赵晓：市场风险加大投资者需要格外注意

蒙迪欧致胜财富论坛济南站专访赵晓

凤凰网财经讯 2009年度，长安福特蒙迪欧-致胜携手中国首席财经传媒集团21世纪报系，特别启动大型年度推广计划——“21世纪蒙迪欧-致胜财富论坛”、“21世纪蒙迪欧-致胜模拟理财大赛”、“蒙迪欧致胜试驾服务体验日”。活动以“理财”为主题，邀请国内最顶尖经济学家与会探讨在全球经济失衡背景下所应当树立的投资理财观念。以下为7月25日蒙迪欧致胜财富论坛济南站赵晓专访的文字实录全文。

记者：

欢迎来到21世纪财经直播间，我是记者，今天我很荣幸要邀请到北京大学光华管理学院经济学博士，北京科技大学教授赵晓老师来到我们现场，赵老师欢迎您。赵老师他曾经担任国资委研究中心的宏观战略部部长，他在宏观的经济领域方面写了很多文章，然后在我们老百姓中间引起很多的关注，今天他来到我们直播间，也会跟我们聊一下关于中国经济环境下的一些热点话题。赵老师，我想问一下您，在目前这样一个老百姓最关注的房地产的问题，目前这样一个情况下，房价一直在攀升，在全球各个行业，在金融风暴的余波里面还在调整的时候，为什么中国的房地产有那么迅速的回暖，中国的房地产是不是真的已经复苏了呢？

赵晓：

首先我们要看到中国经济走势，并没有跟随全球的潮流，全球经济从2006年2007年5%的增长，今年可能会掉到3%的负增长，也就是世界经济从高点回落八个百分点，但是中国经济今年有可能会保持8%的增长，如果说我们预测的是大概在8.4%，世界经济下滑8个百分点，中国经济还能保持8%的增长，中国经济的走势跟全球的走势不一样，这也许就是说中国的楼市走势跟世界不一样，是一个宏观背景，如果再进一步分析，我为什么中国经济跟世界不一样，我们可能要多讲一点。一个很关键的原因，是中国发展的基础、发展的阶段跟国际不一样，我们中国正处在一个二元经济，也可以说是现代化的中级阶段，这个阶段本来就是经济结构转换加快，经济增长速度比较快的一个时期，中国的人均GDP才三千美元，从三千美元本来就是增长的时期，只不过我们现在碰到了全球金融海啸的冲击，同时在2008年相当一段时间是紧缩，所以使得中国经济在2008年的第四季度，出现了一个比较大的下滑，但是从中国经济发展的阶段来看，它的高速增长没有过去，这是一个基础，比国际好，国际的下滑主要是发达国家的下滑，中国的发展基础是跟它们不一样的。

再一个可能跟宏观政策的转型有关系。我们去年的宏观政策有三次大的调整，年初是紧缩，年中是一保一控，到了年末我们转向全面保增长。我们用了一个“烧钱过冬”的办法实现率先复苏，我们财政烧钱的力度相当于第一次扩大内需的三倍，我们货币的烧钱，四月份已经通过五万亿的贷款，上半年是73100元，这样一个货币政策的力度，称之为叫适度宽松可能不是很恰当，还不如称之为叫“过度宽松”，即使下半年贷款稍微回落，初步估计也会突破10万亿，相当于正常年度的两倍，我们的股市也通过战略性的稳定，现在到3300多点，相当于流通市值增加四万亿，这四万亿是全国老百姓、股民分，这是一个烧钱的影响，财政在烧钱、银行在烧钱、股市在烧钱，地方政府也在火上浇油。由此导致了一个结果，就是烧钱的现象，资产的市场提前复苏。所以应该说是这样一个背景下，我们中国楼市就跟别的国家不一样。

你刚才问楼市是不是已经复苏了，我们可以确定地说楼市已经复苏了，因为现在不仅自住性的复苏了，投资性的也复苏了，这是一个全面复苏的标志。不仅楼市销售量在复苏，价格也在回涨，另外地价也在涨，地产市场也在复苏，另外房产的投资也再复苏，这就是全面的复苏。本来这个全面的复苏，我们原来预计要到今年的第四季度，但是现在看到在第二季度已经复苏，所以今年中国经济的复苏比我们原来高了一个季度，房价的复苏比我们估计的快了两个季度。

