金岩石：2010年6月份可以买股 12月介入房市

2010年06月20日 16:06凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

国金证券首席经济学家金岩石（图片来源：凤凰网财经）

凤凰网财经讯交通银行举办的2010年沃德财富博览会于6月19日在上海举行，凤凰网财经对本次会议进行全程网络直播。以下为国金证券首席经济学家金岩石演讲实录。

金岩石：我最近还是比较关注货币。习惯上，我是从股市倒过来看经济，从微观自下而上看宏观。直接看，目前的股市我再次明确，这是情绪性底部。情绪性底部再形成，这时候的依据是什么？第一，股市也有三驾马车，情绪面、资金面加基本面。中国的情况，情绪面、资金面加基本面三面齐发的情况下，政策快马加鞭形成的。现在是基本面比较健康，但是回落的幅度有可能超出预期，也就是可能破八。资金面趋紧，导致情绪面在犹豫中。

为什么把情绪面放到如此重要的位置？是因为中国的政策直接影响股市楼市，而政策面效应，是通过它对情绪面和资金面的影响而产生的。当楼市调控开始的时候，我专栏文章很明确讲过“楼市地震、股市遭殃”。所以我一个月前，在北京和房地产界的领军人物讲金融家旁观房地产的时候，我很明确的说：每年我都讲一次，那么这次我得给你们谈个条件。你们涨价涨得也太快了。建议开发商在未来2、3个月内降降价，至少高价房少卖点。

为什么楼市调控会使股市遭受池鱼之殃？我出方案，让央视在北京五环外做了一个月的调查，让他们调查黑房率。每天晚上九点到十点黑灯的房子，连续30天，占多大比例？结论是东西南北郊五环外北京平均黑放率接近70%，所以我们正处在一个黑灯瞎火城市化的过程。黑房率，就是投资房。亮灯的房子，不管是租还是住都是消费房，所以我们还处在一个投资品主导楼市的阶段，而在这个阶段房市和股市作为两种投资品间必然产生替代，而这种替代是来源于我们的家庭结构发生了变化，因为现代家庭从三口之家变成五口之家，多了两口人，一个是房子，一个是票子。因为家庭理财，已经成为一个标准化的模式，简单说，就是票子看着老婆，老婆看着孩子，孩子看着老公，老公扛着房子，老婆拿着房契——和谐社会。女人管两张纸，这个时代代表着以男人为中心的家庭，让位于以女人为中心的家庭，所以老公才有了这个名称，什么叫老公？就是老被公用。当家庭理财引进了房子和票子，而房子高度具有投资品的属性。当我们看到楼市地震，股市遭殃，我们应该得出一个乐观的结论：楼市休战，股市反弹，所以在此强调，6月份买股，12月买房。

为什么我讲，现在已经进入了超跌筑底的阶段？这时候我把情绪性底部的标准，2008年10月讲的标准在这里重复一遍，你们就清楚了。第一，分红利超过了银行存款的利率。如果你敢在建行存钱，为什么不敢买建行的股票？第二，市盈率超过了历史底部，接近或者超过历史底部。市场情绪面的标准就是破发率，新股或者次新股出现大规模破发的时候，2008年10月破发率超过30%，这个标准告诉我们现在破发率也超过了30%，这个底部基本形成。第四个标准，08年10月破净率超过12%，这个指标目前还没有出现。也就意味着我们目前处在悲观但还没有极度悲观。

用情绪面的标准衡量当前的股市，我把中国的A股算出一个绝望系数，07年和08年的均值来换算两个区间交易量的比率，用同样的标准来看3478点前后30天和目前过去30天，我们会看到现在和2007年10月到2008年10月的状态非常接近，所以我们已经处在一个绝望中落底的状态。

当我们看到中国作为货币第一大国，我们今年生产会超越日本，成为GDP第二大国,看消费，我们现在还不到日本的一半，不到美国的20%。所以，我们13亿人有着超过美国、欧洲和日本的货币，我们的消费总量却不到日本1.3亿人的一半.到目前为止，我觉得我们仍然没有注意到中国为什么消费如此之低？当我们把消费作为未来发展的方向，我们很明显的看到驱动内需的就是城市化。

城市化中，驱动内需的就是家庭，家庭之中驱动消费的就是两大支柱，一个是房子，一个是孩子。中国之所以作为一个货币大国，生产强国、消费弱国，是因为在中国的城市家庭中，我们是三口之家占主导，少了一口人，就少了30%以上。我们要关注的是如何能让城市的房地产从目前的投资驱动型迅速转向消费驱动型。