股指期货首日波动复制国外经验流动性未成问题

2010年04月16日 15:44经济观察网【大中小】【打印】共有评论0条

经济观察网记者田芸 股指期货上市首日，沪深300现指收于3356.3点，期指则突破前期低点继续下行，最后IF1005，1006，1009，1012分别收于3415.6，3441.6，3512，3557点。

分析师表示，股指期货哦上市首日走势符合监管机构求稳思想，并没有太大悬念，和国外股指期货上市时经验基本吻合。盘中交投较为活跃，显示此前市场担忧的流动问题并未成为太大问题。

首日做空思路占上风

首创期货金融工程研究院刘玮对盘面作总结如下：由于昨日各合约的挂牌价格与沪深300现指较为接近，因此今日4个合约的开盘价均有较大幅度的上扬，IF1005，1006，1009，1012四个合约的开盘价分别为3450，3470，3600，3618点。1005合约如前期市场预期成为了资金追逐的主力合约。在最初5分钟的交易时间内，多空双方争夺十分激烈，1005合约最高价格一度冲上3488点，随后受股市利空氛围影响出现回落。开盘后受地产及采掘板块影响，大盘有较大幅度回调，沪深300权重股招商银行、中国石化、中国平安等纷纷下跌，期指价格也跟随现指价格继续低走，其后稳定在3430一线窄幅震荡。

中国国际期货有限公司北京金融街营业部分析师谢晓辉指出，结合沪深300现指的走势，上午10点半价格回探20日均线，其走势与4月13日走势及其相似，股指价格开盘后也一路下滑；因为高开，股指价格与现指价格有一定的回归拟合，再者相当一部分投资者也想体验做空的感觉，所以股指开盘后保持做空思路。

沪深300现指价格回探20日线止跌后反弹确认，IF1005合约，多单积极跟进。

“午后期指行情方向上主要受现货市场指引，市场做多的意愿较为明显：当现指回升，期指跟随回升力度也较大；但当现指再次下挫，期指的跟随力度则略显不足。 ”刘玮分析。

股市收盘时，沪深300现指收于3356.3点，期指则突破前期低点继续下行，最后IF1005，1006，1009，1012分别收于3415.6，3441.6，3512，3557点。全天4个合约总计成交58456手，其中仅1005合约就达到48988手。刘玮指出，持仓方面日内1005合约最高达到3330手，至收盘减仓至2700手，减仓意愿并不十分明显，“这反映出日内投资者的数量所占比例并不是很高。”

勿须担忧流动性

按照中金所昨日公布的数据，目前的总开户数量仅有大约9000余户，但是从整体的交投状况来来，表现依然非常活跃。仅一个上午，4个合约的总成交量就达到了三万多手，约合305亿元的成交额，同一时间段沪深300现指的成交额也不过365亿，“因此前期市场普遍担忧的市场流动性问题从现在的交投状况来看基本不会构成太大的障碍。”刘玮指出。

套利机会出现但操作甚少

备受机构投资者关注的套利机会今日在盘中凸显。

首创期货之前测定，当月套利的无风险套利区间应该在55点至75点的范围之内，而今日上午1005合约与现货指数的价差最高达到了88.7点，并且在75点以上区间维持了大约一个小时左右的时间，给市场提供了一个相当好的期限套利机会。

跨期套利也颇有空间，中国国际期货金融街营业部副总经理贾放指出，盘间5月份价格涨幅多处于1.5%之内，但与此同时远月合约约涨幅都达到了7.9%，近月合约和远月合约之间出现了显著的波幅区别，明显存在跨期套利空间。

但投资者多对实施套利的流动性风险显示了担忧。刘玮表示，观察相关市场并无证据表明有大规模套利资金的介入套利，期现货两市交投状况均表现平稳，股票现货与相关ETF产品的成交量并没有出现明显提高，嘉实300LOF略有上升。“这反映了上市首日各方套利力量还是以试水为主，通过少量资金的实盘验证来对操作流程，相关参数做进一步的优化，为后期进入做准备。所以，今天期现价差的变动主要是由于期现货两市投资心态差异导致的，避险资金的缺乏使得盘中期货价格对现货市场价格的敏感度较低，价差振动主要受现货市场走势决定的。”