当新股破发成为常态

2010年02月10日 02:20中国证券网－上海证券报【大中小】【打印】共有评论0条

⊙周丽华

近期新股首日上市收益率迅速降低，破发大有成为常态之势。统计显示，进入2010年以来，截至上周，在44只上市新股中有4只首日便破发，收盘涨幅不足10%的有9只，不足20%的有15只，而涨幅超过50%的只有6只，翻倍的更是只有2只。而昨日上市的四只新股中，中国一重和浩宁达始终在发行价下方运行，兴民钢圈也在发行价附近徘徊。

一、两个因素降低新股收益率。有观点认为，当前新股收益率下降与新股发行节奏过快有极大关联，但更多的分析人士倾向于这么两个因素：一是新股发行市盈率高企。其中出现了基于2009年业绩预测的发行市盈率达到60倍甚至100倍的新股，这就极大透支了未来业绩成长空间。因为以此市盈率发行，即便2010年业绩增长达到100%，基于2010年业绩的市盈率也高达30倍乃至50倍。在此背景下资金自然不敢轻易介入，承接盘减少也就使得新股收益率迅速下降；二是二级市场人气低迷。以往的A股市场走势就显示出新股收益率与市场人气有极大关联：牛市时收益率最高，中国石油上市时的盛况就是如此。但熊市时成交量低迷，人气不足，新股收益率也就随之降低。

二、或带来两个新格局。新股收益率的降低将对市场产生较为深远的影响，或带来两个新的格局：一是一级市场资金转场。由于以往一级市场与二级市场之间存在着较大的价差，因此，一级市场一直存在着专职的打新资金，以至于高峰期高达万亿元。如此庞大的资金专职打新，使得市场资源不能有效配置。而现在随着新股首日收益率持续下降，这部分庞大资金必然会寻找新的投资方向，或流入实体经济，或在投资收益率要求推动下可能会通过申购基金、申购阳光私募的信托产品等方式进入二级市场，这是一个较为深远的影响；二是新股发行市盈率渐渐回落，或者说是回归理性。由于新股收益率下降的背后意味着新股可能破发，这使得机构资金在询价过程中也会趋于保守，从而为二级市场提供了股价腾挪空间，有利于二级市场的休养生息。而且新股收益率的下降也会使得新股发行过程中因高市盈率发行所带来的超募等现象有所扭转，这有利于A股市场的长期发展。

三、关注优质成长新股。由于新股申购不再是无风险的，因此，投资者在新股申购时会如在二级市场选股时那样谨慎。也就是说，申购新股就如同二级市场买股票一样，需要仔细甄别并且要考虑到当时盘面格局，比如说盘面热点，大盘演绎等。与此同时，虽然目前的新股发行价普遍仍较高，但那些成长性突出、业绩成长引擎相对强劲的品种，比如说产能瓶颈明显，但由于募集资金项目达产后业绩增长潜能有望释放的个股，仍可以积极跟踪。

今年以来(截至上周)沪深两市新股上市首日表现一览(制表：上海聚源数据)

股票股票发行价市盈率上市上市数量(万股)开盘价较发行最高价最低价较发行收盘价较发行换手率

代码名称(元)(倍)日期(元)价(%)(元)(元)价(%)(元)价(%)(%)

002353杰瑞股份59.5081.782-05232065.009.2468.6862.084.3467.1812.9176.15

002352鼎泰新材32.0065.882-05156032.983.0633.0032.000.0032.240.7542.20

002351漫步者33.5076.142-05296033.500.0034.6433.10-1.1933.670.5141.50

002350北京科锐24.0045.282-03216031.0029.1734.3530.8828.6733.7040.4284.95

002349精华制药19.8073.332-03160023.5018.6927.9922.6814.5525.1527.0277.09

002348高乐股份21.9870.902-03304021.00-4.4622.0020.90-4.9121.57-1.8739.88

601268二重重装8.5040.482-02240008.500.008.508.12-4.478.15-4.1226.48

601179中国西电7.9034.171-28849558.021.528.197.75-1.907.79-1.3934.88

002347泰尔重工22.5044.121-28208026.8819.4730.4326.1016.0028.0024.4472.78