记者：

能不能说这样一个复苏存在很大的泡沫？

赵晓：现在还不能说它存在很大的泡沫，从楼市来看，上半年同比增长了0.2%，全国一百多个城市中，环比价格上涨了0.8%，这还不是一个泡沫。我们只能说复苏的基础还不是十分的牢固，也不是十分的健康。因为目前的复苏是政府主导的复苏，是烧钱的一个行为。楼市的复苏也是资金推动的结果，而不是业绩提供的，如果你再去看，比如租金的价格是在下降的，你再去看商铺，商铺的价格也在下降，就包括居民用房租金也在下降。租金在下降，而楼价在上升，这说明泡沫在加大，但是我们还不能说泡沫已经很大了。我们只能说有些地方可能已经大了，全国来看，现在还是在缓慢地回升，但是我们看到了泡沫的前景，这样说可能比较准确。

记者：

目前银监会一直在说要收紧二套房贷的政策，要求各家银行执行，你之前接受21世纪经济报道采访的时候，提到一个观点，房地产已经恢复了，接下来是正式的活力期，更多的调整也会有，在您看来，接下来会有哪方面的政策调整？

赵晓：

首先宏观政策会有微调，如果现在不抓住时机微调，势必将来会逼着我们回调，就使得经济不好。所以为了避免回调，为了避免大萧条，现在要进入微调。微调很关键的地方，要把放出去的钱更多的引向生产，如果说房地产大家在炒，这个要坚决抵制，那是导致泡沫。所以微调包括各个方面。对于楼市的鼓励性的政策，可能也会有所收缩。另外还有一些政策，比如原来鼓励的，到期就不在鼓励了。另外还有非常重要的，我们已经比较懂得怎样进行房地产调控，以前我们不太懂，所以经常调整的结果，是希望房价下降，结果房价反而大涨。经过这几年，中央政府国务院已经积累了更多的经验。所以我想会带来几个方向，第一个方向就是调控需求，最重要的就是要自住，如果你买一套房子是用自己的钱是没有关系的。但是很多人炒是用银行的钱，只要把这个现象干掉，就不会出现投资的现象。所以中央政府银监会首先就抵制在这个问题上，银监会现在也出面否认我还没有出台政策，但是这个方向已经出现了。

现在为什么楼市起来了、复苏了，我们说是政府驱动，资金驱动的结果，政府可以把钱放出来，也可以把钱收回去，放和收之间的关键就是二套房，就是一个金融的政策，如果把金融政策关闭，需求就要得到制约。再一个方面是供给，前一轮我们调控的时候不太认同这个关系，每次房价涨，我们反而在紧缩供给，比如一看别墅涨了，我们限制别墅供应，结果别墅价格涨得更猛，所以这一轮我相信会避免犯这个错误，如果一看房价在涨，放大管理，这种“地王”现象自然就会消失。前段时间我们算了一下，差不多高的时候，政府一天要卖90个亿，大量的地放出去，政府最近说开发商在捂盘，我们从第三方面角度看，开发商在捂盘，政府捂的是地盘，把土地都给了，为什么不把地放出去，供应的增加以后，也会改变这种供需的关系也是有利的。

除了这个之外，还有结构，比如说把保障房推出去。另外保障房更多的是面对中低收入阶层，特别是低收入阶层，它的价格比较低，就有利于整个市场价格的回落，这些措施都是很好的。

记者：

您刚才提到说，房贷的紧缩，是否真的能够抑制炒房？

赵晓：

会在很大程度上抑制，应该说上半年紧缩性的调控一直没有见到太大的效果，但是等到第二轮政策出来，所以这个应该还是有很明显的效果。

记者：

还有您之前也提到说，关于资本市场的事情。接下来的一个走势您有什么预测吗？

赵晓：

我去年的时候，我说2500点是没有问题的，3000点是可能，3500点不是很有可能，现在已经在冲3400，接下来会冲3500，但是尽管这样，这个时候我就要提醒投资者们，我认为这个市场已经蕴藏越来越大的政策风险和市场风险，所以尽管还有机会，但是投资者需要格外地关注风险。

记者：

我们非常谢谢赵晓赵老师给我们做这样一个访问，他给我们说了一些房地产，还有A股市场的热点话题，在下半年来说，包括房地产和A股，还是保持乐观的情况，但是必须注意的是现在的确存在一个很高的风险。今天我们的21世纪财经就到这里，谢谢大家。

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