究报告评估内银板块，不过两家大行意见分歧较大。

高盛重申对内银股的正面看法，理由是相信内地经济于未来三季内，还会有快速增长，通胀幅度温和，紧缩政策只会循序渐进，净利差趋升，加上稳健的资产质量，明年内银AH股平均每股盈利增长，预期可超出市场预计分别28%及34%。估值方面，内银H股平均现价为明年预测市盈率11倍，较沪深300指数的20倍大幅折让。高盛将内银H股则调升19%。其中，中信银行获置于“确信买入”名单；工行则被剔出“确信买入”名单。

美林则警告，内银股过去两年均跑赢恒指及国企指数，盈利随时可能见顶，利率攀升的效应不如想象般正面，而且更面临高达500亿美元的集资需求阴影。美林认为2010至2011年上市及非上市银行集资很多，而市场可能对潜在加息感失望。美林对中行评级降为“中性”，看好工行，中信银行因估值被低估及盈利能力改善成为中小型银行首选。

相关专题：

民生银行H股IPO

免责声明：本文仅代表作者个人观点，与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。