论坛对话专场之中国私募10年实录

2009年10月22日 15:17凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

主持人：各位下午好。今天下午两场对话都非常精彩，第一场这个对话专场主持人刚看了一下，发现其实我跟他还是前后期的同事，陆景锴是台湾区的负责人，敬仰过大名。今天第一场我们会把主要的话题集中在目前中国私募行业的状态，我们现在把时间交给陆景锴先生。

陆景锴：谢谢主持人。我姓陆，我叫陆景锴，是代表美国德丰杰龙脉基金，我们德丰杰专注于早期投资的的一个风险投资基金，德丰杰大家还是比较熟悉的，我们在中国成功投资了百度、分众传媒等等这些公司，在最早的时候，德丰杰投资了一个公司hotmail，是一个免费的互联网邮箱。

今天非常高兴有机会主持这么一个专场，今天探讨的话题是中国私募10年，那么这个10年是一个非常长的过程，当然可以讲得合题是非常多，我们刚才探讨了一下，围绕大家比较关注的主题：

一个就是现在创业板已经开始了，创业板有很多公司已经得到了批准，已经上市的都有，所以我们想就创业板这个议题，今天请在场的嘉宾给我们探讨一下，从各个方面的角度来探讨一下，这是一个。

另外从创业板衍生出来的，国内现在有很多人在探讨国内内子的PE、VC这一块，很荣幸今天在场的也有几位嘉宾，正好也是在内地做PE、VC这一块，所以我们想听听他们的看法，再加上我们有外资背景的投资人，看看他们做国内人民币这一块，他们也有他们的一些看法。最后我们想探讨一下PE&VC到底有什么不一样？我们大家来探讨一下。

今天荣幸请到业界非常资深的，有代表国内资金，代表国内资金，刘纲是深圳创投的，孙总，还有孙总，他们每个人待会儿会做一个自我介绍，第一步让大家做一个自我介绍，把自己的背景还有基金给我们台下观众稍微说一下，然后紧接着可以进入我们的主题。请刘总先开始。

刘纲：大家好，感谢陆总担任我们非常资深的主持，陆总是业内专业主持人，讨论的主题会很深入。我们讨论十年时间，它是在99年8月26号成立，刚好是10年，10年也是伴随中国风险投资的发展和资本市场化，当初也是要成立创业板，深圳投在那个时代背景之下也成立了，一直也是国内本土最大的创投。创业板推出来，也是在前不久，刚刚做了10周年的庆典，总体来讲，这10年我们投资将近240多个项目，有42个项目在海外上市，创业板也是申报了一定数字，第一批已经有一家批准了。比较高兴的就是说，这个也是在07年，我个人作为一个主投资的项目。这个时间来讨论，确实也是很有价值。

我们投资的领域也比较广，基本上是高成绩期的行业，在企业阶段是从早期到成长期是占80%以上的投资份额，有一部分是在成长期和成熟期是10%几左右。从今年上半年，显示出来，对早期的投资也加大了，达到了30%到40%的份额，希望各位企业家或者是各位同仁，能够多合作，谢谢大家。

陈维广：大家好，我是蓝驰创投的陈维广，今天早上跟大家分享了一些见解。介绍一下蓝驰创投，蓝驰创投是专注于投资早期技术型项目的投资基金，最近非常活跃在国内做投资。除了在国内之外，我们在韩国，还有美国也有分支。刚才刘总提到深创投从99年开始就开始做，我们也是99年成立，在硅谷做投资，最大的变化就是这10年从100%在硅谷美国投资，到现在接近50%的投资都在国内了，这个团队也比较本土化。

第二个投资重点在TMT，技术类的新媒体，还有新能源领域，我们这个团队很多之前也是创业者，所以非常喜欢创业的过程，有这个耐心跟创业者走这一段路。我们投资的企业，在国内从手机电话到互联网服务，到户外媒体，到半导体，这个非常广泛。我是对创业板抱着非常好的希望，这个对我们外资创投也提供了最初的渠道，当然这个过程还是有一些挑战，谢谢。

周炜：早晨我们已经有过一个关于KPCB投资关注的一个沟通，所以我不多耽误大家的时间，我是KPCB的周炜谢谢。

宋向前：大家好我是加华伟业资本的合伙人，我对中国国土人民币基金运行情况上主板可能会比较熟悉一点，待会儿把我们一些经验跟大家做分享。我们这个基金目前投资是偏后期，走后期的成熟型的一些企业，主要关注的是传统型的一些企业，分布在教育、零售、制造业这样一些领域。

孙红伟：各位下午好，我是孙红伟。我和我的团队现在管理私募基金两种模式：第一类是中国成长和德泰资本，这主要是从海外过来，大部分资金是从欧洲，也有一部分美资。另外从去年开始我们在中国尝试人民币基金的组建，现在已经组建两只基金，分别是1.5个亿人民币的和泰华青和5亿人民币的渤海金石，我和我的团队希望和各位优秀的企业家成为朋友，成为伙伴，整个大中华区在北京，在上海有办公室，非常乐意在我们的办公室，或者说在各个优秀企业所在地，跟大家共同就更深刻的话题展开全方位的讨论，谢谢。

