天治基金：股指期货推出不改变市场运行轨迹

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本周市场依然维持震荡格局,截止本周四，上证指数上涨0.4%，深成指下跌0.7%，沪深300上涨0.17%，成交量略有放大。从行业层面看，农林牧渔、金融保险、航空、食品饮料、医药等消费类行业涨幅居前，房地产、建筑、机械等周期性行业居于跌幅前列。

由于本周一季度宏观经济数据以及房地产新规出台，同时股指期货周五上市交易，市场投资情绪较为谨慎。从具体数据上来看，一季度11.9%的GDP增速一方面显示经济复苏明显，同时也预示经济有过热迹象，如此高的经济增长速度未来可持续性仍值得商榷；3月CPI同比上涨2.4%，环比下降0.7%，PPI同比上涨5.2%，环比上涨0.5%，连续保持四个月上涨，通胀压力逐渐显现，国家统计局认为，从目前来看，全年实现3%的CPI调控目标有一定难度与压力。针对一季度房地产开发投资增长35.1%，3月全国70个大中城市房价同比上涨11.7%，国务院决定“二套房贷首付不低于50%，利率不低于基准利率的1.1倍”，进一步对房地产行业进行政策调控。

从具体投资策略来看，我们认为股指期货的出台并不能改变大盘的原有运行轨迹，虽然市场对于过热经济数据导致政府政策的紧缩干预有一定预期，但是目前大盘蓝筹股整体估值仍处于低位，经济复苏的不稳定导致政策紧缩的不达预期，包括准备金等利率工具。我们认为，短期市场仍处于政策与市场的博弈之中，维持震荡格局，市场热点仍将集中医药、食品饮料、消费电子等非周期行业，同时关注对于中小板中具备核心技术壁垒、符合节能减排产业政策的新材料、新能源类公司。(天治基金公司供稿)

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