温和通胀有利于稳增长调结构

□ 彭春来

一月份的部分经济数据昨日出台。大家最关心的CPI涨幅为1.5%，环比下降，而PPI涨幅为4.3%，环比有所增长。这表明我国目前的物价上涨仍是温和的。

此前，央行行长周小川表示，目前通货膨胀已经显现，但仍处于低位。而笔者认为，温和通胀有利于经济发展，有利于稳增长调结构。

由于不同经济体对通胀程度的承受力不同，温和通胀在不同国家的界定也有所不同。有专家认为，中国的温和通胀就是指“可控范围内的通货膨胀”，定义为“CPI从负转正回升到4%左右的阶段”。在这期间，企业和投资者能够享受到通胀带来的溢价收益，经济也能实现平稳健康的发展。在这种情况下，“调结构”的目标也才能更顺利地实现。

一直以来，各方面更关心的是如何预防通胀。实际上，在我们这样一个十几亿人的发展中大国，通缩比通胀更加危险。通缩意味着经济不景气，大家不愿消费或者没有能力消费，产品就会卖不出去，从而影响生产影响税收影响就业。由于我国每年新增就业人口达数千万，不要说经济增长停滞或者负增长，就是经济增长低于一定的水平，也会带来巨大的社会问题。所以，去年以来我们提出保增长(稳增长)的目标，是有极强的现实意义的。

现在，我国经济已经开始逐步复苏，此时对于未来的通胀预期不要过于担忧，也不要对通胀预期过高。美国克林顿时代的财长萨默斯说过：“最优通货膨胀率肯定是正的，或许高达2%或3%。”全国人大财经委员会副主任、中央财经大学统计学院院长贺铿也认为，通胀不等同于部分物价调整，更不等同于资产价格变动。世界各国几乎都是用居民消费价格指数(CPI)测度通胀水平，测度的最优目标也不是CPI趋近零，更不是越低越好。贺铿赞成在宏观管理中加强通胀预期管理，但是必须有明确的数量目标。在中国经济保持9%以上增长速度的情况下，CPI的调控目标应该定在3%—5%的范围内，不能低于3%，也不能高于5%。低于3%，经济就没有活力，企业家会因为产品价格低而不愿意增加投资扩大再生产，消费者也会因为预期物价进一步下降而不扩大消费。当然，通胀率高于5%，超过了居民的承受能力，也不利于经济和社会发展。

因此，准确地说，我们要提防的是恶性通胀，而不是温和通胀。今年一月份CPI涨幅只有1.5%，远低于贺铿院长所提出的3%的标准。而且由于今年以来，金融监管部门开始收紧银行信贷，力求减慢迅猛的信贷增速，目前银行放贷已保持稳定，而国际市场大宗商品价格的连续下调、国内粮食连年丰收，也使得目前物价大幅上涨的可能性不大，部分行业的产能过剩反而是不小的隐忧。当前我国的实际利率仍然是正利率，即使未来因CPI涨幅加大而出现一到两次加息也不用担心，这反而能够表明经济进入新一轮的增长期。2006年，央行曾两次上调贷款利率，一次上调存款利率，但之后经济增长仍保持高速，股市也延续了牛市。

可控的温和性通胀，不用太担忧。

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