高盛：未来一年人民币升值10%

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新快报讯 国际著名投行高盛近日预测，尽管4月份以来，人民币兑美元升值步伐放缓，但在未来12个月人民币升值幅度为10%。

自4月初以来，人民币兑美元的升值速度显著放缓，今年4月-5月间折年升值速度从今年前三个月的17%降至6.7%左右。因此，远期不可交割汇率市场(NDF)对于12个月内人民币兑美元升值幅度的预期也从11.7%回落至6.6%。

人民币升值速度放缓是否昭示了汇率走向的新趋势？还是这只是人民币在持续升值过程中正常的、“中国式”的短暂停顿？高盛认为后者的可能性更大，因此将3个月、6个月和12个月美元/人民币汇率预测分别向前推进，调整为6.76元、6.60元和6.30元，预测未来12个月人民币升值幅度为10%。

高盛认为，在人民币汇率漫长的调整过程中，中国无法承担升值减缓，更不用说停滞所带来的巨大代价。因为中国人民银行需要持续大量购入美元，才能将人民币汇率维持在当前水平。2008年4月，中国外汇储备余额创下745亿美元的最大单月增幅，达到1.757万亿美元。假设当前外汇储备增长速度保持不变，到2008年底前储备余额可能轻松地突破2.2万亿美元，而2006年10月时中国外汇储备余额才刚刚达到1万亿美元，并且外汇储备继续保持每两年翻一倍的增速。

高盛表示，大量外汇资金流入给中国带来了前所未有的挑战，这将加大国内的通胀压力和不断挤压国内信贷增长空间。此外，央行持有外汇储备也造成了巨大的财富损失。因为持有外汇储备相对于持有人民币资产的机会成本在迅速上升，现在每月已达到150亿美元左右，折年计算约占GDP的5%。与之相比，今年年初的雪灾造成的经济损失估计在200亿美元左右。

因此，高盛将未来3个月、6个月和12个月的美元/人民币预测从6.80元、6.55元和6.38元向前推进，更新为6.76元、6.60元和6.30元。预测人民币未来的12个月升值幅度为10%，高于目前NDF市场所计入的6.6%的升值幅度。预计2008年下半年美元汇率将趋于稳定。

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