主持人：非常感谢几位嘉宾的自我介绍，今天我们6个人在台上，我刚刚看了一下，分配的也比较平均，我们有宋总、孙总还有刘总，可以说是具有本土性的代表意义，我个人和周总、陈总这边，我们是代表外资的基金。

正好我们刚刚也说到了创业板的这个事情，创业板启动以后，中国政府要做什么事情？一旦下了决定要去做，推动的力度、速度都是非常快的，这也是很多美国人到中国来都是叹为观止的，在美国干不了的事，在美国经过好几个议会投票，中国不是。创业板做到现在，我们就可以看得到，有一定的热度，同时也有很多的公司进行排队抽签等等。我想说在座的嘉宾，对于我们现在国内创业板热，您个人或者代表您的基金，有没有什么独特的见解？同时对于基金本身来讲，投资的策略上会不会因此有一些转变？

一开始还是从本土的基金，从孙总这边，然后再跳到外资，孙总您可以先给我们来说明一下。谢谢。

孙红伟：因为这两年确实参与一些人民币资金的组建和尝试，遇到了很多阻力，也遇到了很多困难。但是最终到目前为止，两个基金运作良好，其实刚才陆总在谈到，说对于创业板的热怎么看这个问题，我想其实和现在的中国普遍存在的人民币基金热，可能中间有联系的地方。两年前，千呼万唤使出来的一部法律，确实调动了很多人的神经，包括也让我们很兴奋不已，因为确实从两年前我们关注到一个现象，就是以前我管理的外资，在进入中国的过程里面，遇到了一些困难，而且这个困难在逐步加剧。比如我们两头在外的模式，很难去做。

另外我们在参与任何一个项目时候，去谈可能要用中外合资，这里面面临很多政策的阻碍，比如说审批。人民币当时不叫基金，叫投资公司，因为之前还不允许用私募股权投资这种形式，那么投资公司去可以很快做决策，而且非常迅速在工商里面完成变更。所以这个过程里面我们觉得相比而言有难度了，但之前人民币的组建面临很大政策瓶颈，搞不好要扣上四个字“非法集资”，这是很麻烦的事情。

所以后来当这个法律开始逐步完善，尤其是各地，比如像北京、上海，包括像深圳，刘总可能更了解，很多地方政府热情高涨，知道这里面不仅有经济意义，甚至还有很多政治意义的时候，大力开始做这个事情。但是我们其实也看到，在很多地方上做得这个事情还不是特别规范，或者说这里面还有很多问题，比如说投资人的认同问题，LP合格资质问题，包括准入门槛等等。但是毕竟它给中国资金流通，尤其是中国资源的优化配置，起了非常好的一个，从政策到引导，到现在的试点，非常好的作用。

我知道在这方面深创投做得非常好，我也经常关注刘总的消息，也跟他们学了很多这方面的一些，很好的经验，包括国内很多人民币基金做得一些事情，但毕竟现在是刚刚开始。那么谈完人民币基金，我再来谈创业板，其实从创业板的推出，本身我觉得它并不是一个大问题，但是就不是一个大问题的问题，一直拖了10年，好象从90年代末当时我在国外的时候，很多国外的媒体就说中国要推这个事情，而当时确实已经到了很高层面，因为那一次的金融危机，99年左右的，所以把它压在案头，这一推推了10年，中国私募成长了10年，我们创业板现在刚刚开始诞生，0岁，可能是明天开始发行。

那我就在想，我们酝酿了十年的创业板，它是一个什么样的创业板，我最近也在经常看，我相信我们中国的创业板一定成功，最大原因就是政策和制度的保障。最近发的这些股票，我看很多的盈利性很强，甚至上亿，很强的一个盈利性，很好的一个成长，而且几年的发展速度也很快。有很多可能都是为以前中小板量身制作，转到创业板。所以我想在这样一个呵护下和这个环境里，一定能发展得很好。

但是从另一个角度上讲，离我们真正意义的创业板还有一定的距离。比如说之前管理这个外资几个基金的朋友，可能都有一个同感，为什么我们投得企业愿意到美国去，到英国去，到香港去，甚至区域，比如像新加坡这样的市场，最大原因，就在于国际上一个整套的，一个完善的，一个有法律依据和保障的，多层次的资本市场。所以不管我们投什么样的业态，都可以找到相对应的，或者说可以比较容易的，比较便利找到一个相对的推出机制和渠道。我们中国不是，我们以前只有主板和中小板，而那里面是审批制，我们现在的创业板还是审批制，所以从它的成功度上来说，我毫不怀疑，而且接下来可能还有比创新高的这种可能性。

但是从一个长远看，从一个业内人士看，我觉得创业板怎么样恢复它的本来面目，真正的做到既符合中国国情，又符合国际惯例，为中国的多层次资本市场的建立，带来一个非常、非常好的，这样的一个风气和先导，我觉得这个也是我今天想跟各位探讨，或者是想让各位专家都发表一下意见，我来学习的地方。

总而言之，它一定会成功，但是它未来真正叫创业板，而不是把中小板边缘化，成为一个世实际意义创业板名字的创业板，我觉得这个都要特别关注和注意的问题。陆总先说这么多，抛砖引玉。